2016年進(jìn)入最后一周的時(shí)候，海外市場(chǎng)正在假期里歡度圣誕，外匯市場(chǎng)因此交投清淡，波動(dòng)微弱，近乎休眠。對(duì)于仍 處在貶值預(yù)期中的人民幣而言，這無(wú)疑是件好事。然而就在人們以為人民幣可以平穩(wěn)跨年時(shí)，一起“烏龍”事件又?jǐn)噥y池水，這已經(jīng)是短短一個(gè)月內(nèi)發(fā)生在人民幣匯率領(lǐng)域的第二起類似的烏龍事件了。
從央行到市場(chǎng)交易者的反應(yīng)，大家對(duì)人民幣兌美元匯率能否在年底前守在“7”一線幾乎有一種執(zhí)念。今年下半年以來(lái)，美元在英國(guó)脫歐和特朗普當(dāng)選之后進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)周期，人民幣開(kāi)啟“新的貶值模式”即貶值加速，但當(dāng)匯率跌至6.9以下之后，趨勢(shì)明顯緩和，且一直沒(méi)有突破7。28日晚，彭博外匯報(bào)價(jià)系統(tǒng)出現(xiàn)最低7.0121的報(bào)價(jià)，媒體紛紛轉(zhuǎn)載，央行連夜譴責(zé)。
此次“烏龍”的事實(shí)很快就清晰了。彭博稱客戶發(fā)送了“有問(wèn)題的數(shù)據(jù)”，即使沒(méi)有問(wèn)題，當(dāng)時(shí)迅速傳遍市場(chǎng)的消息也是不準(zhǔn)確的，因?yàn)槌霈F(xiàn)的是“報(bào)價(jià)”而不是“成交價(jià)”，并不是通常意義上匯率指標(biāo)。一些系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)將離譜的報(bào)價(jià)剔除，彭博的做法是保留銀行或經(jīng)紀(jì)商的所有報(bào)價(jià)，以求全面。此次事件看起來(lái)似乎只是技術(shù)上的問(wèn)題，值得玩味的是市場(chǎng)的反應(yīng)?？梢韵胂?，如果破7不是個(gè)烏龍而是事實(shí)，又會(huì)怎樣？
這種假設(shè)并非毫無(wú)根據(jù)。按照人民幣兌美元匯率目前的點(diǎn)位和人民幣的貶值預(yù)期來(lái)看，破7是遲早的事?，F(xiàn)在看來(lái)，內(nèi)外部環(huán)境都是朝著要求人民幣繼續(xù)貶值的方向發(fā)生作用：國(guó)內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2017年的核心任務(wù)是防止資產(chǎn)泡沫、化解風(fēng)險(xiǎn)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖明確、加息趨勢(shì)確定、特朗普?qǐng)?zhí)政均支持美元進(jìn)一步上漲。人民幣兌美元匯率已經(jīng)在7之下徘徊了很久，那么，是不是有個(gè)更好的破7窗口呢？
年關(guān)交接之時(shí)確實(shí)往往是多事時(shí)期。年初新一輪居民換匯潮即將到來(lái)，貨幣貶值與之相互作用對(duì)市場(chǎng)形成的沖擊可能會(huì)更大。如此種種，類似考慮只是按照慣例看得見(jiàn)的因素，但市場(chǎng)上真實(shí)的狀況一再說(shuō)明，不管是監(jiān)管者還是交易者、觀察者，永遠(yuǎn)不可能將所有的因素都考慮到，而且已知因素的影響程度也很難合理預(yù)計(jì)，前不久的債市大調(diào)整就是個(gè)例子。2015年央行開(kāi)啟了人民幣市場(chǎng)化匯改的大門，匯率更大幅度的波動(dòng)、對(duì)市場(chǎng)更大程度的沖擊都是匯改本身的應(yīng)有之義和必經(jīng)歷程，“匯率問(wèn)題沒(méi)有無(wú)痛的解決方案”。
金融市場(chǎng)有它本身的運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)律，這種規(guī)律包括交易者心理因素在其中的作用，市場(chǎng)預(yù)期和實(shí)際走勢(shì)相互影響、互為因果。從這個(gè)角度而言，重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的某些點(diǎn)位，比如整數(shù)點(diǎn)被看得尤其重要自可理解，作為以維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行為根本目標(biāo)的監(jiān)管層，也有必要對(duì)關(guān)鍵數(shù)據(jù)格外重視。合適的做法是當(dāng)數(shù)據(jù)自然運(yùn)行到相應(yīng)點(diǎn)位時(shí)，加強(qiáng)同市場(chǎng)的溝通，監(jiān)督違法違規(guī)行為，保證市場(chǎng)秩序，該市場(chǎng)承受的壓力，就交給市場(chǎng)自己承擔(dān)。必須是先有這樣的市場(chǎng)環(huán)境，后有成熟的市場(chǎng)參與者。相反，市場(chǎng)永遠(yuǎn)都無(wú)法自己準(zhǔn)備充分以應(yīng)對(duì)改革的沖擊。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
官方微博
官方微信
