11月9日，伴隨著美國(guó)大選結(jié)果塵埃落定，全球主要金融市場(chǎng)都出現(xiàn)了大幅下殺，而國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)、特別是黑色系品種卻無(wú)視“動(dòng)蕩”，依舊特立獨(dú)行，強(qiáng)者恒強(qiáng)。值得注意的是，近期波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)也連續(xù)上行，其背后的原因耐人尋味，或是給黑色系行情帶來(lái)一個(gè)絕佳的注解。
分析人士指出，在黑色系偏緊的供需基本面下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格仍存在一定的上漲可能。但是，隨著四大央企已經(jīng)簽署了首批電煤購(gòu)銷中長(zhǎng)期合同，后續(xù)煤炭供需雙方2017年度中長(zhǎng)期合同將陸續(xù)簽訂，屆時(shí)煤炭產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)一步釋放，黑色系上漲的動(dòng)能也將趨弱，未來(lái)回落的風(fēng)險(xiǎn)較大，建議投資者留一份清醒。
BDI注解黑色盛宴
近期，大宗商品尤其是中國(guó)期貨市場(chǎng)獨(dú)有的黑色系商品強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，成為了明星資產(chǎn)。不少業(yè)內(nèi)人士注意到，近期BDI指數(shù)也大幅反彈，這似乎是給了商品牛市一個(gè)絕佳的注解。10月27日起，BDI指數(shù)累計(jì)上漲13.59%，從800點(diǎn)以下一路向上突破了900點(diǎn)。11月8日，BDI指數(shù)較前一日上漲41點(diǎn)，報(bào)911點(diǎn)。
BDI指數(shù)是一個(gè)航運(yùn)指數(shù)，由幾條主要航線的即期運(yùn)費(fèi)加權(quán)而成，可以看作是散裝原材料的運(yùn)費(fèi)指數(shù)，也是反映國(guó)際間貿(mào)易狀況的參考指標(biāo)，與全球經(jīng)濟(jì)狀況、原材料價(jià)格狀況密切相關(guān)，素有大宗商品“風(fēng)向標(biāo)”之稱。
海通證券期貨研究主管高上在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，BDI指數(shù)最近大漲，跟黑色系商品直接相關(guān)，反映了中國(guó)需求的回暖。中國(guó)在焦煤、焦炭、螺紋鋼方面是生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)。從走勢(shì)來(lái)看，從2014年下半年起，尤其是到了2015年年中之后，BDI指數(shù)和黑色商品特別是螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)有很高的相關(guān)性。
“由于大宗商品價(jià)格大漲，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的需求預(yù)期轉(zhuǎn)好；同時(shí)我國(guó)近期煤炭、礦石的進(jìn)口同比均大幅增加，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)際間貿(mào)易預(yù)期也有所轉(zhuǎn)好，從而一定程度上增加了對(duì)航運(yùn)的需求，帶動(dòng)了BDI指數(shù)的上漲。”興證期貨研究員林惠表示。
海關(guān)總署周二公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)10月進(jìn)口煤炭2158萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)55%。10月煤炭出口量為90萬(wàn)噸，同比上升73%。1-10月煤炭進(jìn)口總量同比增18.5%，至2.0174億噸；出口總量同比增58.5%，至720萬(wàn)噸。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，BDI指數(shù)有望繼續(xù)走強(qiáng)。寶城期貨研究員陳棟表示，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在，年底的政府工作會(huì)議可能會(huì)繼續(xù)增加對(duì)基建領(lǐng)域的投資力度，黑色系需求前景保持樂觀，這有助于未來(lái)BDI指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)，可以說(shuō)BDI指數(shù)與黑色系商品強(qiáng)勢(shì)格局有一定正相關(guān)性。
“動(dòng)蕩”之中依然“面不改色”
昨日，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。由于美國(guó)大選結(jié)果帶來(lái)的“黑天鵝”沖擊，美國(guó)和亞太股市均大幅下挫，美元指數(shù)一度下跌近2%。此時(shí)，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)黑色系依舊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。截至收盤，焦炭1701、鐵礦石1701、焦煤1701和螺紋鋼1701合約分別上漲了7.35%、5.96%、5.73%、5.27%?？梢哉f(shuō)，黑色系在動(dòng)蕩之中依然“我行我素”。
此前，針對(duì)火熱的行情，各交易所已經(jīng)采取了一定的調(diào)控措施。例如，就在本周二，三大商品交易所均發(fā)布通知，調(diào)整相關(guān)商品合約交易手續(xù)費(fèi)。
重壓之下，“黑色系”為何依舊保持強(qiáng)勢(shì)？高上認(rèn)為，第一，今年夏季出現(xiàn)黑色商品需求提升；第二，隨著此前多年的價(jià)格下跌，商品庫(kù)存降到低位；第三，去產(chǎn)能效果顯現(xiàn)；第四，當(dāng)前運(yùn)力不足也支撐了黑色系價(jià)格。第五，拉尼娜天氣影響不容忽視，今年冬天降溫比往年早，且降溫幅度大，隨著進(jìn)入冬儲(chǔ)階段，動(dòng)力煤等品種需求端明顯回升。
“黑色系在短暫消化之后又重新回歸基本行情?！标悧澱J(rèn)為，由于供應(yīng)端依然偏緊，盡管政策干預(yù)力度不斷加強(qiáng)，但市場(chǎng)資金做多意愿似乎并未衰竭。由此來(lái)看，目前黑色可能并未到轉(zhuǎn)勢(shì)的臨界點(diǎn)。
至于“黑天鵝”因素的影響，國(guó)信期貨有色金屬高級(jí)分析師顧馮達(dá)表示，短期內(nèi)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒還將籠罩市場(chǎng)，歐美日股市將受到明顯沖擊，資金或涌入國(guó)債及貴金屬市場(chǎng)，美元指數(shù)將短期遭到拋售，大宗商品則呈現(xiàn)劇烈震蕩分化，原油或受美國(guó)油氣工業(yè)松綁及中東局勢(shì)緩和的預(yù)期而承壓，有色金屬料在風(fēng)險(xiǎn)偏好下滑的利好及美元偏弱的利好中徘徊，金融市場(chǎng)有待逐步消化美國(guó)選舉結(jié)果。
留一份清醒
值得注意的是，短期供需錯(cuò)配影響有望化解。據(jù)報(bào)道，國(guó)家發(fā)改委昨日就鼓勵(lì)簽訂中長(zhǎng)期合同、促進(jìn)煤炭和相關(guān)行業(yè)持續(xù)發(fā)展有關(guān)情況舉行發(fā)布會(huì)。國(guó)家發(fā)改委副秘書長(zhǎng)許昆林表示，當(dāng)前完全有條件、有辦法保障煤炭的安全穩(wěn)定供應(yīng)。一是先進(jìn)產(chǎn)能可以有序釋放到位?，F(xiàn)在并非生產(chǎn)不出來(lái)，而是有能力的儲(chǔ)備，276到330個(gè)工作日之間的產(chǎn)能，本來(lái)就是為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)準(zhǔn)備的，目前煤炭市場(chǎng)發(fā)生階段性的變化，這一部分產(chǎn)能就會(huì)發(fā)揮重要的作用。二是煤炭運(yùn)力可以較大幅度的增加。三是清潔能源的利用還有很大的潛力可挖，完全有辦法、有條件保障供應(yīng)。
另?yè)?jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，繼主流煤企動(dòng)力煤價(jià)格紛紛下調(diào)10元/噸以后，昨日公布的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)也下調(diào)1元/噸至606元/噸。
總體來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，后市黑色繼續(xù)上漲的可能性依然存在，但不建議投資者加倉(cāng)，而是留一份清醒，主動(dòng)減持前期多頭頭寸。
林惠表示，雖然監(jiān)管調(diào)控措施持續(xù)出臺(tái)，但在短期黑色系偏緊的供需基本面下，現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲，從而給予期貨價(jià)格一定的上漲動(dòng)能。短期來(lái)看，在供給側(cè)改革的大背景以及運(yùn)輸壓力、環(huán)保壓力下，黑色系供需偏緊的基本面沒有明顯緩解，預(yù)計(jì)短期內(nèi)黑色系價(jià)格仍存在一定的上漲可能。但隨著神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)、中國(guó)華電集團(tuán)、國(guó)家電力投資集團(tuán)四大央企簽署首批電煤購(gòu)銷中長(zhǎng)期合同，后續(xù)煤炭供需雙方2017年度中長(zhǎng)期合同將陸續(xù)簽訂，屆時(shí)煤炭產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)一步釋放，黑色系上漲動(dòng)能將趨弱，回落風(fēng)險(xiǎn)加大。
國(guó)信期貨煤焦鋼分析師施雨辰建議，鐵礦石近期跟隨煤焦鋼上漲，但鋼廠減產(chǎn)不利于鐵礦石需求，后期鐵礦石現(xiàn)貨上行動(dòng)力不足，且鐵礦石期貨修復(fù)貼水的任務(wù)基本完成，鐵礦石期貨多單謹(jǐn)慎持有。焦炭焦煤方面，目前現(xiàn)貨焦炭和焦煤依然供應(yīng)偏緊，全國(guó)現(xiàn)貨焦煤價(jià)格近期再度迎來(lái)普漲，短期焦炭焦煤現(xiàn)貨價(jià)仍有上行空間。動(dòng)力煤方面，發(fā)改委要求增加鐵路煤炭運(yùn)量，港口煤炭庫(kù)存持續(xù)增加，多家煤企下調(diào)動(dòng)力煤價(jià)格，現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)上漲空間縮小，動(dòng)力煤期貨短線多單減倉(cāng)或離場(chǎng)，等待回調(diào)企穩(wěn)后再考慮做多。
值得注意的是，從持倉(cāng)來(lái)看，昨日焦炭1701合約持倉(cāng)量減少23860手，鐵礦石1701合約持倉(cāng)量更是大幅減少14.4萬(wàn)手，熱門品種的資金已有撤出跡象。
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