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本周有四家央行作出了利率決策。2月4日，澳大利亞央行宣布維持利率水準在5.25%不變；2月5日，英國央行將利率調(diào)升25個基點至4.0%；同時，歐洲央行（ECB）則在貨幣政策會議上維持利率不變；同一天，日本央行宣布,維持貨幣政策不變。雖然這四家央行的決策都符合市場此前的預(yù)測，因此沒有在市場上掀起大的波瀾，但從中長期來看，利率變化對匯率的影響不容忽視。
加息預(yù)期持續(xù)推高英鎊
最新公布的CIPS/路透1月采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示,英國制造業(yè)的擴張速度保持在四年來最高水準,接單量更創(chuàng)下四年新高，預(yù)示未來幾年通脹壓力可能逐漸上升。而去年12月份零售額強勁程度遠高于零售商們警告所顯示的程度。同時，由于對房屋市場和消費者信貸持續(xù)保持強勢仍感到擔(dān)憂，促使央行在2月5日的會議中作出了升息的決定。
鑒于以上升息原因在今后數(shù)月的時間內(nèi)仍將存在，目前市場廣泛預(yù)期，英國央行很可能在5月甚至4月再次采取升息舉措。其中5月可能性更大一些，因為這剛好是央行下一次發(fā)布通脹報告的時間，估計到時將再次加息25個基點至4.25%，這勢必將進一步推升英鎊。事實上，如果G7會議不作修正努力，則英鎊將很快測試今年高位1.8575水準。
歐元利率升降難料
歐元區(qū)是目前主要經(jīng)濟體中唯一有雙向利率預(yù)期的。也就是說，歐元區(qū)既有可能降也有可能升。這使得歐元利率風(fēng)險相對更大一些。
歐洲央行一項研究顯示,如果利率調(diào)高一個百分點,與維持利率不變的情況相比,歐元區(qū)的區(qū)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)在升息后的第一年將減少0.34%。但升息效應(yīng)在第二年將倍增,導(dǎo)致GDP減少0.71%,第三年仍維持相同幅度,即使ECB將利率下調(diào)回原來水準亦如此。升息在前三年對通脹的負面沖擊分別為0.15%,0.30%與0.38%。目前歐元區(qū)的通脹維持在2%，加息的需求并不強。再加上歐元區(qū)經(jīng)濟增長仍不強勁，加息的可能性很小。
同時，ECB也不大可能以降息來抑制歐元漲勢,因為此舉的影響將維持好幾年,遠遠超過短期匯率波動造成的沖擊。因此，ECB很可能在2004年全年都采取中立的貨幣政策立場，維持利率不變。這對歐元是禍是福，還很難判斷，但歐元的潛在風(fēng)險和波動幅度可能因此而加大。
加息預(yù)期推遲壓低美元
雖然美聯(lián)儲（FED）在近幾周內(nèi)不會作出利率政策決策，但重要的就業(yè)數(shù)據(jù)的公布直接影響到市場對加息時間的預(yù)期。
2月6日美國政府報告顯示,1月非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口增加11.2萬人,低于華爾街分析師原預(yù)期的增加15萬人。這說明,經(jīng)濟復(fù)蘇仍向正確的方向邁進,但增長速度不足以迫使美聯(lián)儲升息。數(shù)據(jù)公布后，道瓊斯通訊社和CNBC電視頻道對23家一級交易商中的21家進行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其中10家預(yù)計Fed會在5月至8月間加息，3家預(yù)計會在年底加息。同時，有8家一級交易商認為Fed要到明年才會加息。另外有7家銀行稱，他們此前作出的Fed將在夏初加息的預(yù)期目前看來更難實現(xiàn)。這使得美元全面下跌，兌歐元大跌逾1美分。
不管是貨幣政策的改變還是貨幣政策改變的預(yù)期，都會對主要貨幣匯率的走勢產(chǎn)生巨大的影響，尤其是在目前全球經(jīng)濟復(fù)蘇的初級階段，影響會更為顯著。綜合來看，在未來一段時間內(nèi)，利率預(yù)期依舊是引導(dǎo)主要貨幣走勢的重要因素，而本周末召開的G7會議所導(dǎo)致的干預(yù)或聯(lián)合干預(yù)與否的爭論，最后可能只是當(dāng)前匯率走勢中的一個插曲。