5月1日起全面推開營改增試點(diǎn),實(shí)行雙擴(kuò)。
2016年3月24日財(cái)政部公布《關(guān)于全面推開營業(yè)稅改征增值試點(diǎn)的通知》等四份細(xì)則文件,明確自2016年5月1日起,全面推開營改增試點(diǎn),實(shí)行“雙擴(kuò)”:一是擴(kuò)大試點(diǎn)行業(yè)范圍。將建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、生活服務(wù)業(yè)4個(gè)行業(yè)納入營改增試點(diǎn)范圍,自此,現(xiàn)行營業(yè)稅納稅人全部改征增值稅。其中,建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)適用11%稅率,金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)適用6%稅率。二是將不動(dòng)產(chǎn)納入抵扣范圍。繼上一輪增值稅轉(zhuǎn)型改革將企業(yè)購進(jìn)機(jī)器設(shè)備納入抵扣范圍之后,本次改革又將不動(dòng)產(chǎn)納入抵扣范圍,無論是制造業(yè)、商業(yè)等原增值稅納稅人,還是營改增試點(diǎn)納稅人,都可抵扣新增不動(dòng)產(chǎn)所含增值稅。預(yù)計(jì)2016年?duì)I改增減稅規(guī)模將超過5000億元。
紡織服裝行業(yè)將顯著受益于本輪營改增試點(diǎn)。
雖然紡織服裝行業(yè)本身屬于增值稅納稅行業(yè),不屬于營改增范圍,但是本輪營改增將不動(dòng)產(chǎn)投入全面納入抵扣項(xiàng),具有明確的降低投資成本的效果。對(duì)于不動(dòng)產(chǎn)投資占比較大的紡織服裝行業(yè)將顯著受益于本輪營改增。我們預(yù)計(jì)減稅的效果將主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。首先,當(dāng)期新增的不動(dòng)產(chǎn)分兩年60%+40%抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額,將直接減少公司繳納的增值稅稅額,對(duì)公司的現(xiàn)金流有一定的改善作用。其次,不動(dòng)產(chǎn)購進(jìn)采取營業(yè)稅轉(zhuǎn)變到增值稅后,公司購入不動(dòng)產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)將由原價(jià)減少為原價(jià)/(1+11%)(假設(shè)此處不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅為上游房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)的11%),因而能減少折舊額,增厚凈利潤。
投資建議。
本輪營改增最受益上市公司方面,我們根據(jù)2015年實(shí)際數(shù)據(jù)粗略測(cè)算,其中增厚凈利潤方面最受益的公司主要有7家,分別是美爾雅、華升股份、興業(yè)科技、希努爾、華斯股份、華紡股份和維科精華,對(duì)凈利潤的影響分別為23.18%、16.75%、9.60%、8.88%、8.66%、8.59%和5.17%;改善經(jīng)營性現(xiàn)金流方面最受益的公司主要有8家,分別是嘉麟杰、三毛派神、中銀絨業(yè)、摩登大道、欣龍控股、百隆東方、華斯股份和華孚色紡,對(duì)經(jīng)營性現(xiàn)金流的影響分別為1084.29%、97.05%、56.52%、41.12%、35.89%、27.19%、20.87%和20.52%。
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