隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，特別是房產(chǎn)市場(chǎng)頗有起色，美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)機(jī)與條件越來(lái)越成熟。擁有投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)理事萊克就力主美聯(lián)儲(chǔ)9月加息，從前兩次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議記錄來(lái)看，反對(duì)加息的理事、委員的立場(chǎng)也在淡化，可以說，9月加息后適逢感恩節(jié)大購(gòu)物，以及年底圣誕購(gòu)物季，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說也是較難得的機(jī)遇，而2016年是美國(guó)總統(tǒng)大選年，往往局勢(shì)多變，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)也是很大的掣肘，2015年內(nèi)加息基本已成定局，這有助于美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)美國(guó)兩黨大選的一些外部干擾。
房產(chǎn)抵押市場(chǎng)復(fù)蘇是重要條件。2015年美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)亮點(diǎn)頗多，增長(zhǎng)較為顯著，無(wú)疑是支持美聯(lián)儲(chǔ)加息的一個(gè)重要條件。而美聯(lián)儲(chǔ)還持有大量房產(chǎn)抵押貸款債券，許多都是遭遇斬倉(cāng)暴跌的優(yōu)質(zhì)債券，其中不乏“兩房”債券，這些是金融危機(jī)期間金融機(jī)構(gòu)抵押給美聯(lián)儲(chǔ)的，也膨脹了美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表，隨著房產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇以及加息進(jìn)程，美聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必要出手這些資產(chǎn)，降低龐大的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。前美聯(lián)儲(chǔ)理事Kevin Warsh早在6月份就指出，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在加息之前就出售資產(chǎn)，但隨著房產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇進(jìn)程，美聯(lián)儲(chǔ)目前還很難有把握輕松脫手，這個(gè)過程必然會(huì)伴隨著漫長(zhǎng)的加息進(jìn)程，而以房產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定復(fù)蘇為重要條件。
伯南克在任期間，金融危機(jī)爆發(fā)后首先提出了重構(gòu)房產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)的規(guī)劃，但所有這些都只能以房產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇為條件，沒有房市的復(fù)蘇，一切都是空想。現(xiàn)在耶倫逐漸地等到了這個(gè)時(shí)機(jī)。房產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)的復(fù)蘇，簡(jiǎn)單地說就是房產(chǎn)抵押貸款債券的價(jià)格回升，正是基于此種前景才是美聯(lián)儲(chǔ)脫手資產(chǎn)、降低資產(chǎn)負(fù)債表的路徑。所有這些，正如美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾所言，美聯(lián)儲(chǔ)首次加息后將有一個(gè)較長(zhǎng)的觀察等待期，不會(huì)給已經(jīng)經(jīng)歷暴風(fēng)雨的金融市場(chǎng)帶來(lái)過多沖擊，當(dāng)然這指的是美國(guó)金融市場(chǎng)。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是必然依賴路徑。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇舉步維艱，但還是亮點(diǎn)頻現(xiàn)，除去美歐以及美國(guó)倡導(dǎo)的跨太平洋合作始終未獲大功以外，歐亞合作進(jìn)展順利，中國(guó)央行年內(nèi)兩度雙降，也為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入了動(dòng)力，美聯(lián)儲(chǔ)的處境較為主動(dòng)有利，只要等待美國(guó)經(jīng)濟(jì)走上復(fù)蘇的正軌就可以了。當(dāng)然，其中的關(guān)鍵是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇要具有自主的堅(jiān)強(qiáng)動(dòng)力，美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了金融危機(jī)的洗禮，已經(jīng)步履蹣跚，指望常規(guī)復(fù)蘇目前來(lái)看進(jìn)度緩慢。
2016是美國(guó)總統(tǒng)大選年，總統(tǒng)選戰(zhàn)無(wú)疑是經(jīng)濟(jì)的一針強(qiáng)心劑，屆時(shí)共和民主兩黨都會(huì)阻礙美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程以獲得支持，所以美聯(lián)儲(chǔ)也應(yīng)巧妙地提早選擇有利時(shí)機(jī)，排除短期經(jīng)濟(jì)不利數(shù)據(jù)的困擾，對(duì)此美國(guó)各界早有共識(shí)，就是無(wú)論如何美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在年內(nèi)行動(dòng)，而9月和12月就是兩個(gè)較好的時(shí)間點(diǎn)。
世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還會(huì)頑強(qiáng)進(jìn)展。美聯(lián)儲(chǔ)加息無(wú)疑是一個(gè)較大的壓力，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)因此受到頓挫，特別是新興市場(chǎng)國(guó)家，都或早或晚地遭遇了金融市場(chǎng)的沖擊，但風(fēng)雨過后，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程必然會(huì)頑強(qiáng)地繼續(xù)獲得進(jìn)展，這是各個(gè)國(guó)家的共同意愿，絕不是美聯(lián)儲(chǔ)能左右的。從亞投行、絲路基金、金磚銀行、歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟的順利進(jìn)展來(lái)看，美國(guó)有長(zhǎng)遠(yuǎn)地被邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)必須找到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的高效路徑，才能勉強(qiáng)維持其世界領(lǐng)導(dǎo)人的地位。
中國(guó)剛剛舉行了紀(jì)念抗戰(zhàn)勝利暨世界人民反法西斯戰(zhàn)爭(zhēng)勝利70周年大會(huì)，并出人意料地宣布了裁軍計(jì)劃，這對(duì)世界各國(guó)來(lái)說，是一個(gè)巨大的震動(dòng)和鼓舞，中國(guó)改革開放以來(lái)集中精力謀發(fā)展，一心一意謀發(fā)展的成功實(shí)踐，再次對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生了正面的帶動(dòng)作用。土耳其的G20會(huì)議也承諾采取果斷行動(dòng)推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，世界經(jīng)濟(jì)有基礎(chǔ)、有條件、有寬闊的縱深和余地，實(shí)現(xiàn)金融危機(jī)后的真正全面復(fù)蘇。歸根到底，美聯(lián)儲(chǔ)加息只是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的修正，不需要過度解讀。尤其重要的是，在今年以來(lái)，新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期做出了反應(yīng)，因此，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)真正實(shí)現(xiàn)加息，恐怕就是利空出盡，不會(huì)再導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)了。
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