北京時間17日上午路透報道，上周人民幣貶值這一重磅炸彈，炸碎了外界對全球通脹已經(jīng)見底并正在緩慢上升這一逐漸形成的共識，迫使投資者重新思考他們對于整體金融市場的設(shè)想。
人民幣貶值讓中國商品在國際市場上的變得便宜，在中國和其他新興經(jīng)濟體已然放緩增長，大宗商品價格跌至多年低位的情況下，再添通縮效應(yīng)。
上周二人民幣一次性貶值2%以及隨后下跌1%，本身幅度不大，但還有可能進一步貶值。
但真正讓市場放心不下的，是全球央行可能被持續(xù)低迷的通脹縛住手腳，無法應(yīng)對未來經(jīng)濟增長或金融方面的意外沖擊。
“隨著中國出口物價下降，新興市場國家面臨新的風(fēng)險，全球央行無法推高國內(nèi)通脹，將成為影響市場的主要力量，”獨立投資分析師Russell Napier稱。
“投資教訓(xùn)顯而易見：總體持有現(xiàn)金多倉，尤其是美元多倉?！?br>
周四，10年期美國通膨保值債券(TIPS)的損盈平衡通脹率降至1.59%，創(chuàng)1月以來最低水平。TIPS實際上是衡量投資者對未來10年通脹情況預(yù)期的指標(biāo)。
歐元區(qū)一年期通脹掉期利率周四也降至11個基點，該利率在6月為100個基點，一周前為25個基點。這一利率是衡量未來12個月通脹預(yù)期的一個市場指標(biāo)。
上周的跌幅非常大，因為該利率跌破了3月9日歐洲央行啟動1萬億(兆)歐元的“量化寬松”計劃時的水準(zhǔn)。
美國和英國的7月通脹數(shù)據(jù)將在本周公布。7月油價暴跌20%，中國股市也大跌14%，這些都是強大的通縮力量，本周人民幣貶值更是雪上加霜。
即便7月通脹數(shù)據(jù)不能完全體現(xiàn)最新的動向，接下來的數(shù)據(jù)也會對最新情況有所反映。巴克萊分析師周四將其對美國2016年底的通脹預(yù)期較一個月前有所下調(diào)。
“此后，能源期貨價格即隨油價重挫而大跌，”他們周四在客戶報告中指出。
“經(jīng)季節(jié)調(diào)整后能源分項到明年首季都將對月度消費者物價指數(shù)(CPI)構(gòu)成拖累?！?br>
光芒不再
股票、大宗商品、新興市場貨幣及政府公債收益率本周均告下跌，部份所及低位及下跌幅度為數(shù)年來僅見。例如德國兩年期公債收益率觸及負(fù)0.29%的紀(jì)錄低位。
僅數(shù)月前，各界還普遍堅信美聯(lián)儲將于9月升息，英國央行很快也將赴其后塵。如今，這些想法已逐漸消散。
全球政策及通脹前景意外生變，導(dǎo)致部分全球最大的匯市參與者調(diào)整預(yù)測，主要是調(diào)整亞洲主要貨幣匯率預(yù)期。
在這幾家投行當(dāng)中，美根美林表示，北京當(dāng)局此舉代表著一個長期的根本性轉(zhuǎn)變，將促使亞幣匯率格局出現(xiàn)變化。
該行預(yù)計人民幣到明年底跌幅將高達10%，印尼盧比將挫跌8.7%，馬幣(林吉特)將貶值6.2%，韓元則將下跌5%。
“過去三日發(fā)生的前所未有的事情...將會對亞洲產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，”美銀美林的亞洲策略師周四在一份報告中寫道。
很多分析師表示，人民幣貶值是全球“貨幣戰(zhàn)”中的最新一輪猛攻。“貨幣戰(zhàn)”最近幾年有所升溫，國家之間彼此競爭，或明或暗地壓低本幣匯率，以提振本國出口。
隨著一些發(fā)達經(jīng)濟體利率已降至零，量化寬松政策大肆盛行，匯率政策成了所剩不多的手段之一，用于刺激商業(yè)活動，在某些情況下還可以抵御通縮。
法國興業(yè)銀行表示，中國政府的匯率舉措代表了一種“結(jié)構(gòu)性”轉(zhuǎn)變，那些在中國經(jīng)濟放緩時曝險較多的歐洲個股前景堪憂。
對中國經(jīng)濟高度敏感的歐洲股票，例如汽車、奢侈品和資源類股，今年跑輸大盤，而且很可能“表現(xiàn)進一步遜于大盤”。
“當(dāng)人民幣貶值時，全球市場都在顫抖，”興業(yè)銀行的股票策略師周四說。
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