7月20日的政治局會議決定于10月份召開十八屆五中全會，研究“十三五” 規(guī)劃的編制?！度A夏時報》援引長期向國家發(fā)改委提供決策建議的一位專家表示，預(yù)定7月底的北戴河會議決策層將討論“十三五”規(guī)劃。即中國下一個五年計劃可能即將在北戴河定調(diào)。
申銀萬國分析師李慧勇在最新的報告中指出，如果說十二五是打基礎(chǔ)的五年的話，十三五就是見效益的五年。站在 10 年期的習(xí)李新政的大背景下來看待中國經(jīng)濟，那么在習(xí)李當(dāng)政的前期主要是以打基礎(chǔ)為主，通過反腐、去杠桿和全方位改革筑起經(jīng)濟健康發(fā)展的根基，打完基礎(chǔ)之后應(yīng)該享受開花結(jié)果。
所以中國經(jīng)濟有望在十三五步入新的上升周期，主要理由有三：
1、市場基本出清；
在需求下降以及前期投資擴張的累積效應(yīng)下，傳統(tǒng)行業(yè)出現(xiàn)了嚴重的產(chǎn)能過剩，全社會固定資產(chǎn)投資增速也開始下降。在過去很長的一段時間內(nèi)，大量的產(chǎn)能需要消化，大量的杠桿需要去化，大量的庫存需要出清，使得市場無法通過自身的調(diào)整走出來。如果將 2007 年視為經(jīng)濟的一個高點，不經(jīng)意之間我們已經(jīng)歷了 9 年的調(diào)整時間，新常態(tài)的背景使得調(diào)整的周期拉長了。目前來看，三大需求中，投資到了歷史低點，出口到了低點?，F(xiàn)在已經(jīng)是最壞的時刻，只要任何一個增長點出現(xiàn)，中國經(jīng)濟的增長動力就會噴薄而出。
2、是新的增長紅利將得到激發(fā)；
在次貸危機之后中國經(jīng)濟增長率從 14%下降到7%，主要的原因就是全要素生產(chǎn)率的下降。而這種全要素生產(chǎn)率的下降，來自三大紅利的衰減。1、入世帶來的全球化紅利衰減；2、工業(yè)化紅利衰減；3、改革帶來的市場化紅利衰減。
如果通過再造三大紅利，毫無疑問中國經(jīng)濟將獲得新的增長動力。這是我們比市場樂觀的核心原因，也是能夠推動中國經(jīng)濟步入新周期的黃金三角。一是把“一帶一路”作為第二次入世，使得中國再一次獲取全球化紅利。二是以互聯(lián)網(wǎng)+為代表，再造工業(yè)化紅利，基本使得中國從重化工業(yè)步入到后工業(yè)化時代。三是國企改革曾經(jīng)讓中國經(jīng)濟煥發(fā)第一春、第二春，未來以壟斷領(lǐng)域的改革為代表，國企改革將讓中國市場煥發(fā)第三春。
3、國際環(huán)境總體改善。
發(fā)達國家的經(jīng)濟開始復(fù)蘇，尤其是美國經(jīng)濟表現(xiàn)強于預(yù)期，日歐經(jīng)濟也將在貨幣寬松的條件下緩慢復(fù)蘇。其次是新興市場經(jīng)濟體將在滯后于發(fā)達國家后開始復(fù)蘇。新人口紅利國家如金磚五國的印度和巴西；靈貓六國的印尼和土耳其；金鉆十一國的菲律賓、墨西哥和埃及等有望成為發(fā)展中國家新的增長點。根據(jù) IMF 的預(yù)測，與十二五期間世界經(jīng)濟 3.6%的預(yù)期增長率相比，十三五期間世界經(jīng)濟的預(yù)期增長率達到了 3.9%，高出了 0.3 個百分點，顯著改善。
此外從歷史的角度，中國經(jīng)濟也將步入一個新的周期。
從中國歷年來的GDP 增長率可以看出，如果按照“谷-谷”法進行劃分，改革開放以來中國經(jīng)濟共經(jīng)歷了三個大的周期。第一個周期是從 1981 年到 1990 年；第二個周期是從 1990 年到1998 年；現(xiàn)階段中國經(jīng)濟正處于第三個周期的尾聲，第四個經(jīng)濟周期的醞釀期。從歷次經(jīng)濟周期的下降區(qū)間來看，從峰值下降到谷底分別歷經(jīng)了 1983 年到 1990 年的 8年時間以及 1992 年到 1999 年的 8 年時間，而次貸危機后的本輪經(jīng)濟增速下降區(qū)間已經(jīng)歷時 2007 年到 2015 年的共 9 年時間。從經(jīng)濟周期演化的角度來看，本輪經(jīng)濟下滑的時期已經(jīng)足夠長，在十二五期間經(jīng)濟增速逐年回落的過程中，中國經(jīng)濟正逐步完成一個探底的過程。并且，從后危機時期的經(jīng)濟調(diào)整來看，距危機發(fā)生已經(jīng)過去了 8 年時間，世界經(jīng)濟和中國經(jīng)濟都可以有一個比較充足的時間來完成調(diào)整和重建。
申銀萬國認為，十三五期間，中國經(jīng)濟增長至少要保持 6.56%的平均增長速度，才能完成“2020 年 GDP 比 2000 年翻兩番”的目標(biāo)。要全面建成小康社會，6.56%是“十三五”的底線。
而從過去幾個五年計劃和規(guī)劃的情況來看：“九五”計劃確定的增速是 8%，最后實際增長 8.6%；“十五”計劃確定的是 7%，最后實際增速是 9.5%；“十一五”規(guī)劃確定是 7.5%，最后實際增速是 11.2%；“十二五”規(guī)劃確定的是 7%，目前的四年增速分別為：2011 年 9.3%、2012 年 7.7%、2013 年 7.7%、2014 年 7.4%。
考慮到底線以及實現(xiàn)的可能，預(yù)計十三五的期間政府設(shè)立的增長目標(biāo)大約為 6.56%~7%之間?？紤]到國際環(huán)境以及國內(nèi)制度紅利的釋放，實際經(jīng)濟增長速度大概在 7.5％左右。
再通過與韓國以及臺灣等經(jīng)濟體的橫向?qū)Ρ?，綜合考慮，申銀萬國預(yù)計十三五期間中國經(jīng)濟平均增長7.5％，呈現(xiàn)前7后8之勢。
按人均GDP算，2015 年的我國所處的發(fā)展階段大約相當(dāng)于臺灣 1986 年、韓國 1988 年的水平，這兩個地區(qū)隨后五年的平均增速都約為7.5%。
從結(jié)構(gòu)上看，十三五中國經(jīng)濟五大趨勢值得重點關(guān)注：
1、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更呈現(xiàn)服務(wù)業(yè)化、智能化、高端化的特征；
●產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)服務(wù)業(yè)化
從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進的規(guī)律來看，隨著人均收入水平的提升，資源配置將由第一產(chǎn)業(yè)到第二產(chǎn)業(yè)再到第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換，第三產(chǎn)業(yè)的比重將持續(xù)提升。而從消費結(jié)構(gòu)的演進規(guī)律來看，隨著居民衣食住行等必需品消費需求的滿足，精神享受型的、發(fā)展型的消費比重將不斷提高，而這類需求的滿足恰恰依賴于服務(wù)業(yè)的大力發(fā)展。目前第三產(chǎn)業(yè)在GDP 中所占的比重已超過第二產(chǎn)業(yè)，并且從增長速度來看，第三產(chǎn)業(yè)的增長也要快于第二產(chǎn)業(yè)。因此，我們認為“十三五”期間無論是服務(wù)業(yè)占比還是服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻都將超過 50%。
●智能化：中國制造 2025 主攻方向
十三五期間，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將會出現(xiàn)的又一重大趨勢就是信息技術(shù)與制造業(yè)的融合，推動制造業(yè)向智能化轉(zhuǎn)型。工業(yè)和信息化部印發(fā)的《關(guān)于開展 2015 年智能制造試點示范項目推薦的通知》，將重點推進流程制造、離散制造、智能裝備和產(chǎn)品、智能制造新業(yè)態(tài)新模式、智能化管理、智能服務(wù)等 6 大領(lǐng)域的試點?！吨袊圃?2025》也明確要加快推動新一代信息技術(shù)與制造技術(shù)融合發(fā)展，把智能制造作為兩化深度融合的主攻方向。
《中國制造 2025》明確提出，要到 2020 年實現(xiàn)制造業(yè)重點領(lǐng)域智能化水平顯著提升，使試點示范項目運營成本降低 30%，產(chǎn)品生產(chǎn)周期縮短 30%，不良品率降低 30%。這意味著，十三五期間，智能制造的重點領(lǐng)域?qū)〉脤嵸|(zhì)性的進展，具有廣闊的投資空間。
●高端化：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)
根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)到2015 年的增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重要達到 8%左右；到 2020 年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重要達到 15%左右。未來五年的 GDP 增長率約為 7.5%，要實現(xiàn)上述目標(biāo)，十三五期間戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的規(guī)模就要保持年均 22%的增長率，明顯高于 GDP 增長率。有哪個行業(yè)可以實現(xiàn) 3 倍于 GDP 的增長，恐怕也只有戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。因此，十三五期間，節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊，將進入快速增長期。
2、中西部領(lǐng)跑四大地區(qū)增長；
從東、中、西和東北四大板塊來看，十二五期間，西部增速最高，中部次之并高于東部，東北則呈現(xiàn)出“塌陷”式增長。這種格局將延續(xù)至十三五。主要的原因有以下三個方面：
一是東部步入工業(yè)化后期，中西部大多處于工業(yè)化中期；
二是中西部人均收入較低，具有明顯的后發(fā)優(yōu)勢；
三是東北“塌陷”源于制度扭曲、重化工業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及人口凈流出等多方面不利影響。
3、國企改革取得實質(zhì)進展；
“十三五”中國經(jīng)濟面臨新的挑戰(zhàn)，國企改革是中國經(jīng)濟增長的主要動力。國企改革要克服國有資產(chǎn)流失的風(fēng)險，要解決國資高管中飽私囊的問題。如果采取一事一議的辦法，國企改革的進程很難取得突破性的進展。因此，國企改革的關(guān)鍵是確定改革的負面清單。通過明確國企改革的紅線，將不能改革的部分放到負面清單中，將無法市場化的國資國企放到負面清單里，界定清楚國企的經(jīng)濟權(quán)利和行政權(quán)利。伴隨著紅線的明確，國企改革會大踏步前行，十三五期間的國企改革將會取得突破性進展。
在 2013 年投資的所有結(jié)構(gòu)，三分之二是民間投資，三分之一是國有投資。并且國資的分布在行業(yè)間的分化很嚴重。在能源、環(huán)保、通信、交運、教育、建筑、金融等領(lǐng)域，國資仍然一股獨大。其中，除了能源領(lǐng)域可能涉及到國家安全的問題難以短期內(nèi)開放，其他諸多領(lǐng)域都存在著進一步開放的空間。如果不是必須國有控股的領(lǐng)域可以大幅度或完全地向市場放開，毫無疑問將成為十三五的一個新的增長點。
4、直接融資大發(fā)展，金融和實體有望形成良性互動；
十三五期間將是金融深化加快推進的時期，我們一直追求的金融與實體經(jīng)濟的良性互動有可能在“十三五”實現(xiàn)。經(jīng)濟和金融應(yīng)該是一體兩翼、密不可分。我們都希望通過金融深化使得金融對經(jīng)濟有更好的支撐作用，同時我們發(fā)現(xiàn)其他國家在經(jīng)濟發(fā)展中屢屢遭到金融泡沫破滅的沖擊。因此在十三五期間，一方面要大力推進金融自由化和發(fā)展金融，另一方面要大力加強金融監(jiān)管，維持金融安全。
在這個背景下，“十三五”期間三個方面的變化值得高度關(guān)注。一是大力發(fā)展金融戰(zhàn)略方針不會變，現(xiàn)在是大國經(jīng)濟、小國金融，“十三五”期間應(yīng)該是大國經(jīng)濟匹配大國金融。
二是以證券法修改為標(biāo)志，一方面簡政放權(quán)，另一方面要把監(jiān)管的漏洞堵上。伴隨著證券法的修改，多層次的資本市場會建立。我們希望看到的資本市場應(yīng)該是一種沿著券商柜臺交易市場、區(qū)域股權(quán)市場、場外市場——新三版、中小板和創(chuàng)業(yè)板以及滬深主板的正金字塔狀，這是多層次資本市場發(fā)展的方向，現(xiàn)實情況卻更類似一種倒金字塔狀。如果多層次的資本市場可以建立起來，作為一個結(jié)果，直接融資比重毫無疑問會大幅度提高。2015 年以來，直接投資的比重發(fā)生了明顯的變化，現(xiàn)在只占 15%，我們認為未來會提高到 30%，甚至?xí)摺?br>
三是居民家庭的財富越來越轉(zhuǎn)向股權(quán)投資。居民的儲蓄主要用于投資金融資產(chǎn)，伴隨著中國證券化率的提升，中國的股市和經(jīng)濟將形成良性互動。伴隨著中國經(jīng)濟的新周期，中國股市將再起牛市。
5、人民幣國際化和走出去良性互動。
近年來，人民幣在利率市場化、匯率自由化以及資本賬戶開放等方面推行了一系列卓有成效的改革?！笆濉币?guī)劃中提出要逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換，而今年正是十二五的收官之年，央行行長周小川明確表示要在今年推動實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換；而放開存款利率上限，從而實現(xiàn)利率市場化的最后一步，今年“有很大的幾率實現(xiàn)”。因此，人民幣距離可自由使用貨幣已經(jīng)越來越近。
最后，該機構(gòu)認為上述判斷的主要風(fēng)險在于：
1、世界經(jīng)濟再次出現(xiàn)危機；
2、2015 年人民幣未能加入 IMF SDR 貨幣籃子；
3、改革低于預(yù)期。
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