螞蟻金融服務(wù)集團(下稱螞蟻金服)首輪引資已接近收官。據(jù)財新記者從多個渠道獨家獲悉，此次螞蟻金服估值300億美元;引入戰(zhàn)略投資者的名單中，“國字頭”背景的社保基金、郵儲銀行、國開金融分別入股約5%、3%、3%，談判已進入關(guān)鍵階段;還有一些知名的私募股權(quán)基金也有望分一杯羹，名單尚待最后確定。
“可惜的是，這是家不缺資本的公司?！比ツ瓿?，高瓴資本的董事長張磊在被財新記者問及時，難掩對這家公司的興趣以及很難投進去的遺憾。
螞蟻金服此番為何會選擇國開行和郵儲銀行作為戰(zhàn)略合作者?業(yè)內(nèi)人士分析認為，這與螞蟻金服的戰(zhàn)略布局有關(guān)。目前，螞蟻金服的重要業(yè)務(wù)方向包括移動、農(nóng)村金融與國際化業(yè)務(wù)，并向三四線城市及農(nóng)村下沉。自去年起，螞蟻金服的“兄弟”公司阿里巴巴集團(BABA.NYSE，下稱阿里)已在進軍農(nóng)村領(lǐng)域。去年10月，阿里計劃開拓農(nóng)村電商市場，計劃在未來三到五年內(nèi)投入100億元發(fā)展千縣萬村計劃，即建立1000個縣級運營中心和10萬個村級服務(wù)站，帶動農(nóng)村創(chuàng)業(yè)機會，讓“淘寶村”模式在全國范圍推廣。而在農(nóng)村市場和移動金融領(lǐng)域，國開行和郵儲銀行確實和螞蟻金服有很廣闊的合作空間。
螞蟻金服未披露引資進展，有關(guān)人士向財新記者表示對此暫無法置評。
從支付寶到螞蟻金服
2014年10月16日，阿里小微金融服務(wù)集團(籌)(下稱小微金服)最終取名螞蟻金融服務(wù)集團，宣布正式成立。當時的注冊資本為12.29億元。
螞蟻金服與阿里目前無直接的股權(quán)關(guān)系，但螞蟻金服是其服務(wù)提供商，也是重要的合作伙伴。
螞蟻金服的前身及主體是中國最大的第三方支付平臺支付寶的母公司浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司。2011年，以要取得中國央行發(fā)放的首批第三方支付牌照為名，公司管理層單方面把支付寶從阿里的VIE結(jié)構(gòu)里剝離，轉(zhuǎn)讓到馬云和謝世煌(阿里創(chuàng)始員工之一)出資設(shè)立的浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司(馬和謝各占股80%和20%)手中，這在當時曾掀起一場軒然大波。最終，以馬云為首的管理層與阿里的股東們達成了協(xié)議，事后追認了支付寶的剝離成立，代價是與雅虎、軟銀等阿里的大股東達成了補償協(xié)議，相關(guān)框架協(xié)議于2011年7月29日簽署，并在2012年11月15日及2014年5月3日先后做了兩次修訂，補償金額水漲船高，最終以分享比例而非絕對金額的形式確定下來。
2014年8月13日，阿里巴巴于上市前夕曾修改招股說明書，更新的招股書顯示，阿里董事會、軟銀、雅虎、小微金服各方通過了新的協(xié)議：阿里每年將獲得37.5%的小微金服稅前利潤。一旦小微金服上市，阿里可以選擇“利潤分享”終止，從而一次性獲得IPO時小微金服總價值的37.5%。
阿里巴巴在招股書中也對支付寶股權(quán)做出新的安排，稱馬云和謝世煌持有的股份將逐步改為員工持股，馬云持股比例降至7%，后續(xù)還會引資。馬云向阿里書面承諾，有意逐漸減少在小微金服中持有的直接或間接經(jīng)濟權(quán)益，直到保證在阿里IPO前，他在小微金服中權(quán)益所占比例，不超過他以及他的關(guān)聯(lián)方在阿里所占權(quán)益，且他本人不會在這種減持中獲得任何經(jīng)濟收益。
2013年11月，尚處于籌建過程中的螞蟻金服曾公布過目標股權(quán)架構(gòu)，即40%由員工持股，另60%股權(quán)將引入外部戰(zhàn)略投資者。
國字頭機構(gòu)進入
據(jù)接近交易的觀察人士稱，這幾家國字頭機構(gòu)投資螞蟻金服，首先是認可國家對互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的支持方向，以及螞蟻金服依托阿里的基礎(chǔ)，各方股東也會植入自己的資源幫助其發(fā)展。
一位接近國開金融的知情人士透露，看好螞蟻金服的團隊、模式和未來的競爭優(yōu)勢，這也是此前國開金融戰(zhàn)略投資阿里的延續(xù)?！芭c之相比，國開金融與螞蟻金服的協(xié)同作用更大一些，包括可提供小微信貸資金和技術(shù)支持等?！?/font>
螞蟻金服將跟隨阿里的“千縣萬村計劃”進入農(nóng)村金融領(lǐng)域。2014年11月，螞蟻金服首席運營官井賢棟曾在財新“金融混業(yè)觀察圓桌會議”上表示，農(nóng)村金融將是螞蟻金服正在布局的戰(zhàn)略重點，而農(nóng)村金融領(lǐng)域也正是國開行、郵儲銀行與螞蟻金服最可能發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的領(lǐng)域。
分析人士指出，從三家戰(zhàn)略投資者背景看，與螞蟻金服可以最有協(xié)同效應(yīng)的是郵儲銀行。郵儲銀行擁有3.9萬個營業(yè)網(wǎng)點，深入城鄉(xiāng)，擁有中國最大的個人金融業(yè)務(wù)零售網(wǎng)絡(luò)以及農(nóng)村金融小額貸款客。在信用卡業(yè)務(wù)方面，螞蟻金服旗下的網(wǎng)商銀行和微眾銀行均希望攜手郵儲銀行，聯(lián)合發(fā)行信用卡，通過嫁接傳統(tǒng)銀行強賬戶，來發(fā)展網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)。
一位郵儲銀行高層人士向財新記者表示，正與螞蟻金服探討在農(nóng)村金融領(lǐng)域有哪些方面可以深度合作。不過他亦強調(diào)，傳統(tǒng)銀行和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合作都會建立防火墻，以防止客戶資源流失。
在中共中央、國務(wù)院近日印發(fā)的一號文件《關(guān)于加大改革創(chuàng)新力度加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的若干意見》中，國開行和郵儲銀行均為支持農(nóng)村金融的主力銀行。中央一號文件稱，國開行要創(chuàng)新服務(wù)“三農(nóng)”融資模式，進一步加大對農(nóng)業(yè)農(nóng)村建設(shè)的中長期信貸投放;鼓勵郵政儲蓄銀行拓展農(nóng)村金融業(yè)務(wù)。
國開行從2003年就啟動了“中國商業(yè)可持續(xù)小微企業(yè)貸款項目”，聯(lián)合世界銀行和德國復(fù)興信貸銀行(KFW)，共同為合作商業(yè)銀行提供中長期、大額轉(zhuǎn)貸款批發(fā)資金。自該項目啟動以來，國開行先后向包商銀行、臺州銀行、九江銀行等12家地方中小商業(yè)銀行提供無償技術(shù)援助，并為其中的6家提供了中長期轉(zhuǎn)貸款資金支持。
估值300億美元
在部分投資者看來，目前螞蟻金服300億美元的估值已經(jīng)不低了，其五個板塊現(xiàn)在業(yè)績并不支持更高估值。
不過，阿里上市之前估值350億美元，業(yè)界亦認為偏高，但上市后市值高達2000多億美元。
2014年12月，美國太平洋頂峰證券(Pacific Crest Security)曾對螞蟻金服旗下支付寶和螞蟻微貸估值，稱高達700億美元，其中支付寶估值600億美元，螞蟻微貸100億美元。
阿里巴巴招股書曾披露，阿里董事會、軟銀、雅虎、小微金服各方通過新的協(xié)議，約定小微金服IPO時估值需超過250億美元，融資金額超過20億美元。這意味著，如按前述37.5%的補償比例，阿里可在小微金服IPO時獲得的一次性現(xiàn)金回報將不低于93.75億美元。
由此看來，半年過去后，目前首輪引資的估值基礎(chǔ)是在當時的股東協(xié)議基礎(chǔ)上溢價了20%。
螞蟻金服將服務(wù)人群鎖定為小微企業(yè)和個人消費者，旗下業(yè)務(wù)包括支付寶、支付寶錢包、余額寶、招財寶、螞蟻微貸、芝麻信用和正在籌備中的網(wǎng)商銀行等。其中，支付寶是螞蟻金服之魂，也是阿里巴巴電商平臺不可或缺的支柱。支付寶注冊用戶約為8億人，其中實名的活躍用戶約3億多人。支付寶每天的支付筆數(shù)超過8000萬筆，其中移動支付的占比超過50%，每天的移動支付筆數(shù)超過4500萬筆。支付寶錢包的移動活躍用戶數(shù)達到1.9億。相較之下，中國最大銀行工行手機銀行的用戶是1.3億，支付寶用戶數(shù)量已足以與工行媲美。
余額寶則是依托于支付寶的一個互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金產(chǎn)品，2013年下半年創(chuàng)立后，六個月就創(chuàng)下5000億元的驚人規(guī)模，但對公司而言主要是賺人氣而非盈利。該基金的管理人是阿里控股的天弘基金，2014年5月天弘基金宣布，公司注冊資本由1.8億元增加至5.143億元，阿里持有其51%的股權(quán)，天津信托持股16.8%，內(nèi)蒙君正持股15.6%，蕪湖高新持股5.6%，員工持股11%。
螞蟻微貸因依托阿里的電商平臺的交易數(shù)據(jù)及支付寶的賬戶數(shù)據(jù)，被認為是目前最符合商業(yè)邏輯、最有風(fēng)控能力的小貸模式。截至2014年底，螞蟻微貸的小額貸款規(guī)模約200多億元，信貸客戶累計超過100萬人次，累計投放貸款超過2500億元，不良率約為1.5%。
螞蟻金服持股30%的網(wǎng)商銀行去年底拿到核準批文，但至今尚未正式成立。網(wǎng)商銀行未來如何有效整合螞蟻金服的資源，以何種商業(yè)模式推進網(wǎng)絡(luò)銀行，目前外界還知之甚少。
也有觀點認為，螞蟻金服的數(shù)據(jù)資源和云計算平臺才是最有價值的資產(chǎn)。據(jù)公開資料，螞蟻金服的云計算平臺可支持每天10億筆的支付交易，具有30分鐘億級賬戶的清算能力?；诖嗽朴嬎闫脚_，支付寶對接200多家金融機構(gòu)，每年能完成數(shù)百億人次的電子支付，在網(wǎng)上支付市場交易規(guī)模排名第一。
按照螞蟻金服的戰(zhàn)略，云計算、大數(shù)據(jù)和信用體系是支持這些業(yè)務(wù)的底層平臺，螞蟻金服將開放這些底層平臺，與各方合作伙伴一起，開拓互聯(lián)網(wǎng)時代的金融新生態(tài)。
“投資是基于對未來的信心，包括對螞蟻金服團隊的信心、對中國中小微企業(yè)的信心等。不排除一兩年之后螞蟻金服又給投資人一個驚喜?！苯咏鼑_金融的知情人士表示。
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