王先生近期在做空LME（倫敦金屬交易所）銅合約中賺取了超過(guò)600%的收益。他告訴《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》記者，美元漲勢(shì)磅礴，銅價(jià)暴跌是必然，如果按照原油暴跌的程度測(cè)算，銅至少還能再跌20%。
美元走強(qiáng)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來(lái)的壓力正在大宗商品市場(chǎng)不斷顯現(xiàn)，商品市場(chǎng)重要堡壘的原油和銅價(jià)格的連續(xù)暴跌震驚全球。
進(jìn)入2015年后，國(guó)際商品市場(chǎng)的波動(dòng)急劇增大。在2015年短短10個(gè)交易日，美國(guó)WTI（美國(guó)西得克薩斯）原油期貨價(jià)格下跌近15%，倫銅下跌也超過(guò)10%。
與A股市場(chǎng)不同，期貨市場(chǎng)是雙向交易的零和“游戲”，大幅波動(dòng)不僅意味著巨虧，也預(yù)示著盈利缽滿盆滿。對(duì)于大宗商品，在一些分析人士看來(lái)，與前期一邊倒殺跌情況不同的是，逢低漸近做多和堅(jiān)定做空成了當(dāng)下的兩條投資主線。
做空盛宴
除了商品，外匯市場(chǎng)也進(jìn)入了巨震行列。上周四在瑞士央行改變匯率政策后，美元對(duì)瑞郎短短幾分鐘內(nèi)暴跌了20%，幾乎抹去了過(guò)去數(shù)月的漲幅。對(duì)于做空美元對(duì)瑞郎的投機(jī)客而言，每手利潤(rùn)最高可能達(dá)到2.8萬(wàn)美元；但對(duì)于繼續(xù)逆勢(shì)做多的投機(jī)客而言，則可能是一場(chǎng)爆倉(cāng)的噩夢(mèng)。
大宗商品價(jià)格的下跌與世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩密切相關(guān)。世界銀行報(bào)告最新預(yù)測(cè)，世界經(jīng)濟(jì)2015年有望增長(zhǎng)3%，增速低于去年6月份時(shí)預(yù)估的3.4%。世界銀行還將2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至3.3%，低于去年6月份時(shí)預(yù)估的3.5%。
雖然原油價(jià)格連續(xù)創(chuàng)下新低，但是石油輸出國(guó)組織（OPEC）并無(wú)減產(chǎn)意向。而與此同時(shí)，美國(guó)原油仍在增產(chǎn)。美國(guó)能源信息署(EIA)近日?qǐng)?bào)告稱，預(yù)計(jì)2016年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加2.2%，原油日產(chǎn)量將增加約20萬(wàn)桶至950萬(wàn)桶，增幅為2011年來(lái)最低。
除了原油繼續(xù)下跌之外，基本金屬的代表——銅也加入了暴跌的行列。LME期銅價(jià)格在上周跌破每噸6000美元重要關(guān)口的近5年新低后，年初至今跌幅超過(guò)10%。
“原油和銅作為最主要的工業(yè)品，每一輪的暴跌都會(huì)帶動(dòng)眾多商品價(jià)格下跌，近期每一次的反彈似乎都是在為做空者創(chuàng)造機(jī)會(huì)。”北京一家主做外盤(pán)市場(chǎng)的投資經(jīng)理告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》。
在銅和原油的帶領(lǐng)下，大宗商品幾乎全線遭受重創(chuàng)，彭博大宗商品指數(shù)創(chuàng)下12年新低。包含22種主要商品的彭博大宗商品指數(shù)大幅重挫超過(guò)10%，并直接跌至100下方，而上次該指數(shù)跌至100以下還是在2002年。
原油價(jià)格的大幅下跌帶動(dòng)多數(shù)工業(yè)品價(jià)格下跌，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)同樣難以幸免。上周，多數(shù)國(guó)內(nèi)商品出現(xiàn)暴跌，尤其是能源類(lèi)和金屬類(lèi)產(chǎn)品。
對(duì)于全球主要的大宗商品進(jìn)口國(guó)——中國(guó)而言，大宗商品價(jià)格暴跌的益處是很明顯的，進(jìn)口價(jià)格下跌直接增加了中國(guó)的貿(mào)易順差。在國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅下跌的背景下，中國(guó)加大了對(duì)大宗商品的進(jìn)口。去年12月，中國(guó)的進(jìn)出口雙雙超預(yù)期，其中以鐵礦石和原油為代表的大宗商品進(jìn)口出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。
海關(guān)總署新聞發(fā)言人鄭躍聲日前分析認(rèn)為，去年我國(guó)的貿(mào)易順差為2.35萬(wàn)億元，與2013年相比擴(kuò)大了45.9%。這其中的主要原因是由于全球大宗商品價(jià)格大幅下跌，拉低了進(jìn)口值所造成的。
調(diào)整到位？
“無(wú)論是商品、外匯還是股票都講究順勢(shì)交易，但順勢(shì)交易也并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，只是順勢(shì)交易的風(fēng)險(xiǎn)較低。”上述投資經(jīng)理還認(rèn)為。
國(guó)信期貨分析師顧馮達(dá)分析認(rèn)為：“原油等能源價(jià)格的大幅下滑以及非美貨幣大幅貶值，導(dǎo)致亞洲、南美和澳大利亞等主要商品生產(chǎn)國(guó)的生產(chǎn)成本大幅下滑，生產(chǎn)商能夠在商品價(jià)格持續(xù)下滑背景下保有利潤(rùn)以繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，為銅等大宗商品打開(kāi)了下跌的空間?！?br>
不過(guò)，大宗商品價(jià)格似乎依然尚未見(jiàn)底，尤其是在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸放緩的背景下，而大宗商品的需求又與中國(guó)經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲弱走勢(shì)在短期內(nèi)似乎依然難以改變。匯豐銀行近日將今明兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由7.7%及7.6%下調(diào)至7.3%及7.4%，主要基于內(nèi)需疲弱引致通縮壓力上升。
大宗商品價(jià)格的暴跌也影響了中國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹預(yù)期。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，鑒于過(guò)去石油和商品價(jià)格進(jìn)一步下跌，再加上國(guó)內(nèi)需求疲軟，全球經(jīng)濟(jì)狀況亦不樂(lè)觀，2015年CPI通脹率2.0%的預(yù)測(cè)所面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)還在加劇。
對(duì)于后期主要大宗商品價(jià)格，多家機(jī)構(gòu)依然繼續(xù)看空。美銀美林預(yù)計(jì)，布倫特油價(jià)可能跌至每桶31美元，WTI油價(jià)可能跌至32美元。高盛也認(rèn)為WTI原油價(jià)格可能跌至40美元以下。
與工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)的基本金屬同樣難以避免下跌。至于基本金屬銅，高盛發(fā)布報(bào)告預(yù)期，中國(guó)需求持續(xù)疲弱，今年一季度中LME、上海期貨交易所的庫(kù)存將不斷上升，對(duì)近期銅價(jià)形成壓力。
王先生還告訴記者：“在弱勢(shì)行情中，下落的刀子不要接，逆勢(shì)的抵抗往往都是徒勞的，跌破支撐點(diǎn)之后往往都會(huì)引來(lái)更多的賣(mài)盤(pán)，而上漲則面臨巨大壓力。”
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