國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2014年全國居民消費價格指數(shù)(CPI)比去年同期上漲2%，創(chuàng)下2009年以來最低，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)控制在年度3.5%的通脹目標(biāo)上限以內(nèi)。
12月CPI同比增長1.5%，與預(yù)期持平，上月同比增長1.4%。 由于12月份翹尾因素回落至零，推升當(dāng)月CPI漲幅的全部為新漲價因素。其中，食品價格同比上漲2.9%，比11月份擴大0.6個百分點，影響居民消費價格總水平上漲約0.95個百分點。
12月PPI同比萎縮3.3%，創(chuàng)2012年9月來最低，預(yù)期萎縮3.1%，上月萎縮2.7%。PPI同比增速已連續(xù)34個月為負(fù)值。研究機構(gòu)與經(jīng)濟學(xué)家們的解讀如下：
宏源證券研究所
核心CPI同比增速保持平穩(wěn)，環(huán)比連續(xù)兩個月持平，同比上漲1.3%，與上月增速相同，并未出現(xiàn)惡化。根據(jù)生意社發(fā)布的大宗商品供需指數(shù)(BCI)，2014年12月BCI為-0.53，均漲幅為-5.95%，較11月的-2.25%明顯擴大3.7個百分點，反映12月制造業(yè)較上月呈收縮狀態(tài)，經(jīng)濟下行風(fēng)險加大。原油價格連續(xù)大幅下跌，國內(nèi)成品油和化工產(chǎn)品市場價格顯著下降，生產(chǎn)資料市場價格延續(xù)下行走勢且降幅擴大。
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平
去年12月以來蔬菜價格明顯上漲，但是食用油價格、豬肉價格、國內(nèi)成品油價格和居住類價格回落。在經(jīng)濟新常態(tài)下，穩(wěn)健的貨幣政策將保持松緊適度，大幅放松的可能性較小，不具備抬升物價水平的貨幣條件；受到經(jīng)濟增速放緩的影響，豬肉等農(nóng)產(chǎn)品的周期明顯拉長，周期漲幅也明顯收窄，預(yù)示未來食品價格大幅推高物價的可能性比較小。
光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家徐高
通脹整體低位，貨幣政策仍將寬松，但寬松方式更可能以信貸加速擴張的方式進行。通縮壓力的上升表明經(jīng)濟增長仍然疲弱，穩(wěn)增長目標(biāo)的實現(xiàn)面臨較大風(fēng)險。在這樣的背景下，貨幣政策寬松的方向是沒有疑問的。不過，寬松的方式可能未必是降息。化解融資難，目前的關(guān)鍵瓶頸在于地產(chǎn)和基建的資金可獲得性。只有信貸的加速投放才能直接觸及這個問題。而去年降息之后資本市場泡沫化發(fā)展的傾向也降低了央行降息的動力。因此，我們相信貨幣政策放松更可能以放松信貸的方式來進行。
民生證券宏觀研究
經(jīng)濟下行和油價下跌繼續(xù)拖累物價，物價環(huán)比上漲的主因是降溫影響食品供給的季節(jié)性因素，不具備可持續(xù)性。通脹低位徘徊的原因是總需求不強和油價下行，盡管近期穩(wěn)增長力度增強，但產(chǎn)能收縮、房地產(chǎn)下行和私營部門投資下降的合力大于基建投資的上升，出于通縮和風(fēng)險防范的考慮，貨幣有寬松空間，但寬松的空間和力度會被資本外流的壓力所限制。未來CPI還有下行壓力，尤其是考慮到今年上半年資源品價格和去年上半年所對應(yīng)的基數(shù)差距，且經(jīng)濟總需求也暫時看不到環(huán)比改善的增量。
浦發(fā)銀行金融市場部高級分析師曹陽
通縮風(fēng)險一直存在，但這對貨幣政策并非是最重要的。工業(yè)品領(lǐng)域的價格下跌并非全都是壞事：其一，油價下跌具有減稅效果，原材料投入品價格下跌，有助于中游企業(yè)利潤恢復(fù)；第二，PPI持續(xù)走低是產(chǎn)能去化的一部分，只有通過兼并、重組和破產(chǎn)實現(xiàn)產(chǎn)能整合才能推動PPI回升；第三，PPI走低為國內(nèi)資源品價格改革提供了好的時間窗口，也為理順要素價格，節(jié)約能源使用和提高增長質(zhì)量創(chuàng)造了條件。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳
2015年經(jīng)濟下行格局沒有改變，CPI漲幅將步入“1”時代，PPI持續(xù)為負(fù)，通縮風(fēng)險加劇。考慮國內(nèi)經(jīng)濟及美聯(lián)儲加息預(yù)期，2015年上半年尤其一季度是貨幣寬松的較好時間窗口，預(yù)計一季度可能再次降息。
高盛高華證券宏觀研究
12月份CPI通脹率符合預(yù)期但PPI通脹率低于市場預(yù)期。我們認(rèn)為這對政策的影響較為有限。較11月寒冷的天氣狀況推動新鮮食品價格走高是12月份CPI通脹率小幅反彈的原因。低非食品CPI和PPI通脹率反映出需求增長疲弱以及國際市場上游商品價格走低的共同影響。我們認(rèn)為通脹率數(shù)據(jù)的政策影響有限，因為通縮壓力看起來沒有發(fā)生變化。雖然我們認(rèn)為今年通過降息/降準(zhǔn)等手段進一步放松政策的可能性超過五成，但是如果12月份實體經(jīng)濟和貨幣增速如我們所料那樣至少短暫反彈、從而緩解加大放松力度的緊迫性，那么進一步放松舉措的推行更可能要在3月份或以后。
宋國青：預(yù)計2015年GDP增長7.3% CPI看到1.6%
北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授、央行貨幣委員會委員宋國青出席并演講指出，考慮到財政政策力度的可能增加，GDP增長率可以看到7.3%而CPI看到1.6%。
北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授、央行貨幣委員會委員宋國青出席并演講指出，2015年的股權(quán)融資會有相對幅度的增加，企業(yè)賬面資產(chǎn)負(fù)債率上升的情況會有所改善，特別是按市值計算的資產(chǎn)負(fù)債率將顯著下降。在這個基礎(chǔ)上，社會融資總量的增長率可以有所提高，目前預(yù)測達到14.8%?？紤]到財政政策力度的可能增加，GDP增長率可以看到7.3%而CPI看到1.6%。
企業(yè)退休人員養(yǎng)老金增幅跑贏CPI
從2015年1月1日起，我國將企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金再提高10%，這是我國連續(xù)第十一年連續(xù)調(diào)整企業(yè)退休人員養(yǎng)老金，跑贏全國居民消費價格指數(shù)CPI的漲幅。
國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我國2014年CPI比去年同期上漲2%。到2014年底，經(jīng)過十年連調(diào)，企退人員基本養(yǎng)老金水平由2004年的月均647元提高到2070元。記者通過查閱公開資料發(fā)現(xiàn)，我國每次上調(diào)企退人員基本養(yǎng)老金的幅度均為10%，而同期CPI增幅均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這一數(shù)字。
人社部相關(guān)負(fù)責(zé)人說，連續(xù)較大幅度調(diào)整基本養(yǎng)老金，對改善企退人員生活、促進社會公平發(fā)揮了積極作用。特別是在近幾年經(jīng)濟增速放緩、養(yǎng)老保險基金支出壓力增大的情況下，仍然連續(xù)較大幅度提高企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金，有力地改善了民生。
但有專家提醒，國家統(tǒng)計局公布的CPI是對全國各地、各類商品和服務(wù)價格的整體情況的數(shù)據(jù)描述，與某個地方某個人具體的微觀感受未必一致。統(tǒng)計部門發(fā)布的主要是宏觀數(shù)據(jù)，與個體感受存在差異。
例如，手機、電腦等商品價格可能持續(xù)下跌，但企退人員并不需要；而食品、副食、醫(yī)療服務(wù)等生活必需品的價格可能持續(xù)走高，企退人員則感覺雖然養(yǎng)老金上漲但生活仍然“緊巴巴”。因此，應(yīng)盡快建立基本養(yǎng)老金正常調(diào)整機制，并選取與老年人密切相關(guān)的生活必需品的價格漲幅等作為掛鉤指標(biāo)。
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