FX168訊 中國央行上周五意外祭出降息“利劍”，金融市場因此劇烈震蕩。此次降息舉措幾乎可以說是“毫無征兆”，但分析人士認(rèn)為，此舉或暗示中國經(jīng)濟放緩程度要比預(yù)期的更加嚴(yán)重，近期數(shù)據(jù)也印證了這一點。因此投資者將關(guān)注未來一段時間內(nèi)中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)，倘若表現(xiàn)再度不佳，不排除年底前央行再度降息的可能性。
路透社援引參與政策制定的消息人士的話報導(dǎo)稱，中國政府和央行準(zhǔn)備再次降息并放松貸款限制，擔(dān)心價格下跌可能引發(fā)債務(wù)違約、企業(yè)破產(chǎn)和就業(yè)崗位流失情況加劇。此前他們一直堅持溫和刺激舉措，上周終于決定有必要推出積極的貨幣政策舉措來穩(wěn)定中國經(jīng)濟。
中國央行(PBOC)上周五(11月21日)于逾兩年來首次降息令人意外，反映出中國政府和央行的政策路線發(fā)生了改變。
中國央行宣布，自2014年11月22日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。央行宣布，金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.75%。
在本次降息之前，隨著中國經(jīng)濟邁向1990年以來最低全年增速，央行一直主要采取的是定向貨幣寬松和注入流動性等措施。
這一突如其來的消息令市場有些措手不及。央行聲明過后，金融市場“風(fēng)起云涌”，商品貨幣和大宗商品價格上揚。澳元/美元快速上漲，匯價自0.8630附近飆升近90點，最高觸及0.8720。紐元/美元亦擴大漲幅，最高觸及0.7944。美元/加元重挫，最低觸及1.1278水平。現(xiàn)貨黃金亦受到鼓舞，金價一度升至1200.60美元/盎司。
ING Capital Markets外匯部門董事Lane Newman表示：“這給本已有充足流動性的全球體系又帶來了大量流動性。”
中國第三季度經(jīng)濟增長率放緩至7.3%，為全球金融危機以來的最低水準(zhǔn)，且政策制定者擔(dān)心有下降至7%以下的風(fēng)險。生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)近三年來持續(xù)下滑，企業(yè)面臨的壓力累積，且消費通脹亦表現(xiàn)疲軟。
一位參與內(nèi)部政策討論的政府智庫資深經(jīng)濟學(xué)家說道：“最高領(lǐng)導(dǎo)層已改變了他們的觀點。”中國今年進行定向降準(zhǔn)，但自2012年5月以來未實施過全面降準(zhǔn)。
這位不愿具名的經(jīng)濟學(xué)家聲稱，中國央行已把關(guān)注重點轉(zhuǎn)向更廣泛的刺激政策，并且不排除進一步調(diào)降利率以及存款準(zhǔn)備金率的可能，這實際上限制了流入信貸的資本規(guī)模。
上述經(jīng)濟學(xué)家表示：“央行應(yīng)當(dāng)在準(zhǔn)備進一步降息，因中國已經(jīng)進入降息周期，同時也存在降準(zhǔn)的可能性。”
為何“突然”降息？
消息人士表示，央行上周降息舉措也可能是因為擔(dān)心，融資平臺改革恐導(dǎo)致地方政府更加難以控制沉重的債務(wù)負擔(dān)。
政府高層原先一直不愿降息，擔(dān)心會引發(fā)債務(wù)和房地產(chǎn)泡沫，有損他們作為改革派的聲譽；但隨著房地產(chǎn)市場降溫，經(jīng)濟增長出現(xiàn)惡化跡象，最終令他們的立場松動。
在那之前，決策層一直堅持實施定向舉措，例如針對部分銀行實施降準(zhǔn)和對銀行體系注資。不過這些措施未能拉低企業(yè)融資成本。
政府中一名曾任央行研究員的人士指出，央行增加流動性未能降低實體經(jīng)濟中的融資成本；就業(yè)形勢仍不錯，但企業(yè)利潤因生產(chǎn)者物價下滑而受到擠壓，從這個角度來看，銀行業(yè)賺取高額利潤是沒有道理的。
中國央行在聲明中指出，本次降息為“非對稱降息”，仍屬于中性操作。此次對存貸款基準(zhǔn)利率的期限檔次進行了簡化和合并，不再公布五年期定期存款基準(zhǔn)利率。
瑞銀集團的(UBS)經(jīng)濟學(xué)家汪濤認(rèn)為，中國央行下調(diào)利率是絕對正確的行動。
汪濤表示：“這不意味著這政策立場的改變，因為信貸量對于利率并不是非常敏感，而是受到定量和審慎規(guī)則的控制。央行目的主要是為了降低融資成本和金融風(fēng)險。”
投行預(yù)計將有更多刺激
在市場普遍預(yù)計中國經(jīng)濟增長將創(chuàng)下1990年以來最差表現(xiàn)的情況下，摩根大通(JPMorgan)、巴克萊(Barclays Bank)和瑞銀集團經(jīng)濟學(xué)家均認(rèn)為，中國央行將采取進一步刺激行動，以此來推高市場需求。
因中國也加入歐元區(qū)和日本的寬松行列，推出新的刺激政策，全球股市、石油和金屬價格全線上漲。因市場預(yù)計中國2014年可能難以實現(xiàn)7.5%的經(jīng)濟增長目標(biāo)，且當(dāng)前通脹放緩，借貸成本居高不下，表明中國決策層可能將采取更多刺激措施體提振經(jīng)濟。
摩根大通駐中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌表示，“中國央行此次降息是貨幣政策朝著更激進方向轉(zhuǎn)變的信號，這反映政府開始重視市場對近期經(jīng)濟增長前景的擔(dān)憂，同時在降低企業(yè)融資成本方面作出的重大努力。”
瑞銀經(jīng)濟學(xué)家汪濤表示，中國央行下調(diào)利率是絕對正確的舉措，央行的目的主要是為了降低融資成本和金融風(fēng)險；降息并不意味著政策立場的改變，因為信貸量對于利率并不是非常敏感，而是受定量和審慎規(guī)則的控制。
匯豐(HSBC)經(jīng)濟學(xué)家Sun Junwei指出，央行降息決定顯示“我們必須為壞于預(yù)期的經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)和通脹放緩速度快于預(yù)期做好準(zhǔn)備”。
荷蘭國際集團(ING)表示，降息利好股市，人民幣相對于中間價的溢價將擴大；降息信號是當(dāng)局真的希望促進增長，而且各方非常信任他們的能力。
麥格理集團(Macquarie)評論稱，中國央行降息原因在于經(jīng)濟數(shù)據(jù)遜于預(yù)期。降息應(yīng)會幫助降低抵押貸款利率，降低企業(yè)的融資成本，幫助提高存款利率上限，給予銀行更多調(diào)整利率的空間。
德意志銀行(Deutsche Bank)發(fā)布報告稱，預(yù)計中國央行2015年將有兩次降息舉措。
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