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　　該現(xiàn)象對我國經(jīng)濟產(chǎn)生了多種負面影響。一方面，人民幣“對內(nèi)貶值”，居高不下的通脹率不僅消減了民眾的實際收入，同時還造成了國內(nèi)財富的再分配效應(yīng)。一般而言，高通脹對于政府和企業(yè)利潤更為有利，而對工人工資不利，因此通脹加劇了收入不平等現(xiàn)象。另一方面，人民幣“對外升值”，嚴重侵蝕了我國企業(yè)的國際競爭力，出口受到抑制。在人民幣“對外升值，對內(nèi)貶值”的背景下，出口企業(yè)面臨雙重壓力，一方面，名義匯率的升值直接降低了出口的競爭力，使出口的數(shù)量下降，另一方面，國內(nèi)的通脹導(dǎo)致出口企業(yè)的人工和原材料成本普遍上漲，進一步壓縮了出口的利潤。這也是近年來我國出口增幅逐步放緩的重要原因。自2012年以來，我國出口年增長率從之前的20%以上下降到8%以下，在2014年前5個月甚至出現(xiàn)了負增長(-2.7%)。在東南沿海地區(qū)，受人民幣匯率升值，國內(nèi)成本上漲及融資成本飆升等因素綜合影響，很多民營出口型企業(yè)陷入困境，在局部地區(qū)甚至出現(xiàn)了倒閉潮，實體經(jīng)濟萎靡不振，就業(yè)形勢嚴峻。

　　人民幣為什么會出現(xiàn)“對外升值，對內(nèi)貶值”的現(xiàn)象?其根本原因在于我國特殊的外匯管理體制以及由此產(chǎn)生的高額外匯儲備。自上世紀90年代以來，隨著我國出口的快速增長和外商投資的大量涌入，我國的國際收支一直保持經(jīng)常和資本賬戶雙順差的格局，外匯儲備逐年積累，截至今年3月底，我國外匯儲備高達3.95萬億美元，穩(wěn)居世界第一位，占全球外匯儲備的1/3。不斷攀升的外匯儲備誘發(fā)了人民幣幣值被低估的判斷，在外匯市場上形成了升值預(yù)期，并在實際上導(dǎo)致了人民幣“對外升值”。另外，近4萬億美元的外匯儲備構(gòu)成了我國央行的最主要資產(chǎn)，占其總資產(chǎn)80%以上。根據(jù)資產(chǎn)負債平衡原則，對應(yīng)每一美元的外匯儲備(資產(chǎn))，央行必須發(fā)行6元多人民幣(負債)，因此，經(jīng)簡單計算由于高企的外匯儲備，央行被動增發(fā)了超過24萬億元的基礎(chǔ)貨幣，再考慮到銀行系統(tǒng)的貨幣創(chuàng)制的乘數(shù)機制(我國貨幣乘數(shù)大約為4倍左右)，最終貨幣發(fā)行量(M2)的增加量可高達96萬億元以上，占到了今年五月末總貨幣余額118.23萬億元中的81%。因此，巨額的外匯儲備導(dǎo)致國內(nèi)人民幣超發(fā)，是國內(nèi)通貨膨脹和人民幣“對內(nèi)貶值”的最主要原因。

　　由此可見，巨額的外匯儲備是造成人民幣“對外升值，對內(nèi)貶值”的直接原因。但是根據(jù)市場經(jīng)濟規(guī)律，從長遠看，一國貨幣的匯率應(yīng)該反映其真實購買力，換言之，“對內(nèi)貶值”最終也將會導(dǎo)致“對外貶值”。為什么當(dāng)前人民幣對內(nèi)貶值對外卻不斷升值呢?其根本原因在于我國當(dāng)前的外匯管理體制。“對內(nèi)貶值”是由國內(nèi)貨幣超發(fā)這個客觀經(jīng)濟事實決定的，然而人民幣“對外升值”卻建立在一個錯誤的假設(shè)前提下，即人民幣匯率是由自由市場決定的。在一個開放自由的匯兌市場，一國外匯儲備的增加將會使本幣升值。但是我國外匯儲備的不斷積累不完全是市場力量作用的結(jié)果，因此不能據(jù)此得出人民幣匯率升值的判斷。的確，在外匯供給方，由于外貿(mào)順差和外資流入在我國外匯市場上外匯供給不斷增加，但是，在外匯需求方面，我國仍然實施嚴格的外匯管制手段和外匯強制結(jié)算制度，創(chuàng)匯企業(yè)留存外匯及企業(yè)和個人的用匯受到定額限制，外匯需求被人為抑制。

　　綜上所述，當(dāng)前人民幣“對外升值，對內(nèi)貶值”的現(xiàn)象是特殊的外匯管理制度，導(dǎo)致外匯儲備高企而產(chǎn)生的，并非市場規(guī)律作用的結(jié)果。短期內(nèi)人民幣仍可能“對外升值”，但這是在一個錯誤的假設(shè)前提下形成的錯誤預(yù)期。黨的十八大三中全會提出推進外匯管理體制改革，加快人民幣匯率市場化進程，這將從根本上解決人民幣“對外升值，對內(nèi)貶值”這一矛盾，人民幣對內(nèi)和對外價值將逐步趨近。因此，隨著匯率市場化進程，人民幣匯率很可能出現(xiàn)貶值的長期趨勢，這將有利于提振我國出口，增強我國的國際競爭力。企業(yè)和個人，尤其是出口型企業(yè)可以根據(jù)我國匯率改革進程，適當(dāng)增持外匯，以滿足進出口和拓展海外業(yè)務(wù)需求，同時降低匯兌風(fēng)險。