




經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)”基礎(chǔ)需夯實(shí)價(jià)格運(yùn)行呈現(xiàn)四大特征
來源:中.國.證.券.報(bào)
作者:中.國.證.券.報(bào)
時(shí)間:2014-07-29 09:14:27
?。ㄒ唬┙?jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn),但“穩(wěn)”的基礎(chǔ)仍需夯實(shí)
今年一季度我國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,但黨中央、國務(wù)院出臺的一系列微刺激政策,產(chǎn)生了一定效果,二季度以來,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已經(jīng)呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)態(tài)勢。6月份,作為宏觀經(jīng)濟(jì)走勢重要先行性指標(biāo)的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)連續(xù)第4個(gè)月回升,達(dá)到51.0%,預(yù)示著制造業(yè)穩(wěn)中向好;規(guī)模以上工業(yè)增加值增速連續(xù)兩個(gè)月回升,6月份同比實(shí)際增長9.2%,比5月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn);社會消費(fèi)品零售總額同比名義增速在5月份達(dá)到年內(nèi)最高值12.5%后,6月份為12.4%,仍是年內(nèi)較高增速;按美元計(jì)價(jià)的出口總值同比增速二季度以來由降轉(zhuǎn)升,4-6月份分別同比增長0.9%、7%、7.2%。二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長7.5%,比一季度略升。這些都確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)勢頭在增強(qiáng),但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中還存在諸多矛盾和問題,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整任重道遠(yuǎn)、地方政府債務(wù)問題亟待解決、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本高、經(jīng)營困難,特別是房地產(chǎn)市場拐點(diǎn)隱現(xiàn)、房地產(chǎn)投資下滑較快。1-6月份,房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長14.1%,增速比1-5月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn),比去年同期回落6.2個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積、房屋新開工面積同比雙雙下降,預(yù)示著下半年房地產(chǎn)投資增長速度繼續(xù)回落的壓力仍然較大,如果這種勢頭持續(xù),對經(jīng)濟(jì)增長,就業(yè),財(cái)政收入,金融系統(tǒng)穩(wěn)定等都將帶來不利影響。因此,經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步夯實(shí)。
?。ǘ﹥r(jià)格溫和上漲,穩(wěn)定性增強(qiáng)
在經(jīng)濟(jì)緩中趨穩(wěn)的同時(shí),居民消費(fèi)價(jià)格繼續(xù)保持溫和上漲態(tài)勢,上半年,居民消費(fèi)價(jià)格累計(jì)上漲2.3%,比去年同期略降0.1個(gè)百分點(diǎn),其中,新漲價(jià)因素和翹尾因素的影響分別為1和1.3個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格運(yùn)行主要有四個(gè)特點(diǎn)。
一是價(jià)格呈現(xiàn)漫漲局面。居民消費(fèi)價(jià)格八大類項(xiàng)目中,除煙酒及用品價(jià)格受公款消費(fèi)下降影響而同比回落0.6%外,其余七類價(jià)格均保持上漲態(tài)勢。
二是食品價(jià)格仍是拉動價(jià)格上漲的最主要因素,但對價(jià)格總水平貢獻(xiàn)呈下降趨勢。2012年、2013年,食品價(jià)格對價(jià)格總水平的貢獻(xiàn)連續(xù)2年下降。今年上半年,食品價(jià)格同比上漲3.4%,比去年同期回落0.6個(gè)百分點(diǎn),對價(jià)格總水平的貢獻(xiàn)率為47%左右,分別比去年同期和去年全年下降大約6個(gè)和11個(gè)百分點(diǎn)。
三是服務(wù)價(jià)格的影響持續(xù)上升。上半年,服務(wù)類價(jià)格同比上漲2.9%,比去年同期擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn),服務(wù)價(jià)格漲幅繼去年以來再度超越消費(fèi)品價(jià)格漲幅和居民消費(fèi)價(jià)格漲幅,并成為拉動居民消費(fèi)價(jià)格漲幅的重要因素。部分服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格漲幅較大,如衣著加工服務(wù)費(fèi)、家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)、旅游價(jià)格漲幅分別達(dá)到5.1%、7.3%、8.9%。
四是價(jià)格運(yùn)行仍處于溫和上漲區(qū)間的下限,現(xiàn)階段漲跌壓力都不大,沒有趨勢性向上反彈或向下探底的跡象,穩(wěn)定性較強(qiáng)。上半年各月價(jià)格漲幅分別為2.5%、2%、2.4%、1.8%、2.5%、2.3%,除4月份由于季節(jié)性菜價(jià)回落,以及去年基數(shù)較高等因素造成漲幅略低外,其余各月均在2%-2.5%之間平穩(wěn)運(yùn)行。價(jià)格最高點(diǎn)和最低點(diǎn)相差0.7個(gè)百分點(diǎn),在近些年來是最低的。
?。ㄈ﹥r(jià)格運(yùn)行中需要關(guān)注的問題
工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)持續(xù)下跌,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中已經(jīng)出現(xiàn)了某些通貨緊縮的特征,與CPI反向運(yùn)行的態(tài)勢加劇了政策選擇的兩難。從上世紀(jì)90年代我國逐步結(jié)束短缺經(jīng)濟(jì)以來,PPI經(jīng)歷了4次下行周期。其中,第一次從1997年6月-1999年12月持續(xù)31個(gè)月,第二次從2001年4月-2002年11月持續(xù)20個(gè)月,第三次從2008年12月-2009年11月持續(xù)12個(gè)月,目前正經(jīng)歷的第四次下行周期從2012年3月開始,已經(jīng)持續(xù)28個(gè)月。按照目前的發(fā)展趨勢看,本次下行周期持續(xù)時(shí)間有可能超過第一次下行周期。從以往經(jīng)驗(yàn)看,前三次PPI的持續(xù)下行都導(dǎo)致通貨緊縮的出現(xiàn)。盡管由于價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)生變化等各種因素影響,本輪PPI下行并沒有導(dǎo)致CPI的負(fù)增長,但近幾年CPI漲幅也有走低趨勢。目前這種價(jià)格運(yùn)行態(tài)勢,也可以稱為某種意義上的通貨緊縮或者稱之為“半通縮”,PPI持續(xù)這么久的下跌,使企業(yè)經(jīng)營困難、利潤下降,影響到企業(yè)對未來的預(yù)期,對制造業(yè)投資、經(jīng)濟(jì)增長也帶來不利影響。同時(shí),PPI下行與CPI上漲的反向運(yùn)行態(tài)勢,還造成企業(yè)效益下降帶來的城鎮(zhèn)就業(yè)人員平均工資增幅回落與CPI上漲帶來的生活成本提高的矛盾,并使得貨幣政策選擇面臨兩難境地。
房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)松動苗頭,一旦市場預(yù)期發(fā)生改變,將加劇價(jià)格下跌勢頭。5月份,70個(gè)大中城市房價(jià)環(huán)比上漲的數(shù)量明顯減少,環(huán)比下降的城市數(shù)量增加。其中,新建商品住宅和二手住宅價(jià)格環(huán)比上漲的城市個(gè)數(shù)分別為15個(gè)和19個(gè),分別比4月份減少了29個(gè)和16個(gè);下降的城市個(gè)數(shù)均為35個(gè),分別比4月份增加27個(gè)和13個(gè)。盡管大部分城市房價(jià)同比仍然繼續(xù)上漲,但漲幅多數(shù)回落。此外,根據(jù)一些媒體報(bào)道,部分城市個(gè)別開發(fā)商出現(xiàn)資金鏈條斷裂的現(xiàn)象。當(dāng)前,市場觀望情緒濃厚,一旦市場預(yù)期發(fā)生改變,“買漲不買跌”的心理將使房地產(chǎn)價(jià)格加速下滑。經(jīng)過多年的高速發(fā)展和近年來價(jià)格的快速上漲,房地產(chǎn)市場增長放緩、價(jià)格回落是必要的也是合理的,但如果短期內(nèi)過快、過大的下跌,對經(jīng)濟(jì)的影響將是不小的,因?yàn)檫@不僅關(guān)系到地方政府的土地收入和房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)稅收,也會“拖累”數(shù)十個(gè)上下游產(chǎn)業(yè),影響到投資增長,增加地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),威脅金融系統(tǒng)安全,甚至可能造成社會動蕩。因此,未來房地產(chǎn)市場及價(jià)格走勢需要密切關(guān)注。
盡管現(xiàn)階段價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)、漲幅不高,但一些推動價(jià)格長期上漲和可能引起價(jià)格波動的因素不容忽視。一是勞動力、土地等生產(chǎn)要素價(jià)格呈長期上升趨勢,資源使用成本、環(huán)保成本等不斷上升。2012年,我國勞動適齡人口首次出現(xiàn)絕對下降,而據(jù)預(yù)測這種趨勢在未來幾十年內(nèi)還將加速推進(jìn)。從長期來看,我國廉價(jià)勞動力的優(yōu)勢將逐步減弱,價(jià)格呈剛性上漲趨勢。另外,由于城市房租、水電、教育、醫(yī)療等支出的增加,城市生活成本大幅上升,增加了外來務(wù)工人員的生活成本,也間接推高了勞動力成本。此外,隨著城市化與工業(yè)化進(jìn)程的加快,土地資源供給更趨緊張,土地使用成本也呈長期上升勢頭。同時(shí),隨著資源價(jià)格改革的推進(jìn),社會環(huán)保意識的加強(qiáng)和節(jié)能減排工作的加強(qiáng),企業(yè)資源使用成本、節(jié)能減排成本、環(huán)保成本也都持續(xù)上升。二是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長期上漲和周期性波動并存。由于耕地面積的減少,土地流轉(zhuǎn)成本、人工成本、種子農(nóng)藥、機(jī)械灌溉等成本的不斷上升,使得農(nóng)產(chǎn)品種植成本不斷上升,而物流成本,房租成本,攤位費(fèi)、入場費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用的高企,進(jìn)一步使得農(nóng)產(chǎn)品市場價(jià)格上漲。在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長期趨于上漲的同時(shí),由于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的周期性,某一階段某種農(nóng)產(chǎn)品供給的變化,往往要滯后于市場需求及價(jià)格變化,因此,經(jīng)常造成價(jià)格的大幅波動。如這幾年頻繁出現(xiàn)的“姜你軍”、“豆你玩”、“火箭蛋”現(xiàn)象,以及豬肉價(jià)格周期性漲跌等,都給價(jià)格調(diào)控帶來了較大挑戰(zhàn)。三是一些不確定性因素的存在,也可能在某一階段造成價(jià)格的大幅波動。如天氣變化的不確定性,畜禽疫病的不確定性都可能造成農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格在短期內(nèi)的大幅上漲,地緣政治的不確定性則可能會對大宗工業(yè)品價(jià)格造成較大影響。當(dāng)前,部分地區(qū)局勢持續(xù)動蕩,可能加劇未來原油價(jià)格波動,而我國周邊爭端等不穩(wěn)定因素,也可能對相關(guān)商品價(jià)格產(chǎn)生較大影響。
(esilk.net聲明:本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊,文章內(nèi)容僅供參考。)
今年一季度我國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,但黨中央、國務(wù)院出臺的一系列微刺激政策,產(chǎn)生了一定效果,二季度以來,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已經(jīng)呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)態(tài)勢。6月份,作為宏觀經(jīng)濟(jì)走勢重要先行性指標(biāo)的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)連續(xù)第4個(gè)月回升,達(dá)到51.0%,預(yù)示著制造業(yè)穩(wěn)中向好;規(guī)模以上工業(yè)增加值增速連續(xù)兩個(gè)月回升,6月份同比實(shí)際增長9.2%,比5月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn);社會消費(fèi)品零售總額同比名義增速在5月份達(dá)到年內(nèi)最高值12.5%后,6月份為12.4%,仍是年內(nèi)較高增速;按美元計(jì)價(jià)的出口總值同比增速二季度以來由降轉(zhuǎn)升,4-6月份分別同比增長0.9%、7%、7.2%。二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長7.5%,比一季度略升。這些都確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)勢頭在增強(qiáng),但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中還存在諸多矛盾和問題,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整任重道遠(yuǎn)、地方政府債務(wù)問題亟待解決、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本高、經(jīng)營困難,特別是房地產(chǎn)市場拐點(diǎn)隱現(xiàn)、房地產(chǎn)投資下滑較快。1-6月份,房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長14.1%,增速比1-5月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn),比去年同期回落6.2個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積、房屋新開工面積同比雙雙下降,預(yù)示著下半年房地產(chǎn)投資增長速度繼續(xù)回落的壓力仍然較大,如果這種勢頭持續(xù),對經(jīng)濟(jì)增長,就業(yè),財(cái)政收入,金融系統(tǒng)穩(wěn)定等都將帶來不利影響。因此,經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步夯實(shí)。
?。ǘ﹥r(jià)格溫和上漲,穩(wěn)定性增強(qiáng)
在經(jīng)濟(jì)緩中趨穩(wěn)的同時(shí),居民消費(fèi)價(jià)格繼續(xù)保持溫和上漲態(tài)勢,上半年,居民消費(fèi)價(jià)格累計(jì)上漲2.3%,比去年同期略降0.1個(gè)百分點(diǎn),其中,新漲價(jià)因素和翹尾因素的影響分別為1和1.3個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格運(yùn)行主要有四個(gè)特點(diǎn)。
一是價(jià)格呈現(xiàn)漫漲局面。居民消費(fèi)價(jià)格八大類項(xiàng)目中,除煙酒及用品價(jià)格受公款消費(fèi)下降影響而同比回落0.6%外,其余七類價(jià)格均保持上漲態(tài)勢。
二是食品價(jià)格仍是拉動價(jià)格上漲的最主要因素,但對價(jià)格總水平貢獻(xiàn)呈下降趨勢。2012年、2013年,食品價(jià)格對價(jià)格總水平的貢獻(xiàn)連續(xù)2年下降。今年上半年,食品價(jià)格同比上漲3.4%,比去年同期回落0.6個(gè)百分點(diǎn),對價(jià)格總水平的貢獻(xiàn)率為47%左右,分別比去年同期和去年全年下降大約6個(gè)和11個(gè)百分點(diǎn)。
三是服務(wù)價(jià)格的影響持續(xù)上升。上半年,服務(wù)類價(jià)格同比上漲2.9%,比去年同期擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn),服務(wù)價(jià)格漲幅繼去年以來再度超越消費(fèi)品價(jià)格漲幅和居民消費(fèi)價(jià)格漲幅,并成為拉動居民消費(fèi)價(jià)格漲幅的重要因素。部分服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格漲幅較大,如衣著加工服務(wù)費(fèi)、家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)、旅游價(jià)格漲幅分別達(dá)到5.1%、7.3%、8.9%。
四是價(jià)格運(yùn)行仍處于溫和上漲區(qū)間的下限,現(xiàn)階段漲跌壓力都不大,沒有趨勢性向上反彈或向下探底的跡象,穩(wěn)定性較強(qiáng)。上半年各月價(jià)格漲幅分別為2.5%、2%、2.4%、1.8%、2.5%、2.3%,除4月份由于季節(jié)性菜價(jià)回落,以及去年基數(shù)較高等因素造成漲幅略低外,其余各月均在2%-2.5%之間平穩(wěn)運(yùn)行。價(jià)格最高點(diǎn)和最低點(diǎn)相差0.7個(gè)百分點(diǎn),在近些年來是最低的。
?。ㄈ﹥r(jià)格運(yùn)行中需要關(guān)注的問題
工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)持續(xù)下跌,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中已經(jīng)出現(xiàn)了某些通貨緊縮的特征,與CPI反向運(yùn)行的態(tài)勢加劇了政策選擇的兩難。從上世紀(jì)90年代我國逐步結(jié)束短缺經(jīng)濟(jì)以來,PPI經(jīng)歷了4次下行周期。其中,第一次從1997年6月-1999年12月持續(xù)31個(gè)月,第二次從2001年4月-2002年11月持續(xù)20個(gè)月,第三次從2008年12月-2009年11月持續(xù)12個(gè)月,目前正經(jīng)歷的第四次下行周期從2012年3月開始,已經(jīng)持續(xù)28個(gè)月。按照目前的發(fā)展趨勢看,本次下行周期持續(xù)時(shí)間有可能超過第一次下行周期。從以往經(jīng)驗(yàn)看,前三次PPI的持續(xù)下行都導(dǎo)致通貨緊縮的出現(xiàn)。盡管由于價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)生變化等各種因素影響,本輪PPI下行并沒有導(dǎo)致CPI的負(fù)增長,但近幾年CPI漲幅也有走低趨勢。目前這種價(jià)格運(yùn)行態(tài)勢,也可以稱為某種意義上的通貨緊縮或者稱之為“半通縮”,PPI持續(xù)這么久的下跌,使企業(yè)經(jīng)營困難、利潤下降,影響到企業(yè)對未來的預(yù)期,對制造業(yè)投資、經(jīng)濟(jì)增長也帶來不利影響。同時(shí),PPI下行與CPI上漲的反向運(yùn)行態(tài)勢,還造成企業(yè)效益下降帶來的城鎮(zhèn)就業(yè)人員平均工資增幅回落與CPI上漲帶來的生活成本提高的矛盾,并使得貨幣政策選擇面臨兩難境地。
房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)松動苗頭,一旦市場預(yù)期發(fā)生改變,將加劇價(jià)格下跌勢頭。5月份,70個(gè)大中城市房價(jià)環(huán)比上漲的數(shù)量明顯減少,環(huán)比下降的城市數(shù)量增加。其中,新建商品住宅和二手住宅價(jià)格環(huán)比上漲的城市個(gè)數(shù)分別為15個(gè)和19個(gè),分別比4月份減少了29個(gè)和16個(gè);下降的城市個(gè)數(shù)均為35個(gè),分別比4月份增加27個(gè)和13個(gè)。盡管大部分城市房價(jià)同比仍然繼續(xù)上漲,但漲幅多數(shù)回落。此外,根據(jù)一些媒體報(bào)道,部分城市個(gè)別開發(fā)商出現(xiàn)資金鏈條斷裂的現(xiàn)象。當(dāng)前,市場觀望情緒濃厚,一旦市場預(yù)期發(fā)生改變,“買漲不買跌”的心理將使房地產(chǎn)價(jià)格加速下滑。經(jīng)過多年的高速發(fā)展和近年來價(jià)格的快速上漲,房地產(chǎn)市場增長放緩、價(jià)格回落是必要的也是合理的,但如果短期內(nèi)過快、過大的下跌,對經(jīng)濟(jì)的影響將是不小的,因?yàn)檫@不僅關(guān)系到地方政府的土地收入和房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)稅收,也會“拖累”數(shù)十個(gè)上下游產(chǎn)業(yè),影響到投資增長,增加地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),威脅金融系統(tǒng)安全,甚至可能造成社會動蕩。因此,未來房地產(chǎn)市場及價(jià)格走勢需要密切關(guān)注。
盡管現(xiàn)階段價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)、漲幅不高,但一些推動價(jià)格長期上漲和可能引起價(jià)格波動的因素不容忽視。一是勞動力、土地等生產(chǎn)要素價(jià)格呈長期上升趨勢,資源使用成本、環(huán)保成本等不斷上升。2012年,我國勞動適齡人口首次出現(xiàn)絕對下降,而據(jù)預(yù)測這種趨勢在未來幾十年內(nèi)還將加速推進(jìn)。從長期來看,我國廉價(jià)勞動力的優(yōu)勢將逐步減弱,價(jià)格呈剛性上漲趨勢。另外,由于城市房租、水電、教育、醫(yī)療等支出的增加,城市生活成本大幅上升,增加了外來務(wù)工人員的生活成本,也間接推高了勞動力成本。此外,隨著城市化與工業(yè)化進(jìn)程的加快,土地資源供給更趨緊張,土地使用成本也呈長期上升勢頭。同時(shí),隨著資源價(jià)格改革的推進(jìn),社會環(huán)保意識的加強(qiáng)和節(jié)能減排工作的加強(qiáng),企業(yè)資源使用成本、節(jié)能減排成本、環(huán)保成本也都持續(xù)上升。二是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長期上漲和周期性波動并存。由于耕地面積的減少,土地流轉(zhuǎn)成本、人工成本、種子農(nóng)藥、機(jī)械灌溉等成本的不斷上升,使得農(nóng)產(chǎn)品種植成本不斷上升,而物流成本,房租成本,攤位費(fèi)、入場費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用的高企,進(jìn)一步使得農(nóng)產(chǎn)品市場價(jià)格上漲。在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長期趨于上漲的同時(shí),由于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的周期性,某一階段某種農(nóng)產(chǎn)品供給的變化,往往要滯后于市場需求及價(jià)格變化,因此,經(jīng)常造成價(jià)格的大幅波動。如這幾年頻繁出現(xiàn)的“姜你軍”、“豆你玩”、“火箭蛋”現(xiàn)象,以及豬肉價(jià)格周期性漲跌等,都給價(jià)格調(diào)控帶來了較大挑戰(zhàn)。三是一些不確定性因素的存在,也可能在某一階段造成價(jià)格的大幅波動。如天氣變化的不確定性,畜禽疫病的不確定性都可能造成農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格在短期內(nèi)的大幅上漲,地緣政治的不確定性則可能會對大宗工業(yè)品價(jià)格造成較大影響。當(dāng)前,部分地區(qū)局勢持續(xù)動蕩,可能加劇未來原油價(jià)格波動,而我國周邊爭端等不穩(wěn)定因素,也可能對相關(guān)商品價(jià)格產(chǎn)生較大影響。
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