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        PMI回落幅度收窄

        在經(jīng)歷5月份的陡降后，6月官方PMI回落幅度明顯收窄，而且高于業(yè)界此前預(yù)期的49.9%和50%。

        從企業(yè)規(guī)模看，6月大型企業(yè)PMI為50.6%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上；中型企業(yè)PMI為50.0%，位于臨界點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為47.2%，連續(xù)3個(gè)月位于臨界點(diǎn)以下，但已出現(xiàn)回升勢(shì)頭，較上月反彈2個(gè)百分點(diǎn)。

        6月訂單指數(shù)低于50%，購(gòu)進(jìn)價(jià)格下降至41.2%，庫存高企至52.3%，反映當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的需求不足這一主要問題仍在繼續(xù)，并且會(huì)影響到下個(gè)月的生產(chǎn)進(jìn)展。另外，從業(yè)人員指數(shù)顯示就業(yè)情況降至50%以下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在低位運(yùn)行的狀況已經(jīng)影響到就業(yè)。預(yù)計(jì)從業(yè)人員指數(shù)未來還有一個(gè)月的走低過程，政府是否會(huì)重視短期的就業(yè)暗淡，有待觀察。

        “PMI指數(shù)繼續(xù)回落，但幅度明顯減小，預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能降中趨穩(wěn)。”物采會(huì)特約分析師張立群分析認(rèn)為，近期穩(wěn)增長(zhǎng)的政策陸續(xù)出臺(tái)，投資增長(zhǎng)降幅減小，消費(fèi)實(shí)際增長(zhǎng)率略有提高，出口增速明顯反彈，這些也支持未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降中趨穩(wěn)的預(yù)期。但新訂單指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)仍在回落，表明企業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)預(yù)計(jì)還需一定時(shí)間。

        經(jīng)濟(jì)反彈動(dòng)力依然不足

        6月官方PMI好于市場(chǎng)一致預(yù)期，但從分項(xiàng)指數(shù)走勢(shì)看，只是環(huán)比跌幅較前期收窄，還未見反彈跡象。

        興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析，雖然新訂單、生產(chǎn)量、積壓訂單指數(shù)較上月回落幅度收窄，但從絕對(duì)水平看，上述指數(shù)均已回落至歷史同期最低值。尤其內(nèi)外需交困背景下，6月新出口訂單大幅回落2.9個(gè)百分點(diǎn)至47.5%，回落幅度明顯大于往年同期均值1.7個(gè)百分點(diǎn)?？傮w看，需求和生產(chǎn)依然處于收縮狀態(tài)，呈現(xiàn)出“止住下跌，未見反彈”狀態(tài)。

        匯豐銀行的PMI預(yù)覽情況也顯示，6月新出口訂單創(chuàng)2009年3月以來最大降幅。匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌提醒，價(jià)格的環(huán)比下降和新增訂單縮水均顯示內(nèi)需相對(duì)偏弱，而去庫存的壓力猶存，這些因素都有可能影響未來就業(yè)的增長(zhǎng)。他認(rèn)為決策層會(huì)果斷出臺(tái)更多的政策刺激措施，以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑的態(tài)勢(shì)。

        物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)預(yù)測(cè)，二季度應(yīng)為今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的低谷時(shí)期，6至7月是制造業(yè)回穩(wěn)時(shí)期，PMI仍有可能繼續(xù)走低，預(yù)計(jì)5月和6月新出臺(tái)的扶助經(jīng)濟(jì)政策的效果將在三季度顯現(xiàn)。

        宏觀調(diào)控再臨兩難選擇

        PMI官方數(shù)據(jù)出爐的同時(shí)，多家分析機(jī)構(gòu)也預(yù)測(cè)，即將發(fā)布的6月工業(yè)品出廠價(jià)格PPI將繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，而6月居民消費(fèi)價(jià)格CPI可能創(chuàng)下28個(gè)月新低。

        “不出意外的話，年內(nèi)4%的物價(jià)控制目標(biāo)應(yīng)該可以實(shí)現(xiàn)。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)，6月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比增幅將跌破3%，在2.4%的水平。如果不出現(xiàn)新的漲價(jià)因素，預(yù)計(jì)三季度CPI同比都將維持在3%以下的較低水平。

        盡管CPI走低為一直備受通脹困擾的貨幣政策調(diào)整打開了空間，但PMI的持續(xù)收縮卻又讓宏觀調(diào)控再度面臨兩難抉擇：一方面需要采取短期的刺激政策減緩經(jīng)濟(jì)下滑，但另一方面，結(jié)構(gòu)性矛盾依然無法解決，刺激政策隨時(shí)會(huì)讓高能耗、低效率的投資大幅反彈。

        摩根大通中國(guó)區(qū)全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶就提出，持續(xù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求或許會(huì)讓長(zhǎng)期性的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革目標(biāo)偏離軌道。她認(rèn)為，雖然工業(yè)增速低迷、固定資產(chǎn)投資還未完全恢復(fù)，但樓市、汽車等領(lǐng)域正在復(fù)蘇，消費(fèi)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)已經(jīng)更加突出?？傮w看，今年第二季度會(huì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的低谷，從第三季度開始經(jīng)濟(jì)會(huì)慢慢開始復(fù)蘇。