【分析】降準后宏觀經濟回升預期增強 中小企業(yè)迎利好
來源：廣.州.日.報
作者：廣.州.日.報
時間：2012-02-20 08:57:57
從2012年2月24日起，存款類金融機構人民幣存款準備金率下調0.5個百分點。去年四季度央行宣布首次下調存款準備金率，被業(yè)界解讀為貨幣政策開始轉向。而這次央行再度降準，有分析指出，雖然比市場預期來得要晚一些，但是此意味著寬松貨幣政策周期基本確立。
銀河證券首席經濟學家潘向東表示，央行在這個時點下調存款準備金率主要有兩方面原因：其一，近期外匯流入減少，令市場流動性偏緊張。其次，春節(jié)長假后，物價開始進入回落狀態(tài)，給調整創(chuàng)造空間。
南方基金首席策略分析師楊德龍也認為，此次降準主要是緩解當前經濟中流動性緊張的局面，對資本市場應該是利好。
近期劍指2400點關口
去年11月30日，央行宣布下調存款準備金率次日，A股大漲2.29%，盤中漲幅一度接近4%。因此，面對這次"遲到"的降準，多數分析人士認為，將給躊躇的股市帶來活力，奠定"小牛"市的基礎。
李大霄就認為，央行下調存準率對于A股市場將起到正面的、積極的影響，周一大盤向上可能性加大。他還表示，貨幣政策的放松是熊市轉為牛市的基礎，給A股市場創(chuàng)造了良好環(huán)境。交銀施羅德基金預計，至明年末，央行可能仍會有幾次下調存款準備金率的動作。而本次再松"水龍頭"對接下來幾個月的A股市場而言，可能將是一次實質性的利好。西南證券研究所所長王劍輝認為，存款準備金的下調可能是一個突破契機，預計股指近期將突破2400點關口。
降準和股指上漲
并非都是正向關系
不過，也有專家提醒，央行降準的刺激可能是暫時的，股市長期走勢還要看宏觀經濟形勢。
不愿透露身份的機構分析師鄭文琦對記者指出，降準和股指上漲并非都是正向關系。"股市趨勢性方向還是要宏觀經濟情況。"也有經濟學家擔心，目前經濟形勢還存在一定的不確定性，如果央行放水過多，實體經濟得不到提振，可能會出現經濟下行而股市上行的危險。
記者對比歷史數據發(fā)現，早在2008年9月，央行開始下調存款準備金率，但股市不怎么買賬(詳見上圖)。因此，投資者在歡呼雀躍的同時，要密切關注宏觀經濟形勢。如果經濟數據出現惡化，即使?jié)q了，也會跌回去；相反，如果經濟觸底回升預期增強，漲了還會再漲，即使短期跌了，總會漲上去的。
基金觀點
短期利于市場反彈
本報訊(記者吳倩)廣發(fā)基金投研人士認為，此次下調存準，將釋放約3500億元資金，符合貨幣政策微調的政策方向，有助于信貸和貨幣供應恢復，短期利于市場反彈。
利好流動性敏感板塊
從對市場的影響看，廣發(fā)基金人士認為，短期將利于市場反彈，對流動性敏感的金融、資源等周期性板塊構成利好。
該人士指出，未來市場的流動性趨向好，前期回調的利率產品將重獲支撐。但貨幣政策寬松之后將迎來信貸寬松，經濟底部的日益清晰更有利于風險資產，建議關注信用債、轉債相對更高的投資價值。
諾安基金人士表示，整體而言央行降準利好股市，或將激發(fā)市場做多熱情。促進以銀行地產為代表的低估值藍籌板塊繼續(xù)上行。
策略：不追漲不急賣
對反彈空間，公私募基金人士持謹慎態(tài)度。在日前國金證券主辦的2012中國私募基金年會上，華商基金專戶投資總監(jiān)靳天珍指出，目前，估值是難以抬高的，反彈會有，但最主要還是結構性機會。
對今年的投資策略，星石投資總裁楊玲表示，對今年的建議是跌下來的時候，放心大膽地買，漲起來的時候，不要追漲，不要著急賣。
實體經濟
中小企業(yè)迎利好 房地產貸款不會迅速松動
本報訊(記者王亮)業(yè)內認為，央行準備金下調后釋放的流動性主要著眼為中小企業(yè)平穩(wěn)過渡應對外部風險。
交通銀行首席經濟學家連平表示，此次準備金率的下調有助于緩解當期部分企業(yè)的借貸成本壓力，從而降低實體經濟面臨的減速風險，信貸投放將有望加快。
銀行間市場上周末市場資金面突然收緊，資金利率大幅飆升。以市場資金風向標7天回購利率為例，上周五盤中甚至一度高達7%。這一水平已經接近春節(jié)前的高位。
實際上，自2012年以來，央行就已經暫停了央票的發(fā)行。但由于2月份市場到期資金量銳減，在回籠資金量并未大幅增加的情況下，市場資金面卻驟然收緊。這也被視為觸發(fā)央行降低存款準備金以釋放流動性的原因。
申請個貸最好等3月以后
記者昨日從廣州個別國有銀行了解到，銀行難以單方面松動相關領域貸款。"一般而言，2月末準備金下調需要等到3月后才能釋放出信貸額度。估計總行房地產新增貸款額度最快要3月末才能批下來。"一家大型銀行個人金融部經理對本報記者表示。
"申請個人房貸的客戶最好等到3月以后。估計下半年會有一定程度的優(yōu)惠。"一家銀行的負責人認為。
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