【分析】明年商品市場難現(xiàn)單邊行情
來源：.廣.州.日.報
作者：.廣.州.日.報
時間：2011-12-12 10:02:21
歐債危機(jī)強(qiáng)行摁下商品市場的"牛頭"，自今年第二季度起商品市場進(jìn)入漫長的下跌之路。
展望2012年，債務(wù)危機(jī)依然會是商品市場的主旋律，而各國的救市措施又會一次次給投資者帶來希望，市場將在多空博弈中巨幅震蕩，難以出現(xiàn)單邊行情。
今年農(nóng)產(chǎn)品價格維持趨勢性上漲，推動CPI上行，到明年這一壓力將有所減弱，CPI也有望回落。
2011年大宗商品市場經(jīng)歷了"沖高回落"的走勢：第一季度還延續(xù)著2009年以來的牛市格局，然而歐債危機(jī)的爆發(fā)讓市場從第二季度掉頭向下。反映商品市場整體走勢的RJ/CRB指數(shù)在4月底達(dá)到370.72點(diǎn)的階段性高點(diǎn)，截至目前已經(jīng)較當(dāng)時的高點(diǎn)跌去超過15%。
對于明年的走勢，業(yè)內(nèi)的普遍看法是：不確定性太多，歐債危機(jī)的持續(xù)惡化與各國央行不斷推出的救市政策增加市場的波動，因此2012年商品市場難以出現(xiàn)單邊行情。
看空因素：
債務(wù)危機(jī)隨時"空襲"
"明年的經(jīng)濟(jì)增長放緩已成定局，歐洲的經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)衰退，美國可能是溫和增長，中國的經(jīng)濟(jì)增速也會有所降低。歐洲債務(wù)危機(jī)短期沒有解決之道，像定時炸彈一樣隨時可能襲擊市場，造成大跌行情。"海通期貨投資咨詢部總經(jīng)理陶金峰表示。
他認(rèn)為，明年一季度非常關(guān)鍵，標(biāo)普將歐元區(qū)15個國家置于負(fù)面觀察，意味著未來90天有50%的下調(diào)概率。目前市場預(yù)期德國、法國甚至整個歐盟評級可能都被下調(diào)，如果這種情況真的出現(xiàn)，肯定會給市場帶來巨大的利空。
看多因素：
各國救市助市場反彈
與此同時，各國不斷推出的救市措施將是市場的另一個主基調(diào)。"從六大央行聯(lián)手救市的做法來看，很多國家已經(jīng)進(jìn)入降息周期，通過救市政策來與債務(wù)危機(jī)博弈。"廣發(fā)期貨研究部副總經(jīng)理羅強(qiáng)表示。
陶金峰也認(rèn)為，歐盟會不斷進(jìn)行救助，歐盟峰會可能會成為常態(tài)，甚至可能變成一個月一次；目前美國還沒有伸出援助之手，一旦美國加入救助的行列，或者救市政策幅度較大，市場又可能出現(xiàn)報復(fù)性的上升。
而在國內(nèi)，在馬上要召開的經(jīng)濟(jì)工作會議上，保增長將成為核心任務(wù)，貨幣政策與財政政策將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的放松。"明年貨幣政策將明緊實(shí)松，想象空間比較大。"羅強(qiáng)表示。
這種"危機(jī)惡化--政策救助--危機(jī)再度惡化"的反復(fù)進(jìn)行會給市場帶來大幅波動。多空力量不斷較量，但在經(jīng)濟(jì)增速整體下滑的背景下，市場將維持寬幅震蕩，弱勢向下的格局。以國內(nèi)文華商品指數(shù)為例，上漲30%的可能性不大，下跌的空間可能會達(dá)到15%~20%，悲觀一點(diǎn)看可能達(dá)到20%~30%。
原油地緣政治支撐油價堅挺
近期中東地緣政治再度緊張給國際油價帶來支撐，陶金峰表示，如果美國僅僅是對伊朗進(jìn)行制裁，國際油價難以突破110美元，但也不太可能跌破今年9月底、10月初創(chuàng)下的75美元的低點(diǎn)位置，將會寬幅震蕩。
金屬對經(jīng)濟(jì)變化反映最積極
金屬和能源化工最能反映宏觀經(jīng)濟(jì)及救市政策的影響，將出現(xiàn)大幅波動。目前，滬銅在50000~60000元之間波動，"如果出現(xiàn)極端情況，銅價可能跌至40000元/噸，否則50000元會是比較強(qiáng)的支撐。"陶金峰表示。
農(nóng)產(chǎn)品糧食下跌空間不大
農(nóng)產(chǎn)品對經(jīng)濟(jì)和政策的反映比較鈍化，價格變動主要取決于基本面。玉米、小麥在種植成本上漲情況下，下跌空間不大；棉花、白糖還可能有較大幅度的反彈；油脂類品種受外圍市場的影響較大，不及糧食抗跌。
影響明年CPI將低于今年
明年的復(fù)雜局勢決定了原材料市場難以出現(xiàn)趨勢性上漲行情，因此明年的CPI整體走勢會低于今年，但依然難以跌至4%~4.5%以下。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
展望2012年，債務(wù)危機(jī)依然會是商品市場的主旋律，而各國的救市措施又會一次次給投資者帶來希望，市場將在多空博弈中巨幅震蕩，難以出現(xiàn)單邊行情。
今年農(nóng)產(chǎn)品價格維持趨勢性上漲，推動CPI上行，到明年這一壓力將有所減弱，CPI也有望回落。
2011年大宗商品市場經(jīng)歷了"沖高回落"的走勢：第一季度還延續(xù)著2009年以來的牛市格局，然而歐債危機(jī)的爆發(fā)讓市場從第二季度掉頭向下。反映商品市場整體走勢的RJ/CRB指數(shù)在4月底達(dá)到370.72點(diǎn)的階段性高點(diǎn)，截至目前已經(jīng)較當(dāng)時的高點(diǎn)跌去超過15%。
對于明年的走勢，業(yè)內(nèi)的普遍看法是：不確定性太多，歐債危機(jī)的持續(xù)惡化與各國央行不斷推出的救市政策增加市場的波動，因此2012年商品市場難以出現(xiàn)單邊行情。
看空因素：
債務(wù)危機(jī)隨時"空襲"
"明年的經(jīng)濟(jì)增長放緩已成定局，歐洲的經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)衰退，美國可能是溫和增長，中國的經(jīng)濟(jì)增速也會有所降低。歐洲債務(wù)危機(jī)短期沒有解決之道，像定時炸彈一樣隨時可能襲擊市場，造成大跌行情。"海通期貨投資咨詢部總經(jīng)理陶金峰表示。
他認(rèn)為，明年一季度非常關(guān)鍵，標(biāo)普將歐元區(qū)15個國家置于負(fù)面觀察，意味著未來90天有50%的下調(diào)概率。目前市場預(yù)期德國、法國甚至整個歐盟評級可能都被下調(diào)，如果這種情況真的出現(xiàn)，肯定會給市場帶來巨大的利空。
看多因素：
各國救市助市場反彈
與此同時，各國不斷推出的救市措施將是市場的另一個主基調(diào)。"從六大央行聯(lián)手救市的做法來看，很多國家已經(jīng)進(jìn)入降息周期，通過救市政策來與債務(wù)危機(jī)博弈。"廣發(fā)期貨研究部副總經(jīng)理羅強(qiáng)表示。
陶金峰也認(rèn)為，歐盟會不斷進(jìn)行救助，歐盟峰會可能會成為常態(tài)，甚至可能變成一個月一次；目前美國還沒有伸出援助之手，一旦美國加入救助的行列，或者救市政策幅度較大，市場又可能出現(xiàn)報復(fù)性的上升。
而在國內(nèi)，在馬上要召開的經(jīng)濟(jì)工作會議上，保增長將成為核心任務(wù)，貨幣政策與財政政策將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的放松。"明年貨幣政策將明緊實(shí)松，想象空間比較大。"羅強(qiáng)表示。
這種"危機(jī)惡化--政策救助--危機(jī)再度惡化"的反復(fù)進(jìn)行會給市場帶來大幅波動。多空力量不斷較量，但在經(jīng)濟(jì)增速整體下滑的背景下，市場將維持寬幅震蕩，弱勢向下的格局。以國內(nèi)文華商品指數(shù)為例，上漲30%的可能性不大，下跌的空間可能會達(dá)到15%~20%，悲觀一點(diǎn)看可能達(dá)到20%~30%。
原油地緣政治支撐油價堅挺
近期中東地緣政治再度緊張給國際油價帶來支撐，陶金峰表示，如果美國僅僅是對伊朗進(jìn)行制裁，國際油價難以突破110美元，但也不太可能跌破今年9月底、10月初創(chuàng)下的75美元的低點(diǎn)位置，將會寬幅震蕩。
金屬對經(jīng)濟(jì)變化反映最積極
金屬和能源化工最能反映宏觀經(jīng)濟(jì)及救市政策的影響，將出現(xiàn)大幅波動。目前，滬銅在50000~60000元之間波動，"如果出現(xiàn)極端情況，銅價可能跌至40000元/噸，否則50000元會是比較強(qiáng)的支撐。"陶金峰表示。
農(nóng)產(chǎn)品糧食下跌空間不大
農(nóng)產(chǎn)品對經(jīng)濟(jì)和政策的反映比較鈍化，價格變動主要取決于基本面。玉米、小麥在種植成本上漲情況下，下跌空間不大；棉花、白糖還可能有較大幅度的反彈；油脂類品種受外圍市場的影響較大，不及糧食抗跌。
影響明年CPI將低于今年
明年的復(fù)雜局勢決定了原材料市場難以出現(xiàn)趨勢性上漲行情，因此明年的CPI整體走勢會低于今年，但依然難以跌至4%~4.5%以下。
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