自去年年底以來，雖然國內(nèi)糧食主產(chǎn)區(qū)經(jīng)歷北方冬春連旱及5月份南方干旱，但期貨市場的預期遠遠大于現(xiàn)貨市場。
春節(jié)長假后的第一個交易日，以往走勢相對溫和的強麥期貨一舉邁入3000元時代。強麥主力1109合約2月9日尾盤摸至漲停，收于3051元/噸，上漲200點。此時，硬麥和早秈稻期貨同樣表現(xiàn)搶眼，主力合約分別上漲3.27%和2.31%。
然而自以干旱為主題的小麥上升至3188元/噸達歷史高點后，期價便開始大幅回落。受此影響，玉米自2月攀升至2400元/噸之后也開始大幅回調(diào)，前期最低下探至2270元，其中下跌原因除了本年豐產(chǎn)之外，國家流動性收緊、資金炒作減少是主要原因。
緊縮政策致資金離場
隨著農(nóng)產(chǎn)品增產(chǎn)預期得以實現(xiàn)以及受宏觀調(diào)控影響，農(nóng)產(chǎn)品期貨中跌幅最大的當屬強麥。截至2011年7月11日，據(jù)國家統(tǒng)計局對夏糧主產(chǎn)區(qū)抽樣調(diào)查主產(chǎn)區(qū)資料顯示，2011年全國夏糧總產(chǎn)量為12627萬噸，比上年增加312萬噸，增長2.5%。冬小麥產(chǎn)量達到11079萬噸，比上年增產(chǎn)近212萬噸，成為歷史上第二個高產(chǎn)年份。
新紀元期貨許治國認為，近期小麥現(xiàn)貨市場的趨弱及期貨市場的大幅下跌，再加上秋糧的豐收預期，一定程度上削弱了市場看漲心理，將有助于緩解后期通脹壓力。同時，現(xiàn)貨市場收購與政策持續(xù)僵持，期貨市場強麥較高的保證金比例，一定程度上限制了資金的炒作，使得當前小麥現(xiàn)貨和期貨市場成交都很低迷。并且，當前秋糧生長形勢喜人，后期在政策導向上仍然杳無音信，現(xiàn)貨沒有明顯的回暖跡象，再加上倉單壓力超出歷史，后期小麥上漲幅度將十分有限。
隨著宏觀調(diào)控的趨緊，除了小麥價格大幅調(diào)整外，由于貨幣趨于緊縮，玉米價格也深受影響。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，國家貨幣政策進一步收緊導致東北一些貿(mào)易商，特別是小型貿(mào)易商，貸不到款，被迫停止業(yè)務。前期東北貿(mào)易商手里的余糧普遍沒有去年多，主要是由于貿(mào)易商對于后市行情無法判斷，其次是資金問題。即使市場有新玉米上市，由于資金緊張問題很有可能引起收購主體減少，從而使國家對價格的控制力進一步增強。
由于國家為了防止通脹，對玉米市場也提出相應的管理措施，良運期貨分析師姜楠認為，為了抑制玉米價格，國家針對玉米深加工出臺相應的措施，4月份出臺的6月底之前除中央和地方儲備企業(yè)以外的各類經(jīng)營者不發(fā)放貸款收購玉米外，還不得開具農(nóng)產(chǎn)品收購發(fā)票并計提進項稅額。在國家緊鑼密鼓的政策之下，玉米期價應聲而跌。但盡管期價走低，玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)堅挺，后期能否成為通脹拐點仍有一定爭議，畢竟目前豬肉價格沒有太多的回落跡象。
多重因素致游資入市炒作
小麥價格自去年6月大漲至今年2月見頂回落，近半年以來維持震蕩下跌態(tài)勢，強麥期貨價格跌幅達到14%，震蕩走弱仍在進行中。與去年大漲之勢相比，今年行情表現(xiàn)黯淡，更像是對去年大幅上漲，偏離原有上行趨勢后的一輪回歸過程。
據(jù)記者了解，2010年全國小麥最低收購價預案中增加了中糧集團和中國華糧物流集團為托市收購企業(yè)，以往中儲糧一家獨大的收儲局面被徹底打破，再加上“活躍”的益海嘉里，多元化的收購主體奠定了“爭霸”的基調(diào)。
北京中期分析師楊莉娜認為，去年正是由于收儲主體的多樣性使收儲的價格不斷的被推高，并且去年黑海干旱導致主要出口國俄羅斯暫時退出小麥出口市場的消息，促使國際市場對于小麥的需求趨于緊張。同時，國內(nèi)年初受冬春連旱影響提升了市場對供需趨緊的預期，促使小麥價格大幅走高。但今年夏糧收購，自5月底在國內(nèi)小麥主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)展開，截至目前已近3個月，托市收購未能啟動，市場收購陷入僵局。今年夏糧收購期采購主體謹慎觀望未再加價收購，同時售糧主體因心理預期及成本上行而惜售濃厚。從目前情況來看，售糧方在博弈中居于下風，價格也呈高開穩(wěn)走，回落趨穩(wěn)。
反觀玉米2009年減產(chǎn)導致近兩年玉米供應不足，2010年玉米產(chǎn)量雖有恢復性上漲，但市場供應偏緊的格局依然難以改變。由于在玉米減產(chǎn)壓力下，下游需求依然有所增長，在需求旺盛情況下，玉米價格出現(xiàn)較大幅度上漲。
上海中期楊曉蕓認為，國家為了保護農(nóng)民利益，連續(xù)三年收儲以玉米、大豆、小麥等為代表的農(nóng)產(chǎn)品，在此期間，玉米全年窄幅波動，期貨市場中受關(guān)注點也降低。直至2010年夏天，在供應緊張下，受到資金的青睞，交易量出現(xiàn)增長，同時持倉量開始放大。
同時，由于玉米供需偏緊，多年以來CBOT玉米價格升水國內(nèi)玉米，在國內(nèi)現(xiàn)貨缺乏，價格上漲后，去年美國玉米出現(xiàn)了貼水。但國內(nèi)進口需要審批配額，因此，進口量較少，但今年進口有望繼續(xù)增加，料將達到500萬噸水平。另外，去年歐洲干旱，小麥大幅減產(chǎn)，美國玉米的替代作用顯現(xiàn)，令價格出現(xiàn)較大幅度攀升，目前進口玉米價格已經(jīng)達到2700元/噸之上。
不過專業(yè)人士分析，從政策導向來看，雖然糧價穩(wěn)步走高是國家的政策目標之一，但面對當前越來越嚴重的通脹形勢，國內(nèi)糧食價格后期較難出現(xiàn)大幅上漲走勢。（葉青）
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