應(yīng)對(duì)當(dāng)前挑戰(zhàn)急需三個(gè)“進(jìn)一步”
當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)總體態(tài)勢(shì)良好，經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行正向宏觀調(diào)控預(yù)定方向發(fā)展，但國內(nèi)外形勢(shì)仍極為復(fù)雜，危機(jī)的沖擊尚未完全消退，新的風(fēng)險(xiǎn)已然出現(xiàn)。
一、當(dāng)前國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然極為復(fù)雜
(一)國際形勢(shì)。從國際看，經(jīng)濟(jì)金融的復(fù)雜性、脆弱性繼續(xù)加深。一是美國呈現(xiàn)“三高”、“三低”。失業(yè)率偏高(再次回升至9.1%)，通脹率走高(同比增幅創(chuàng)去年10月以來的新高)，負(fù)債率過高(國債占GDP比重已逼近100%)。同時(shí)，消費(fèi)增長低速(今年前5個(gè)月實(shí)際消費(fèi)折年率僅增長1%)，房地產(chǎn)市場低迷(依然延續(xù)“價(jià)量齊跌”態(tài)勢(shì))，經(jīng)濟(jì)增長低預(yù)期(美聯(lián)儲(chǔ)已將2011年GDP增長率從4月份預(yù)測值3.1%-3.3%調(diào)低為2.7%-2.9%)。二是歐債危機(jī)深陷雙重矛盾。低緊縮意愿與高還債需求的矛盾。比如市場關(guān)于希臘債務(wù)違約的擔(dān)憂有增無減。緩解通脹與擺脫危機(jī)的矛盾。6月底歐元區(qū)通脹率達(dá)2.7%，已連續(xù)7個(gè)月高于2%的警戒線，加息預(yù)期強(qiáng)烈，但加息又可能讓深陷主權(quán)債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)成員國處境更加艱難。三是日本三大災(zāi)害出現(xiàn)兩大損失：直接損失大(預(yù)計(jì)直接經(jīng)濟(jì)損失約占日本GDP的5%)。潛在損失亦大(旅游業(yè)受重創(chuàng)，電子、電器和汽車等重要行業(yè)生產(chǎn)中斷，給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上陰影)。
此外，新興市場國家面臨的通脹壓力不斷加大，已頻繁采取加息、提高準(zhǔn)備金率等政策，與部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的政策協(xié)調(diào)難度進(jìn)一步加大。
(二)國內(nèi)形勢(shì)。從國內(nèi)看，我國今年開局良好，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持了穩(wěn)健的增長，總體價(jià)格水平也處在一個(gè)可控區(qū)間，但面臨三個(gè)“走軟”：一是消費(fèi)需求出現(xiàn)走軟。一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長16.3%，比2010年全年低2個(gè)百分點(diǎn)；汽車消費(fèi)增速同比回落25.6個(gè)百分點(diǎn)，新的消費(fèi)增長點(diǎn)短期難以形成。二是投資增長走軟。房地產(chǎn)去泡沫化背景下，今年1-5月房地產(chǎn)投資增速同比下降3.6個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)出現(xiàn)投資新熱點(diǎn)需要一個(gè)較長的過程。三是出口趨勢(shì)走軟。國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，外需增長乏力。同時(shí)，受人民幣升值、原材料和人力成本上升影響，出口行業(yè)平均利潤率持續(xù)下降，出口意愿減弱。6月份新出口訂單指數(shù)已經(jīng)回落。
(三)政策建議。應(yīng)對(duì)當(dāng)前挑戰(zhàn)，急需三個(gè)“進(jìn)一步”，即進(jìn)一步強(qiáng)化、進(jìn)一步創(chuàng)新、進(jìn)一步重視。
進(jìn)一步強(qiáng)化積極的財(cái)政政策。緩解我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾，積極的財(cái)政政策至關(guān)重要。第一，要加大對(duì)關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的財(cái)政稅收支持力度，同時(shí)要注意充分發(fā)揮財(cái)政政策的杠桿作用，引導(dǎo)社會(huì)資源優(yōu)化配置。第二，要按照財(cái)力與事權(quán)相匹配的要求，不斷完善和改革中央、地方財(cái)稅制度，強(qiáng)化地方財(cái)政的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和約束問責(zé)(適度負(fù)債)。
進(jìn)一步創(chuàng)新貨幣政策工具。近期，市場對(duì)部分貨幣政策工具已產(chǎn)生了“抗藥性”；特別是調(diào)控信貸供給數(shù)量類工具，隨著銀行信貸在社會(huì)融資總量中比重下降，作用邊界已明顯縮小，工具創(chuàng)新任務(wù)緊迫。第一，要研究貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制與作用機(jī)理的新變化，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革。第二，要參照一些國家用無息準(zhǔn)備金要求、國外投資所得稅或金融交易稅等工具，有效管控“熱錢”，防止其大進(jìn)大出對(duì)我國經(jīng)濟(jì)造成沖擊。
進(jìn)一步重視監(jiān)管政策的效應(yīng)。這次國際金融危機(jī)后，凸顯了離不開監(jiān)管政策發(fā)揮協(xié)同作用的功效，在美、英、歐元區(qū)等是如此，中國也是如此。因此需監(jiān)管政策及其工具來預(yù)判、預(yù)調(diào)、預(yù)警，發(fā)揮好逆經(jīng)濟(jì)周期審慎監(jiān)管的作用。
二、銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范任務(wù)仍然十分艱巨
銀監(jiān)會(huì)成立8年多來，始終將防范系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)作為戰(zhàn)略任務(wù)，積極引領(lǐng)我國銀行業(yè)改革開放和科學(xué)發(fā)展，使其從內(nèi)在機(jī)制上發(fā)生了脫胎換骨的變化。截至2011年5月，銀行業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)100萬億元，商業(yè)銀行不良貸款率降至1%，撥備覆蓋率逾240%，撥貸比2.5%，多項(xiàng)指標(biāo)處于歷史最好水平，經(jīng)營管理水平和盈利能力也大幅提升。在看到輝煌成就的同時(shí)，我們也必須保持清醒的頭腦，堅(jiān)持用“顯微鏡”逆周期審視風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線，確保我國銀行業(yè)安全穩(wěn)健運(yùn)行。
(一)要嚴(yán)密防范平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)。做好這件事對(duì)有效防范我國財(cái)政性風(fēng)險(xiǎn)具有重大歷史意義。銀監(jiān)會(huì)歷來高度重視平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)防范，早在2005年就對(duì)銀政“打捆”貸款進(jìn)行了規(guī)范整頓。近年來，堅(jiān)持嚴(yán)格控制增量，扎實(shí)緩釋存量，平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)防范已經(jīng)取得初步成效。今年下半年，將抓好三個(gè)扎實(shí)細(xì)致，切實(shí)做好攻堅(jiān)工作：第一，在多方協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)上，做扎實(shí)細(xì)致的工作。化解平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵要靠地方政府。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)匯報(bào)溝通，增進(jìn)協(xié)調(diào)配合，最大程度地爭取相關(guān)各方的理解支持。第二，在推動(dòng)政策落實(shí)上，下扎實(shí)細(xì)致的功夫。對(duì)抵質(zhì)押擔(dān)保補(bǔ)足、中長期貸款合同補(bǔ)正，“三個(gè)辦法一個(gè)指引”全面實(shí)施等，必須落實(shí)到每一個(gè)平臺(tái)、每一個(gè)項(xiàng)目、每一筆貸款。第三，在破解主要矛盾上，進(jìn)行扎實(shí)細(xì)致的創(chuàng)新。平臺(tái)貸款成因復(fù)雜、涉及面廣，風(fēng)險(xiǎn)防范既要堅(jiān)定不移，又要慎之又慎，既要堅(jiān)持原則，又要靈活多變，完善原有平臺(tái)續(xù)建項(xiàng)目的規(guī)范工作，嚴(yán)禁用信貸資金支持新平臺(tái)再上新項(xiàng)目(除保障性住房項(xiàng)目外)，有針對(duì)性地創(chuàng)新出符合政策要求、兼顧當(dāng)?shù)貙?shí)際的措施，避免沖突、解決矛盾、化解風(fēng)險(xiǎn)。
(二)要前瞻防范房地產(chǎn)行業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)。近年來，銀監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了有針對(duì)性的提前布防，包括及時(shí)制定并執(zhí)行差別化個(gè)人房貸政策，以遏制投機(jī)性購房需求；嚴(yán)格監(jiān)管房地產(chǎn)開發(fā)貸款，對(duì)有閑置土地、改變土地用途和性質(zhì)、拖延開竣工時(shí)間、捂盤惜售等違法違規(guī)記錄的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，停止新發(fā)放貸款和貸款展期。多次開展壓力測試等。同時(shí)對(duì)保障性住房建設(shè)貸款，實(shí)施了有別于商業(yè)性房地產(chǎn)和一般融資平臺(tái)的監(jiān)管政策，督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，加大信貸支持力度。這對(duì)降低房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展發(fā)揮了積極作用。下一步，將主要從防范系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)信貸精細(xì)化、科學(xué)化管理、及早檢測預(yù)警和穩(wěn)妥處置風(fēng)險(xiǎn)三方面入手，督促銀行業(yè)落實(shí)現(xiàn)有政策不減力，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理不放松。
(三)要科學(xué)防范經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整提前暴露的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國間接融資占比高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提前暴露的風(fēng)險(xiǎn)，必將在銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上體現(xiàn)出來。對(duì)此，銀監(jiān)會(huì)一貫高度重視，要求也非常明確。下一步，銀行業(yè)重點(diǎn)要做好兩個(gè)準(zhǔn)確把握：一是準(zhǔn)確把握國家宏觀政策。要堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展觀，服從和服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)大局，按照國家宏觀政策要求做好“有保有壓”，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，特別要堅(jiān)持商業(yè)可持續(xù)原則，毫不動(dòng)搖地加強(qiáng)小企業(yè)、“三農(nóng)”等薄弱環(huán)節(jié)的金融支持。二是準(zhǔn)確把握風(fēng)險(xiǎn)底線，在信貸對(duì)象、時(shí)機(jī)和條件的把握上，必須堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)可控、成本可算、嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)把握不當(dāng)帶來負(fù)面沖擊。
此外，部分行業(yè)授信集中度過高風(fēng)險(xiǎn)、操作及案件風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等也要高度重視；還要嚴(yán)肅查處違規(guī)開展銀信合作、理財(cái)業(yè)務(wù)和票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)避信貸規(guī)?？刂坪蛯?shí)施監(jiān)管套利以及違規(guī)攬儲(chǔ)等行為。
堅(jiān)持與時(shí)俱進(jìn)，是持續(xù)提高監(jiān)管有效性的重要保障。近年來，銀監(jiān)會(huì)針對(duì)銀行體制改革什么、經(jīng)營環(huán)境變化和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)展，積極借鑒國際監(jiān)管改革的成果，結(jié)合我國國情，進(jìn)行了全面深入的創(chuàng)新，效果十分顯著。今年，要以強(qiáng)化宏觀和微觀審慎監(jiān)管有機(jī)結(jié)合為抓手，繼續(xù)推動(dòng)提高監(jiān)管有效性。一方面，要大力加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的檢測評(píng)估以及對(duì)關(guān)聯(lián)性、同質(zhì)化風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)評(píng)估，探索建立逆周期監(jiān)管機(jī)制，逐步完善宏觀審慎監(jiān)管框架。另一方面，要大力推進(jìn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化公司治理，加強(qiáng)內(nèi)控建設(shè)，增強(qiáng)并表管理能力，強(qiáng)化全面風(fēng)險(xiǎn)管理，優(yōu)化薪酬激勵(lì)機(jī)制，提高透明度，增強(qiáng)單體機(jī)構(gòu)運(yùn)營的穩(wěn)健性。
魏加寧：國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部副部長
當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)存在三種風(fēng)險(xiǎn)
關(guān)于當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，我認(rèn)為存在三種風(fēng)險(xiǎn)：
第一種風(fēng)險(xiǎn)就是滯脹風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于滯脹，當(dāng)然我們現(xiàn)在到不了70年代美國那個(gè)水平，我認(rèn)為中國目前更像是一種邊際滯脹，增長速度逐步趨緩，通貨膨脹居高不下。
第二種風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。就跟氣球一樣，往下壓的時(shí)候稍微用力超過邊界，氣球就整個(gè)破裂。所以，邊界和力度非常難把握。前期泡沫吹的比較大，但是泡沫破裂打板子的時(shí)候，不是把板子打在前面的政策上，而是打在后面的緊縮政策上。
第三種風(fēng)險(xiǎn)是再次吹大這個(gè)泡沫?，F(xiàn)在有人擔(dān)心經(jīng)濟(jì)下滑，擔(dān)心出現(xiàn)滯脹，擔(dān)心“硬著陸”，主張放松銀根，增加貨幣供給。這樣做的結(jié)果是把“軟著陸”的時(shí)機(jī)再往后推，會(huì)出現(xiàn)更大的“硬著陸”。類似情形以前出現(xiàn)過，比如上個(gè)世紀(jì)80年代的宏觀調(diào)控。1985年經(jīng)濟(jì)過熱，1986年開始緊縮，緊縮的時(shí)候經(jīng)濟(jì)下滑，有人就慌了，于是重新放松銀根。1987年出現(xiàn)沒有通貨膨脹的高增長，結(jié)果1988年通貨膨脹一下子就上去了。
也有人說，中國現(xiàn)在不會(huì)出現(xiàn)滯脹，也不會(huì)“硬著陸”，因?yàn)橹袊泻軓?qiáng)的投資欲望。過去確實(shí)這樣，因?yàn)槲覀兊胤秸A(yù)算缺乏約束，很容易重新膨脹起來。但是現(xiàn)在有了新的情況，就是地方政府債務(wù)問題被審計(jì)署披露出來，這就是新的約束條件。
通過審計(jì)公布出來的情況也可以看出，地方政府債務(wù)總體風(fēng)險(xiǎn)可控，但是結(jié)構(gòu)問題比較嚴(yán)重。比如西部地區(qū)債務(wù)占了27%。
現(xiàn)在大家都在談中小企業(yè)，實(shí)際上真正壓力恐怕不是來自中小企業(yè)。來自什么呢？我認(rèn)為首先來自于地方政府融資平臺(tái)。2009年大量貸款到了地方政府融資平臺(tái)上。從2009年下半年開始，銀監(jiān)會(huì)提示風(fēng)險(xiǎn)，但是控制的結(jié)果限制了一些建設(shè)項(xiàng)目，又造成地方政府融資平臺(tái)的壓力。
再有一個(gè)壓力來自于房地產(chǎn)領(lǐng)域?，F(xiàn)在地方政府在依靠土地出讓舉債融資。地方政府融資和房地產(chǎn)市場密切聯(lián)系在一起。最近有關(guān)部門出臺(tái)幾個(gè)政策，要求水利投入、教育投入、保障性住房建設(shè)要和地方土地出讓金掛鉤。掛鉤之后地方政府肯定不希望房地產(chǎn)價(jià)格下來，房地產(chǎn)價(jià)格下來了土地出讓金也會(huì)跟著下來，地方政府的利益就會(huì)受到影響。
經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的可能性有沒有？我認(rèn)為還是有的，但是存在難度。過去我們確實(shí)有過成功經(jīng)驗(yàn)，比如1993年宏觀調(diào)控力度是很大的，推出了16條宏觀調(diào)控措施，到了1996年宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了“軟著陸”。那次我們應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)比較從容，因?yàn)槲覀冏约旱慕?jīng)濟(jì)已經(jīng)穩(wěn)住了。
趙錫軍：中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長
目前我國流動(dòng)性仍很充裕
關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我補(bǔ)充兩點(diǎn)：
第一點(diǎn)，從貨幣供應(yīng)量來講，我們目前供應(yīng)量還是很充分的，從流動(dòng)性來講是沒有問題的。這有一些數(shù)據(jù)可以說明：2008年我國經(jīng)濟(jì)增長的速度是9%，我國的GDP規(guī)模是30.1萬億元，M2的余額是47.5萬億元。那么，如果把M2除以GDP是1.58倍，是1.58塊錢M2推動(dòng)1塊錢的GDP，這是穩(wěn)健的貨幣政策。2009年的時(shí)候，GDP規(guī)模是33.5萬億元，M2的余額是60.6萬億元，當(dāng)年GDP增速是8.7%。把M2除以GDP是1.81倍。就是說，上升了差不多0.29倍，這是適度寬松的貨幣政策。到了2010年，GDP規(guī)模是39.8萬億元，M2當(dāng)年余額是72.6萬億元，當(dāng)年GDP增速是10.3%，M2除以GDP是1.83倍，也是適度寬松的貨幣政策。今年一季度GDP規(guī)模是963111億元，增速是9.7%，如果按照同樣增速平均來算，預(yù)估今年GDP規(guī)?？赡苓_(dá)到38.5萬億元。如果按照這個(gè)來算，M2除以GDP大約是1.97倍。
第二點(diǎn)，我覺得目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更重要的問題是結(jié)構(gòu)問題。有兩點(diǎn)值得注意。一個(gè)是企業(yè)拿到了資金，但是可能不是去做實(shí)際項(xiàng)目，而是炒作別的東西，靠做交易來掙錢，而不是做實(shí)業(yè)來掙錢。這從很多企業(yè)行為短期化可以看出來。
剛才也有一些專家講到企業(yè)原材料存貨在不斷增加，這也是一個(gè)問題。這說明需要有更多M2來推動(dòng)GDP。另外還要注意，從各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)負(fù)債表來看關(guān)聯(lián)度在不斷加大，跟什么關(guān)聯(lián)呢？跟房地產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度不斷加大。無論是從金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表跟房地產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度在加大，越來越多的金融機(jī)構(gòu)的貸款可能會(huì)流向房地產(chǎn)開發(fā)，或者按揭貸款等領(lǐng)域。從居民的資產(chǎn)負(fù)債表看也是一樣。
還有地方政府，國家審計(jì)署的報(bào)告披露大概10萬多億元負(fù)債中間，有25000億元左右是要通過土地出讓來還債的，說明地方政府還債部分跟土地的關(guān)系已經(jīng)占到25%了，還沒有提到負(fù)債借來的錢用到哪些領(lǐng)域。我看很多跟土地整理、交通運(yùn)輸、基本建設(shè)有關(guān)，這么一算，地方政府負(fù)債嚴(yán)重跟房地產(chǎn)相關(guān)聯(lián)。
我們?cè)倏匆幌缕髽I(yè)?，F(xiàn)在越來越多企業(yè)進(jìn)入發(fā)債領(lǐng)域。從金融機(jī)構(gòu)、居民到地方政府，資產(chǎn)負(fù)債都跟房地產(chǎn)越來越關(guān)聯(lián)。如果這個(gè)問題處理不好，就會(huì)導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。
左小蕾：銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
我國經(jīng)濟(jì)近憂不大通脹可控
中國經(jīng)濟(jì)近憂不大
對(duì)當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)究竟如何判斷？在充分對(duì)稱信息的情況下，我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增長是正常的，通貨膨脹是可控的，貨幣政策并未過度緊縮。雖然，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長存在許多結(jié)構(gòu)性的問題需要推進(jìn)改革，世界經(jīng)濟(jì)近期和未來都存在許多不確定因素需要密切關(guān)注，中國經(jīng)濟(jì)增長確有諸多遠(yuǎn)慮但是沒有太大的近憂。
經(jīng)濟(jì)增長放緩與經(jīng)濟(jì)增長正常
中國經(jīng)濟(jì)的增長速度確實(shí)有所放緩。第一季度9.7%的經(jīng)濟(jì)增長，與前10年平均兩位數(shù)以上的增長有明顯的放緩。7月1日公布的6月份PMI為50.9%，環(huán)比回落1.1%。PMI數(shù)據(jù)的回落，也顯示未來3到6個(gè)月，經(jīng)濟(jì)不會(huì)呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢(shì)。但是放緩并不等于不正常。如果以發(fā)改委計(jì)算的中國現(xiàn)階段潛在增長率作為標(biāo)準(zhǔn)，第一季度9.7%的增長正好在9.5%-10%的潛在增長率水平的區(qū)間內(nèi)。第二季度我估計(jì)在9.1%-9.3%，應(yīng)該是現(xiàn)階段最合適的增長水平，當(dāng)然是正常的增長水平。雖然PMI有所回落，仍然是在50%的擴(kuò)張區(qū)域內(nèi)，PMI緩慢變化也完全不同于2008年11月份，驟降至38%，達(dá)到2005年指數(shù)建立以來的最低水平。
5月份工業(yè)增長值13.3%比4月份下降0.1%，1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長14.0%，增速比1-4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。這也是我對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的另一個(gè)擔(dān)心。參考剛剛公布的行業(yè)利潤數(shù)據(jù)，三個(gè)利潤下降的行業(yè)都是政策調(diào)整的重化工業(yè)范疇，與規(guī)模以上工業(yè)增加值對(duì)應(yīng)起來，規(guī)模以上工業(yè)增加值的下降與產(chǎn)能過剩、節(jié)能減排的調(diào)整有關(guān)。從環(huán)比看，5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值還是增長的，增長水平1.03%。
從現(xiàn)行指標(biāo)描述的形勢(shì)看，經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)屬正常狀態(tài)。對(duì)全年的增長態(tài)勢(shì)展望，從現(xiàn)行指標(biāo)分析來看，1-5月份，固定資產(chǎn)投資同比增長25.8%，增速比1-4月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。高于前10年23.8%的平均增長水平，應(yīng)該是投資需求旺盛的表現(xiàn)。春季廣交會(huì)出口企業(yè)的訂單顯示了正常的增長，今年出口增長呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。1-5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售同比增長16.6%，增速比1-4月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長1.28%。(1-4月的消費(fèi)增長16.5%，低于同期增長1.6%)應(yīng)該與住房消費(fèi)和汽車消費(fèi)的下降有關(guān)。所以，16.5%的增長應(yīng)該屬于剛性消費(fèi)，全年消費(fèi)水平不會(huì)有進(jìn)一步的調(diào)整，應(yīng)該能夠保持剛性消費(fèi)水平上的平穩(wěn)增長。
“電荒”是在1-4月發(fā)電量增長11.7%的情況下出現(xiàn)的供應(yīng)不足，說明現(xiàn)在的“電荒”屬于增量需求所致。“用工荒”說明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)超過勞動(dòng)力供給。能源需求不斷增長和充分就業(yè)的形勢(shì)都顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是相當(dāng)活躍的。
不論對(duì)靜態(tài)現(xiàn)行指標(biāo)還是動(dòng)態(tài)現(xiàn)行指標(biāo)的分析，都沒有理由說中國經(jīng)濟(jì)今年的經(jīng)濟(jì)增長將出現(xiàn)不正常的減速。
根據(jù)“投資、出口、消費(fèi)”三大驅(qū)動(dòng)力的分析來看，投資增長超過去年24.4%，去年對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)是5.6%，今年應(yīng)該可以保持這個(gè)貢獻(xiàn)率。消費(fèi)去年貢獻(xiàn)率是3.9%，今年因?yàn)槠?，家電下鄉(xiāng)等等，可能有所下降，但是個(gè)稅調(diào)整后可直接增加3百多億元的消費(fèi)，80%的工薪族零個(gè)稅對(duì)增長產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)可能在萬億元以上，都可以部分補(bǔ)償消費(fèi)貢獻(xiàn)的下降，我們估計(jì)在3.5%-3.6%左右的水平上。
進(jìn)出口順差增長去年對(duì)GDP的貢獻(xiàn)是0.8%，今年考慮外需市場恢復(fù)不及預(yù)期，加上進(jìn)口戰(zhàn)略的推進(jìn)，我們保守地估計(jì)順差增長貢獻(xiàn)在0.4%-0.5%之間。今年全年中國經(jīng)濟(jì)增長在9.5%水平上下是可以預(yù)期的。而中國經(jīng)濟(jì)在低于前10年兩位數(shù)的潛在增長率水平增長仍然是全球最高增長率。
通貨膨脹較高與通脹形勢(shì)可控
今年5月份CPI增長5.5%，增加了通貨膨脹會(huì)進(jìn)一步攀升的擔(dān)心。6月份預(yù)期CPI增長6%。如何認(rèn)識(shí)目前的通脹形勢(shì)？首先，通貨膨脹是一個(gè)貨幣現(xiàn)象。2009年9.2%的經(jīng)濟(jì)增長，平均超過28%的貨幣供應(yīng)量增長，也就是說，每一塊錢的價(jià)值創(chuàng)造，對(duì)應(yīng)著流通中的3塊錢。經(jīng)濟(jì)最后平衡的結(jié)果，就是一塊錢的價(jià)值要賣出3塊錢，價(jià)格水平就上去，通貨就膨脹了。
錢多了顯然是通貨膨脹的根本原因。實(shí)證研究證明，通脹一般發(fā)生在經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)恢復(fù)平穩(wěn)增長以后，這就是為什么在去年第三季度，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)4個(gè)季度保持平均水平上的增長。中國經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢(shì)已經(jīng)穩(wěn)定以后，央行立即動(dòng)用貨幣工具調(diào)控通脹，政府把通脹管理放在今年宏觀調(diào)控的首要地位的原因。今年的通脹形勢(shì)變化印證這個(gè)決定顯然是正確的。
通脹還有輸入性壓力。今年第一季度外匯儲(chǔ)備增長超過1380億美元，其中順差298億美元，外商直接投資84億美元，也就是說近千億非貿(mào)易非直接投資的資本流入，大大加劇了國內(nèi)流動(dòng)性過剩，這也是存款準(zhǔn)備金率每月上調(diào)一次的主要原因。實(shí)際從去年6月人民幣重新呈現(xiàn)升值態(tài)勢(shì)以后，外匯占款就呈現(xiàn)快速上漲的態(tài)勢(shì)。在人民幣升值預(yù)期不斷強(qiáng)化下，資本快速流入態(tài)勢(shì)不會(huì)改變，相信存款準(zhǔn)備金率隨月度上調(diào)的操作也不會(huì)改變。美聯(lián)儲(chǔ)開始上調(diào)利率的時(shí)候，這個(gè)態(tài)勢(shì)可能會(huì)發(fā)生變化。
在美元的貨幣政策沒有轉(zhuǎn)變之前，國際大宗商品價(jià)上漲應(yīng)該是一個(gè)常態(tài)，投機(jī)行為利用一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和突發(fā)事件推動(dòng)的價(jià)格波動(dòng)也會(huì)不斷發(fā)生。原材料價(jià)格上漲的成本推動(dòng)輸入性影響，只能靠國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整來消化。
至于其他因素對(duì)通脹的影響，比如自然災(zāi)害，引用美國一位著名農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家說過的一句話：旱情對(duì)農(nóng)業(yè)的影響常常被高估，農(nóng)業(yè)并非看天收成，人的能動(dòng)性在其中大得可怕。實(shí)際上2005年以來，國內(nèi)幾乎年年旱災(zāi)水災(zāi)，但是連續(xù)7年糧食增產(chǎn)，只要政策到位，救災(zāi)得力，今年的大旱也未必一定導(dǎo)致糧食減產(chǎn)，未來糧價(jià)也未必會(huì)因?yàn)楣┙o減少而上升。
夏糧豐收已成定局，相關(guān)部門通過經(jīng)濟(jì)和法律的手段對(duì)流動(dòng)環(huán)節(jié)和市場秩序的管理，應(yīng)該可以有效遏制一些不合理推動(dòng)價(jià)格上漲的因素。近期啟動(dòng)的與通脹掛鉤的低收入群體的補(bǔ)貼機(jī)制，對(duì)提升全社會(huì)的通脹承受能力會(huì)起到作用。
我們認(rèn)為，如果所有的政策都能夠到位，國際國內(nèi)不發(fā)生所謂“黑天鵝”事件，今年國內(nèi)的通脹應(yīng)該可以穩(wěn)定在5%的水平上。
貨幣政策“超調(diào)”與貨幣政策穩(wěn)健。貨幣政策并未“緊縮”。首先，銀行新增貸款沒有緊縮。第一季度銀行新增貸款2.2萬億元，如果按照3-3-2-2的額度控制的原則，今年全年銀行新增貸款增長規(guī)模與去年不相上下。其次，第一季度銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行超過4萬億元，其中至少25%甚至更多是屬于信貸產(chǎn)品。按照這樣的趨勢(shì)，今年通過銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)放的銀行信貸一定會(huì)超過去年的2萬億元。第三，第一季度的社會(huì)融資總額超過去年季度平均水平。去年社會(huì)融資總額14.27萬億元，季度平均超過3萬億元。而且，在社會(huì)融資總額的統(tǒng)計(jì)中，并未包含民間借貸情況。民間資金超過萬億元，而且信貸活動(dòng)非常活躍，資金周轉(zhuǎn)快過銀行信貸。我們估計(jì)，如果今年的社會(huì)融資總額，延續(xù)現(xiàn)在的銀行信貸略超50%，債權(quán)股權(quán)融資和其他融資占另外半壁江山的格局，加上民間至少過萬億的脫媒資金，今年全年的社會(huì)融資總額一定會(huì)超過去年的14.27萬億元。這樣的融資規(guī)模，就算與2009年和2010年的非常態(tài)情況相比也不能說是“緊縮”吧。
貨幣政策實(shí)際是穩(wěn)健的。穩(wěn)健的貨幣政策目標(biāo)是不僅要把流動(dòng)性控制在合理水平，把通脹控制在可承受的水平上，而且要提供充分的流動(dòng)性，保證經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)正常的增長。我們注意到，第一季度的經(jīng)濟(jì)增長9.7%，CPI增長平均5%，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的貨幣需求增長是9.7%+5%=14.7%。第一季度貨幣供應(yīng)量增長平均16.6%，超過經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行所需要的貨幣需求增長1.9個(gè)百分點(diǎn)。貨幣政策是穩(wěn)健的，而不是緊縮的。
我們認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增長速度適當(dāng)放緩符合規(guī)律，通貨膨脹是可控的，貨幣政策是穩(wěn)健的，今年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化描述的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)處在正常狀態(tài)。中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)存在一些深層次的矛盾，需要大力推出一些改革舉措，理順一些關(guān)系，以緩解中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長之慮。
宗良：中國銀行國際金融研究所副所長
把握政策組合的節(jié)奏和力度
由于經(jīng)濟(jì)下行、物價(jià)維持高位，如何平衡經(jīng)濟(jì)增長和治理通脹之間的關(guān)系，成為未來一段時(shí)間宏觀政策面臨的“兩難選擇”。
一、經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)增速下降和物價(jià)上漲壓力較大交織的局面
今年一季度，GDP增長9.7%，二季度可能只有9.1%左右，自去年以來我國經(jīng)濟(jì)增長逐季放緩，主要原因有兩個(gè)：一是宏觀政策主動(dòng)調(diào)控。為緩解通脹壓力、抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫，加大節(jié)能減排和清理地方融資平臺(tái)，去年以來宏觀調(diào)控政策不斷收緊，央行多次提高存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率，控制信貸規(guī)模，對(duì)抑制經(jīng)濟(jì)景氣擴(kuò)張起到了明顯的作用；二是基數(shù)因素。2009年到2010年一季度，GDP增速不斷抬高。
目前，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比年初更加復(fù)雜，我國經(jīng)濟(jì)面臨的外部環(huán)境趨于復(fù)雜。正因?yàn)檫@樣，IMF剛剛發(fā)布的報(bào)告調(diào)低了2011年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，由此前的4.4%調(diào)降至4.3%。從國內(nèi)來看，今年是“十二五”開局之年，各地規(guī)劃項(xiàng)目投資需求較大，隨著各類產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃落實(shí)到位、我國傳統(tǒng)施工旺季的到來，二、三季度一些新項(xiàng)目將集中開工，投資需求有望較快增長。截至5月底，全國保障性住房項(xiàng)目總體開工率僅為32%。由于保障房建設(shè)一頭連著民生和政府承諾，一頭連著鋼筋、水泥和經(jīng)濟(jì)增長，預(yù)計(jì)下半年國家將加大力度，督促、鼓勵(lì)和支持各地加快保障房建設(shè)，這將對(duì)下半年投資和經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生重大的支撐作用。但與此同時(shí)，企業(yè)庫存創(chuàng)歷史新高，工業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)增長面臨著向下調(diào)整的壓力。
進(jìn)入2011年，全國消費(fèi)物價(jià)不斷走高，通脹壓力不斷增大。今年1、2月份CPI均上漲4.9%，3月份上漲5.4%，4月份上漲5.3%，5月份上漲5.5%。總體上看，今年物價(jià)還是屬于結(jié)構(gòu)性上漲，主要是由食品和居住價(jià)格上漲引起的，如食品價(jià)格漲幅達(dá)11.7%，居住價(jià)格上漲6.1%。但我國物價(jià)正在由結(jié)構(gòu)性上漲向全面上漲轉(zhuǎn)化，不僅食品和居住價(jià)格快速上漲，而且非食品價(jià)格也在上漲且漲幅不斷增大。未來全國通脹壓力依然較大，主要影響因素包括：一是食品價(jià)格將維持在高位運(yùn)行。受自然災(zāi)害頻發(fā)、游資炒作等因素的影響，短期內(nèi)大米、蔬菜、水產(chǎn)品和中藥材等價(jià)格很難下降。同時(shí)，由于豬肉在我國消費(fèi)籃子中的比重高達(dá)9%，近期和未來一段時(shí)間豬肉價(jià)格的高漲將對(duì)CPI的影響也不容忽視。國際方面，根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織(FAO)最新報(bào)告，因全球糧食庫存下降、總需求增加且農(nóng)作物總產(chǎn)量增幅有限，預(yù)計(jì)2011年下半年到2012年，全球食品價(jià)格將維持在高位運(yùn)行。二是從中長期來看，受劉易斯拐點(diǎn)臨近、勞動(dòng)力成本上升的影響，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品將面臨長期上漲壓力。三是流動(dòng)性總體過剩的局面不會(huì)改變，物價(jià)上漲的貨幣條件和基礎(chǔ)依然存在。四是PPI增長較快。前5個(gè)月上漲7%，向下游傳導(dǎo)壓力依然巨大，傳導(dǎo)的過程還將持續(xù)。
初步預(yù)測，二季度全國CPI上漲5.5%，同比提高1.4個(gè)百分點(diǎn)；PPI上漲6.5%；三季度CPI上漲5%，同比提高1.5個(gè)百分點(diǎn)，比二季度回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。需要指出的是，三季度CPI比二季度回落的主要原因在于翹尾因素的影響，而非新漲價(jià)因素的減小，說明通脹壓力不會(huì)從根本上得到緩解。我們預(yù)計(jì)，今年全年物價(jià)的低點(diǎn)最可能出現(xiàn)在四季度，CPI上漲4%左右。
總體看，盡管經(jīng)濟(jì)有下行風(fēng)險(xiǎn)，但短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)不大，“硬著陸”的可能性也很小，治理通脹依然是近期宏觀政策的核心。初步預(yù)測，三季度我國經(jīng)濟(jì)增長9.3%左右，四季度9.4%左右，全年經(jīng)濟(jì)增長9.4%左右。應(yīng)該看到，國民經(jīng)濟(jì)增長適當(dāng)放緩，也是宏觀政策所期望的，增長低一點(diǎn)，更有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整、有利于節(jié)能環(huán)保、有利于推進(jìn)改革、有利于經(jīng)濟(jì)長期健康發(fā)展。
值得關(guān)注的是，近期有些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和國外機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始就經(jīng)濟(jì)減速以及地方債務(wù)問題大做文章，唱衰中國經(jīng)濟(jì)和中國銀行業(yè)，實(shí)際上美國債務(wù)以及地方債務(wù)是非常嚴(yán)重的，只盯住我們的一些問題。需關(guān)注由此帶來的不良影響。
二、把握調(diào)控政策組合的節(jié)奏和力度，增強(qiáng)政策的針對(duì)性和前瞻性
未來1~2個(gè)季度，我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策確實(shí)面臨著“兩難”抉擇，應(yīng)注意把握宏觀調(diào)控政策的節(jié)奏和力度，在“穩(wěn)增長”和“控通脹”之間取得平衡。
第一，貨幣政策方向不變，操作工具微調(diào)。宏觀調(diào)控政策方向不應(yīng)該改變，貨幣政策總體回歸穩(wěn)健的方向也不應(yīng)該改變。但與此同時(shí)，對(duì)部分政策工具可作出微調(diào)。因此下半年可以適時(shí)加息1~2次，7月已先加1次，以后可視情況靈活掌握。一方面要讓市場明確政府堅(jiān)定控制通漲的決心，沒有猶豫。但由于銀行可貸資金已比較緊張、部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常貸款活動(dòng)已受到了一定程度的影響，我們認(rèn)為貨幣政策調(diào)整的空間已經(jīng)不大。解決全社會(huì)的流動(dòng)性過剩問題，應(yīng)該通過發(fā)行央票、加快利率市場化和人民幣國際化等途徑解決，而不是單純依靠存款準(zhǔn)備金率和加息來解決。
第二，繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策，有針對(duì)性提前啟動(dòng)一些財(cái)政政策。盡管“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)不大，宏觀調(diào)控政策將保持總基調(diào)不變，但為防止經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)，保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長，為明年經(jīng)濟(jì)提供一個(gè)良好的開端，應(yīng)在保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時(shí)，應(yīng)突出政策的針對(duì)性和靈活性。
尤其是在貨幣政策空間已較小的情況下，應(yīng)注意發(fā)揮積極財(cái)政政策的作用。一是更加重視優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)、提高支出效率。加大對(duì)保障房建設(shè)的支出；加大財(cái)政補(bǔ)貼，鼓勵(lì)和刺激農(nóng)民種糧、種菜的積極性，增加供應(yīng)。二是更加重視減稅的獨(dú)特作用。對(duì)企業(yè)而言，減稅能減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、擴(kuò)大和完善供給，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長；對(duì)個(gè)人而言，減稅能增加居民收入、改善收入分配、促進(jìn)居民消費(fèi)。
第三，房市調(diào)控方向不變，保障房建設(shè)加快推進(jìn)。當(dāng)前房地產(chǎn)不僅僅是一個(gè)行業(yè)、一個(gè)市場的問題，已經(jīng)演變?yōu)殛P(guān)系到國民經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)健康發(fā)展的全局性問題，房價(jià)過高、上漲過快，使收入分配持續(xù)惡化，產(chǎn)業(yè)空心化和“未富先空”，導(dǎo)致通貨膨脹更加嚴(yán)重，影響社會(huì)和諧穩(wěn)定。因此，從長遠(yuǎn)看，房地產(chǎn)調(diào)控的最終目標(biāo)在于回歸住房的基本屬性，即滿足人們的居住需求，而不應(yīng)成為投資和投機(jī)的工具。因此，房市調(diào)控將堅(jiān)持方向不變、力度不減，把抑制投資投機(jī)需求、擴(kuò)大保障房建設(shè)和完善長效機(jī)制作為政策的三個(gè)基本點(diǎn)。
由于外部環(huán)境再次惡化、進(jìn)口快于出口，今年凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用很可能會(huì)減小。與此同時(shí)，不論是名義增長還是實(shí)際增長，今年消費(fèi)都顯著放緩，并且消費(fèi)需求本身比較穩(wěn)定，依靠消費(fèi)來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長是不現(xiàn)實(shí)的。因此，今年的經(jīng)濟(jì)增長主要看投資，而投資增長主要取決于保障房建設(shè)。但是，截至目前，全國保障房建設(shè)進(jìn)展情況不盡如人意，全國大部分地區(qū)開工率都在34%左右。因此，未來可能會(huì)采取財(cái)稅、金融、土地等多種政策手段，加快推進(jìn)保障房建設(shè)，爭取1000萬套保障房建設(shè)任務(wù)的順利完成。
緩解中小企業(yè)融資難問題
盛松成：人民銀行調(diào)統(tǒng)司司長
中小企業(yè)信貸融資狀況不斷改善
去年年末，我國貨幣政策由適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，社會(huì)各界對(duì)中小企業(yè)資金問題的關(guān)注度上升，對(duì)中小企業(yè)融資狀況的議論也較多。為此，我們就當(dāng)前我國中小企業(yè)信貸融資狀況進(jìn)行了專題調(diào)研，在分析全國信貸統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合5000戶企業(yè)問卷調(diào)查情況，對(duì)部分省區(qū)進(jìn)行了典型調(diào)查，并了解了部分商業(yè)銀行的經(jīng)營情況。
調(diào)查與分析結(jié)論表明：穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施以來，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的信貸支持力度不僅沒有減弱，反而在不斷加強(qiáng)，中小企業(yè)信貸融資狀況得到進(jìn)一步改善。下面我把具體情況給大家介紹一下。
一、中小企業(yè)信貸融資狀況不斷改善
(一)中小企業(yè)貸款增速高于大型企業(yè)和各項(xiàng)貸款。今年5月末，金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)貸款(指人民幣貸款，含票據(jù)貼現(xiàn))余額19.79萬億元，同比增長18.7%，增速比大型企業(yè)高8.4個(gè)百分點(diǎn)，比同期各項(xiàng)貸款高1.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，小企業(yè)貸款余額9.53萬億元，同比增長27.1%，增速分別比大型和中型企業(yè)高16.8和14.2個(gè)百分點(diǎn)，比同期各項(xiàng)貸款高10個(gè)百分點(diǎn)。
(二)中小企業(yè)貸款比重持續(xù)上升。5月末，中小企業(yè)貸款余額占全部企業(yè)貸款余額的比重為59.8%，分別比去年末和去年同期高0.4和1.8個(gè)百分點(diǎn)；比大型企業(yè)高出19.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，小企業(yè)貸款占企業(yè)貸款余額的比重為28.8%，分別比去年末和去年同期高0.6和2.4個(gè)百分點(diǎn)；大型企業(yè)貸款占企業(yè)貸款余額的比重為40.2%，分別比去年末和去年同期下降0.4和1.8個(gè)百分點(diǎn)。
(三)當(dāng)前中小企業(yè)貸款增速和比重均高于危機(jī)前水平。今年前5個(gè)月，中小企業(yè)人民幣貸款余額同比增速比危機(jī)前的2008年末高出5.2個(gè)百分點(diǎn)。中小企業(yè)貸款余額占全部企業(yè)貸款余額的比重比2009和2010年末分別高2.3和0.4個(gè)百分點(diǎn)，高于危機(jī)前的2008年末3.5個(gè)百分點(diǎn)。
(四)中小企業(yè)貸款不良率持續(xù)下降，且降幅高于大型企業(yè)。5月末，小企業(yè)不良貸款(包括次級(jí)類、可疑類和損失類貸款)余額2363億元，不良貸款率2.6%，分別比去年末和去年同期下降0.7和1.9個(gè)百分點(diǎn)；中型企業(yè)不良貸款余額1707億元，不良貸款率1.7%，分別比去年末和去年同期下降0.3和0.6個(gè)百分點(diǎn)；大企業(yè)不良貸款余額761億元，不良貸款率0.6%，分別比去年末和去年同期下降0.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)。
(五)部分地區(qū)典型調(diào)查表明，中小企業(yè)信貸融資狀況逐步改善。以遼寧為例，2009年以來中小企業(yè)貸款占各項(xiàng)貸款比重逐年上升，由2009年的35.4%提高到今年1季度末的38.5%。小型企業(yè)貸款新增額占比也明顯提高。今年1季度末，小型企業(yè)貸款新增量占全部企業(yè)新增額較去年同期提高9.6個(gè)百分點(diǎn)，中型企業(yè)占比下降4.2個(gè)百分點(diǎn)，大型企業(yè)下降5.4個(gè)百分點(diǎn)，信貸資金向小型企業(yè)投放力度明顯加強(qiáng)。
從浙江的情況看，中小企業(yè)是信貸支持的重中之重。今年4月末，全省中小企業(yè)貸款余額占全部企業(yè)貸款余額的81.4%，較去年同期提高3個(gè)百分點(diǎn)。中小企業(yè)貸款比年初新增額占全部企業(yè)貸款增量的比重達(dá)到80.3%，其中小企業(yè)貸款新增額占45%，比去年同期提高3.4個(gè)百分點(diǎn)。
二、中小企業(yè)信貸融資狀況進(jìn)一步改善的五個(gè)原因
(一)中小企業(yè)信貸融資的外部環(huán)境逐步改善。本輪國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，中央出臺(tái)了一系列政策措施，加大對(duì)中小企業(yè)財(cái)稅、信貸等方面的扶持力度，推動(dòng)信貸管理制度創(chuàng)新，拓寬符合中小企業(yè)資金需求特點(diǎn)的多元化融資渠道，改善中小企業(yè)經(jīng)營和融資環(huán)境。
同時(shí)，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)加快了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，加大了對(duì)中小企業(yè)的資金傾斜力度。比如一些商業(yè)銀行專門成立了負(fù)責(zé)中小企業(yè)信貸管理的部門，部分商業(yè)銀行實(shí)行中小企業(yè)貸款審批專業(yè)化、貸款營銷批量化，還有一些銀行對(duì)分行一把手直接考核中小企業(yè)貸款指標(biāo)。
(二)短期貸款快速增長有利于信貸資金向中小企業(yè)傾斜。受流動(dòng)性收縮影響，金融機(jī)構(gòu)普遍壓縮了中長期貸款，增加了流動(dòng)資金貸款。2011年5月末，短期貸款余額同比增長19.3%，高出各項(xiàng)貸款增速2.3個(gè)百分點(diǎn)；短期貸款余額占各項(xiàng)貸款比重為35.5%，分別較2010年末和2010年同期上升0.8和1個(gè)百分點(diǎn)。而銀行對(duì)大型企業(yè)通常以中長期貸款居多，對(duì)中小企業(yè)以短期流動(dòng)資金貸款為主，因此短期貸款快速增長，客觀上有利于加大對(duì)中小企業(yè)的資金支持。
(三)主要為中小企業(yè)服務(wù)的小型金融機(jī)構(gòu)貸款增長較快。穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施，使得大中型銀行貸款規(guī)模得到有效控制，但主要為中小企業(yè)服務(wù)的小型金融機(jī)構(gòu)貸款增速上升。2011年5月末，小型銀行、城信社、農(nóng)信社等金融機(jī)構(gòu)的貸款余額達(dá)11萬億元，同比增長20.6%，增速高于2010年末4.5個(gè)百分點(diǎn)，高于大中型銀行5.2個(gè)百分點(diǎn)。
小型金融機(jī)構(gòu)貸款主要投向了中小企業(yè)。5月末，小型銀行、城信社、農(nóng)信社對(duì)中小企業(yè)貸款余額4.91萬億元，占其全部企業(yè)貸款的86.6%，分別高于2010年末和2010年同期1和1.3個(gè)百分點(diǎn)，高于大型企業(yè)73.1個(gè)百分點(diǎn)；其中，小企業(yè)貸款余額3.44萬億元，占比為60.6%，分別高于2010年末和2010年同期2.2和4.8個(gè)百分點(diǎn)，高于大型企業(yè)47.2個(gè)百分點(diǎn)。
(四)企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票逾七成集中于中小企業(yè)。5月末，企業(yè)簽發(fā)銀行承兌匯票余額6.41萬億元，同比增長34.8%，增速高于各項(xiàng)貸款17.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，中小企業(yè)簽發(fā)4.67萬億元，同比增長42.2%，高出平均水平7.4個(gè)百分點(diǎn)，占全部企業(yè)簽發(fā)余額的72.8%；小企業(yè)簽發(fā)2.15萬億元，同比增長54.1%，高出平均水平19.3個(gè)百分點(diǎn)，占全部企業(yè)簽發(fā)余額的33.5%。
(五)金融機(jī)構(gòu)在資金收緊條件下更愿意向中小企業(yè)放款。當(dāng)前，銀行貸款利率上浮幅度普遍加大，但大企業(yè)貸款利率上浮幅度小于中小企業(yè)。因此，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)出于經(jīng)營需要，在風(fēng)險(xiǎn)可控情況下更愿意向中小企業(yè)貸款。根據(jù)5000戶企業(yè)問卷調(diào)查，2011年2季度中小企業(yè)貸款滿意當(dāng)期和預(yù)期指數(shù)雖然仍低于大型企業(yè)，但差距已連續(xù)四個(gè)季度縮小，本季較上季繼續(xù)縮小0.9和0.2個(gè)百分點(diǎn)。
閻慶民：銀監(jiān)會(huì)主席助理
破解小企業(yè)融資難是復(fù)雜的系統(tǒng)工程
小企業(yè)的生存與發(fā)展關(guān)系重大。銀監(jiān)會(huì)一直在努力緩解小企業(yè)融資難問題，包括出臺(tái)差異化監(jiān)管正向激勵(lì)政策，推動(dòng)建立六項(xiàng)機(jī)制，支持建設(shè)小企業(yè)專營機(jī)構(gòu)，促進(jìn)完善財(cái)政稅收支持政策等。今年6月，銀監(jiān)會(huì)又出臺(tái)了十項(xiàng)監(jiān)管激勵(lì)措施，進(jìn)一步鼓勵(lì)商業(yè)銀行加強(qiáng)小企業(yè)金融服務(wù)。在銀監(jiān)會(huì)的大力推動(dòng)下，銀行業(yè)小企業(yè)信貸投放已連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)兩個(gè)不低于(即增速不低于全部貸款增速，增量不低于上年)目標(biāo)，截至3月末小企業(yè)貸款余額9.33萬億元，在銀行業(yè)整體信貸規(guī)模增速放緩的大背景下，增速仍比去年同期高3.3個(gè)百分點(diǎn)，增量比去年同期多522億元。
當(dāng)前，小企業(yè)融資難再度受到社會(huì)關(guān)注。究其原因主要有四個(gè)方面：宏觀調(diào)控政策層面，我國加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整、淘汰落后產(chǎn)能，限制“兩高一剩”等，對(duì)小企業(yè)加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式提出了迫切要求；貨幣政策理性回歸，也使得信貸資源更顯稀缺。當(dāng)前小企業(yè)融資難問題，其本質(zhì)是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式難題在信貸領(lǐng)域的客觀反映。小企業(yè)層面，部分小企業(yè)缺乏自主創(chuàng)新的產(chǎn)品和技術(shù)，市場適應(yīng)能力不強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足，經(jīng)營管理不規(guī)范，體制機(jī)制不健全，在信貸市場上缺乏核心競爭力。還有一些小企業(yè)盲目非理性投資，加劇了資金緊張局面。銀行層面，受存款準(zhǔn)備金率持續(xù)上調(diào)或存款增長乏力等因素影響，科學(xué)配給信貸資金的難度加大。而部分銀行支持小企業(yè)的責(zé)任意識(shí)、服務(wù)意識(shí)和創(chuàng)新意識(shí)不足，也加重了小企業(yè)融資困難。外部環(huán)境層面，財(cái)稅政策支持作用發(fā)揮不夠，資本市場準(zhǔn)入門檻較高，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制和征信體系尚不完善等因素，也制約了小企業(yè)對(duì)信貸的獲取。
破解我國小企業(yè)融資難問題，是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要多方綜合努力。銀行方面，要加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，深入貫徹落實(shí)支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小企業(yè)金融服務(wù)十項(xiàng)措施。重點(diǎn)滿足符合國家產(chǎn)業(yè)和環(huán)保政策、有利于擴(kuò)大就業(yè)、有還款意愿和還款能力、商業(yè)可持續(xù)的小企業(yè)合理融資需求，確保小企業(yè)貸款不低于全部貸款平均增速目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，要進(jìn)一步深化銀行業(yè)體制機(jī)制改革，加快推進(jìn)建設(shè)一批定位于與小企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的小型金融機(jī)構(gòu)。小企業(yè)方面，要根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和市場發(fā)展趨勢(shì)，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，深入推進(jìn)技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新，提高經(jīng)營管理水平，提升核心競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)沖擊能力，盡快滿足必要的授信條件。宏觀調(diào)控政策方面，建議考慮在社會(huì)融資總量中，單獨(dú)預(yù)留一塊規(guī)模支持小企業(yè)融資。外部環(huán)境方面，要加大對(duì)小企業(yè)金融支持的財(cái)稅政策優(yōu)惠力度，建立健全多層次融資擔(dān)保體系，加強(qiáng)信用體系和信用文化建設(shè)，同時(shí)科學(xué)引導(dǎo)和嚴(yán)格規(guī)范民間借貸活動(dòng)，嚴(yán)厲打擊非法集資和高利貸行為，維護(hù)良好的社會(huì)金融秩序。
趙錫軍：中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長
開拓銀行之外的融資渠道
關(guān)于中小企業(yè)融資難問題。剛才各位專家講的非常好，我還有一點(diǎn)補(bǔ)充。實(shí)際上，中小企業(yè)融資難可能跟我們目前的融資結(jié)構(gòu)和以銀行為主體的融資方式有密切關(guān)系。當(dāng)前，盡管社會(huì)融資規(guī)模里相當(dāng)比例資金并非銀行直接授信，但是即便是非銀行機(jī)構(gòu)的非信貸融資，像信托、理財(cái)?shù)?，還是通過跟銀行有關(guān)聯(lián)的部分投放出去的，仍然同銀行有密切聯(lián)系。中小企業(yè)的特點(diǎn)是比較散，比較小，加上信息不對(duì)稱等等，導(dǎo)致很難根據(jù)銀行既定標(biāo)準(zhǔn)去評(píng)估某個(gè)具體的中小企業(yè)的融資條件，如果標(biāo)準(zhǔn)不適用，生搬硬套顯然不妥當(dāng)。如果硬要讓銀行降低標(biāo)準(zhǔn)或者放松標(biāo)準(zhǔn)去給這些中小企業(yè)、特別是小企業(yè)去放貸款的話，可能會(huì)出比較大的問題。
因此，需要改變目前的融資結(jié)構(gòu)，需要發(fā)展銀行以外的融資結(jié)構(gòu)。通過銀行以外的融資渠道，開展融資產(chǎn)品的創(chuàng)新可能是解決這個(gè)問題的一個(gè)重要思路。同時(shí)，在創(chuàng)新方面，我覺得要?jiǎng)?chuàng)造出使中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和其生命周期相匹配的融資產(chǎn)品才能合適。大家都知道小企業(yè)生命周期比較短，因此就應(yīng)該有適合短生命周期的融資產(chǎn)品出來配套。解決這個(gè)問題要通過市場的做法，融資產(chǎn)品的創(chuàng)新可能要跟股權(quán)相關(guān)聯(lián)相掛鉤，包括基金、風(fēng)險(xiǎn)投資，都要跟股權(quán)掛鉤才行。另外還可與應(yīng)收款、訂單這些東西繼續(xù)掛鉤創(chuàng)造出另外一些產(chǎn)品來。
另外，我也非常贊成中小企業(yè)可以通過非市場的方式來融資，比如爭取政府的公共資源。但是爭取公共資源要解決一個(gè)問題，不管是稅收減免也好，補(bǔ)貼也好，都是納稅人的錢。政府要拿納稅人的錢為某些中小企業(yè)業(yè)主服務(wù)，怎樣得到大部分納稅人的理解和支持，是需要考慮的。除了公共資源的支持之外，還要提供服務(wù)，比如說中小企業(yè)融資的時(shí)候，政府要幫企業(yè)解決財(cái)務(wù)不規(guī)范問題，要提供法律咨詢等方面的服務(wù)，使其達(dá)到融資條件。
杜曉山：社科院研究員中國小額信貸聯(lián)盟理事長
開發(fā)“草根金融”服務(wù)“草根經(jīng)濟(jì)”
小企業(yè)融資難是一個(gè)世界性的難題，我國小企業(yè)融資難一直以來被認(rèn)為是慢性病，而在當(dāng)前我國貨幣政策收緊的背景下有了急性發(fā)作的傾向。經(jīng)濟(jì)增速放緩，小企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)一步惡化，從而造成不良率的上升，這就會(huì)導(dǎo)致銀行減少對(duì)其的貸款，小企業(yè)就會(huì)面臨資金鏈短缺和生產(chǎn)難以為繼，又進(jìn)一步造成經(jīng)濟(jì)的下滑和惡化，形成了一個(gè)惡性循環(huán)。
一、微小和小企業(yè)融資難是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的瓶頸之一
中國企業(yè)的99.6%-99.9%是中小企業(yè)，約430萬戶；個(gè)體經(jīng)營者數(shù)量僅經(jīng)過注冊(cè)登記的就有3900萬，加上未注冊(cè)的預(yù)計(jì)超過1億。中小企業(yè)創(chuàng)造的GDP、進(jìn)出口額、稅收分別占全國的60%、68%和50%以上，提供了75%-80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，完成了66%的發(fā)明專利，82%以上的新產(chǎn)品開發(fā)。其重要性毋庸置疑。
中小企業(yè)的貸款占比僅為約20%-25%，而微小企業(yè)占全部銀行貸款的比重微不足道?，F(xiàn)在，大銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款額度是10%，小銀行是20%。目前比較有代表性的江浙中小企業(yè)貸款滿足率不足30%。據(jù)世界銀行專家估計(jì)，中國微貸款潛在客戶至少在1億以上。微貸款按戶均貸款5萬元測算，市場容量在50000億元以上。
微小和小企業(yè)融資難帶來的社會(huì)問題阻礙了微小和小企業(yè)發(fā)展；削弱了金融業(yè)結(jié)構(gòu)多樣性；引發(fā)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的不平衡；不利于和諧社會(huì)的構(gòu)建。
二、什么原因造成小企業(yè)融資難
從認(rèn)識(shí)層面看，目前多數(shù)大中型商業(yè)銀行認(rèn)為小企業(yè)的資產(chǎn)和經(jīng)營質(zhì)量不高、無信用記錄，對(duì)其貸款成本高、收益小、風(fēng)險(xiǎn)大且勞累辛苦，因而在主觀上更傾向于支持大中型企業(yè)。
從體制機(jī)制層面看，小企業(yè)融資難的原因還在于銀行機(jī)構(gòu)不合理、金融資源的供給與小企業(yè)的需求之間存在諸多矛盾。這主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：
(一)目前我國銀行貸款的企業(yè)覆蓋率明顯偏低。據(jù)測算，規(guī)模以上企業(yè)覆蓋率不足30%，規(guī)?；蛳揞~以下企業(yè)不足5%，同發(fā)達(dá)國家54%的水平相比，我國金融資源供給明顯偏少。
(二)金融資源結(jié)構(gòu)與小企業(yè)數(shù)量結(jié)構(gòu)不相匹配。我國大、中型企業(yè)分別占全國企業(yè)總數(shù)的近0.1%和1%，其余99%為小企業(yè)，呈“金字塔形”分布。而我國金融資源的65%掌握在工、農(nóng)、中、建、交等大商業(yè)銀行和中信，光大、華夏、民生等大型股份制商業(yè)銀行手中，其他金融機(jī)構(gòu)掌握的金融資源約35%，呈“倒金字塔形”分布。中小型金融機(jī)構(gòu)掌握的資源總量過少，已成為小企業(yè)融資難的重要原因之一。
(三)數(shù)量有限的中小銀行與巨大的小企業(yè)需求不相匹配。大銀行主要服務(wù)大中型企業(yè)、小銀行服務(wù)小企業(yè)，是金融市場的普遍現(xiàn)象或一般規(guī)律。我國95%以上的小微企業(yè)得不到正規(guī)的融資支持，與中小銀行數(shù)量不足有直接關(guān)系。美、日、韓等發(fā)達(dá)及新興國家在發(fā)展中也曾遇到過小企業(yè)融資難問題，它們基本上是通過大力發(fā)展中小銀行來緩解這個(gè)問題的。而在我國，目前城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行以及村鎮(zhèn)銀行(不含農(nóng)信社)等新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)僅有400多家，算上農(nóng)信社也不過3000家，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足小企業(yè)發(fā)展的需要。
(四)大銀行雖然運(yùn)行規(guī)范，且在多年服務(wù)大中型企業(yè)的實(shí)踐中形成了嚴(yán)格的貸款程序和標(biāo)準(zhǔn)，但這些程序和標(biāo)準(zhǔn)同小企業(yè)資金需求的“快、靈、散”特征不相適應(yīng)，而且小企業(yè)抵押擔(dān)保不足。特別是由于信息不對(duì)稱，數(shù)量龐大的小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營信息很難準(zhǔn)確地反映到銀行的信息識(shí)別系統(tǒng)中，從而造成銀行對(duì)小企業(yè)“慎貸”的現(xiàn)象。當(dāng)然近年來，大銀行服務(wù)小企業(yè)的努力，也取得了明顯成績。
三、怎樣解決小企業(yè)融資難
(一)提高認(rèn)識(shí)，轉(zhuǎn)變觀念。事實(shí)上，小企業(yè)不僅在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，擴(kuò)大城鄉(xiāng)就業(yè)、增加國家稅收等方面發(fā)揮著重要作用，而且相當(dāng)多企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營效益、市場信譽(yù)并不差，因此應(yīng)區(qū)別對(duì)待。如2009年1月至8月，規(guī)模以上私營工業(yè)企業(yè)增加值同比增長17.4%，而全國僅增長了8.1%；規(guī)模以上私營工業(yè)企業(yè)利潤同比增長6.6%，而全國則下降了10.6%。
解決微小和小企業(yè)融資難的問題不僅對(duì)于政府及微小和小企業(yè)有益，更對(duì)金融機(jī)構(gòu)具有革命性的意義，將會(huì)對(duì)各方帶來巨大的社會(huì)經(jīng)濟(jì)利益。這有助于實(shí)現(xiàn)“普惠制金融”：普遍惠及和包容弱勢(shì)地區(qū)、弱勢(shì)產(chǎn)業(yè)、弱勢(shì)群體的金融服務(wù)；有利于促進(jìn)中國金融體系的完善；有利于中國小企業(yè)的成長和創(chuàng)新。
(二)政府、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)要根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，重構(gòu)中小企業(yè)融資供給、支撐和保障體系。政府和監(jiān)管當(dāng)局要成為市場公平的維護(hù)者。小企業(yè)目前在市場競爭中，在制度安排、政策支持等方面還存在一些歧視，應(yīng)實(shí)行平等的國民待遇：一是維護(hù)中小企業(yè)權(quán)益，尊重其合理訴求；二是加大財(cái)政支持力度，例如減免稅費(fèi)和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償制度；三是信用系統(tǒng)的建立和完善；四是建立信用擔(dān)保制度；五是搭建好資本市場平臺(tái)，設(shè)立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、風(fēng)險(xiǎn)基金、創(chuàng)業(yè)基金等，引導(dǎo)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，技術(shù)升級(jí)等推動(dòng)發(fā)展。相關(guān)監(jiān)管當(dāng)局從貨幣政策和監(jiān)管政策等方面也應(yīng)體現(xiàn)差異化，解決結(jié)構(gòu)性問題。當(dāng)前，“總量控制、結(jié)構(gòu)調(diào)整”可能比較適宜。
近期工信部等四部門公布了新制定的《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，首次增加了微型企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，這樣有利于分類指導(dǎo)，增加政策的針對(duì)性和有效性。由于企業(yè)類型劃分標(biāo)準(zhǔn)不清，無法區(qū)別對(duì)待，小企業(yè)往往無法得到國家融資政策的有效支持，存在“中型企業(yè)搭小企業(yè)便車”的現(xiàn)象?？梢灶A(yù)料，政府將會(huì)區(qū)別情況，加大對(duì)小型和微型企業(yè)的政策扶持力度。
企業(yè)要成為市場競爭的合格者，自身要強(qiáng)身健體。從小企業(yè)自身的角度應(yīng)該提升企業(yè)自身的素質(zhì)，想要得到資金發(fā)展壯大，就必須要遵守一個(gè)相對(duì)比較規(guī)范的制度和規(guī)則來運(yùn)行。一是增強(qiáng)誠信觀念；二是重視技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品改進(jìn)，適應(yīng)市場變化能力和發(fā)展后勁；三是健全財(cái)務(wù)制度和提高管理水平，提高財(cái)務(wù)信息的透明度和可信度。
金融機(jī)構(gòu)要成為市場繁榮的推動(dòng)者，就要改變觀念，提高創(chuàng)新意識(shí)和社會(huì)責(zé)任感。一是創(chuàng)新信貸產(chǎn)品和制度；二是設(shè)立微小和小企業(yè)專門信貸機(jī)構(gòu)或部門，進(jìn)行單獨(dú)考核和管理；三是健全相應(yīng)的激勵(lì)約束機(jī)制；四是拓寬除銀行信貸外的融資渠道。例如風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資，產(chǎn)業(yè)投資基金，集中性中小企業(yè)債券，發(fā)行股票等，還要加快民間借貸立法，規(guī)范和引導(dǎo)民間資金進(jìn)入融資市場。
四、推動(dòng)金融體制創(chuàng)新大力發(fā)展中小銀行
(一)發(fā)展中小銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的作用。發(fā)展中小銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，不僅可以有效集中社會(huì)資本、民間資本，充分發(fā)揮“草根金融”服務(wù)“草根經(jīng)濟(jì)”的重要作用，而且有利于解決信貸雙方信息不對(duì)稱的問題。例如，美國擁有大量的社區(qū)銀行，它們?cè)谀繕?biāo)市場方面主要服務(wù)于周邊中小企業(yè)、個(gè)體工商戶和家庭。再如，美國的硅谷銀行熟知區(qū)域內(nèi)科技型企業(yè)的經(jīng)營狀況、發(fā)展前景，因而能夠有效避免傳統(tǒng)商業(yè)銀行過于強(qiáng)調(diào)安全性、盈利性的弊端，較好地滿足科技型企業(yè)在技術(shù)研發(fā)和成長階段的資金需求。
發(fā)展中小銀行和其他金融機(jī)構(gòu)還有利于促進(jìn)民間金融發(fā)展。在我國，民間金融隨著民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而日趨活躍。規(guī)范和引導(dǎo)民間金融健康發(fā)展，切實(shí)釋放民間資本的活力，發(fā)展中小銀行和其他金融機(jī)構(gòu)將是重要的渠道和出口。
(二)銀行面對(duì)中小企業(yè)設(shè)立專門機(jī)構(gòu)和團(tuán)隊(duì)及建立六項(xiàng)機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)可通過金融創(chuàng)新、改進(jìn)服務(wù)加大中小企業(yè)融資的可獲得性。針對(duì)小企業(yè)及微小企業(yè)的信貸是一種特殊的管理體制機(jī)制和貸款技術(shù)。
目前，發(fā)展中小銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的著力點(diǎn)可以考慮以下措施：
第一，鼓勵(lì)支持大中型銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新和設(shè)立中小企業(yè)專營機(jī)構(gòu)，開展小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)。
第二，大力發(fā)展城市商業(yè)銀行；不斷規(guī)范改革和發(fā)展農(nóng)信社(包括農(nóng)商行、農(nóng)合行)等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。
第三，重點(diǎn)發(fā)展社區(qū)銀行、科技銀行、村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司、農(nóng)村資金互助社等區(qū)域性、行業(yè)性小型金融機(jī)構(gòu)，不斷提高小型金融機(jī)構(gòu)的覆蓋率。
第四，拓寬除信貸之外的直接融資渠道。例如風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資，產(chǎn)業(yè)投資基金，集中性中小企業(yè)債券，發(fā)行股票等，還要加快民間借貸立法，規(guī)范和引導(dǎo)民間資金進(jìn)入融資市場。
何德旭：社科院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)研究所副所長
多管齊下群策群力
我認(rèn)為，解決中小企業(yè)融資難問題，既要提高認(rèn)識(shí)，高度重視，更要多管齊下，群策群力。
從最基本的方面來講，就是要增強(qiáng)金融的包容性，消除金融的排斥性。我國當(dāng)前的金融體系，還缺乏滿足中小企業(yè)發(fā)展需求的金融中介結(jié)構(gòu)、金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和金融市場結(jié)構(gòu)。金融體系在配置金融資源的過程中，事實(shí)上存在著較為明顯的城市化、國有化和規(guī)模化傾向，從而對(duì)中小企業(yè)的金融需求產(chǎn)生了較為嚴(yán)重的金融排斥性。也就是說，中小企業(yè)還難以通過一定方式和渠道從主流金融機(jī)構(gòu)獲得合意的、低成本的、公平和低風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)。很顯然，金融排斥性的存在，極大地扼殺了中小企業(yè)進(jìn)一步享用更廣泛金融服務(wù)并借以合理安排生產(chǎn)、謀求發(fā)展、防范各種風(fēng)險(xiǎn)的能力。因此，支持和鼓勵(lì)中小企業(yè)的發(fā)展，必須在金融服務(wù)方面降低金融排斥性，增強(qiáng)金融包容性。一方面，要力圖使現(xiàn)有的金融體系盡可能地向所有中小企業(yè)提供金融產(chǎn)品和服務(wù)；另一方面，要發(fā)展新的金融機(jī)構(gòu)和替代中介機(jī)構(gòu)，向受到金融排斥的中小企業(yè)提供和傳遞金融服務(wù)。在金融包容性發(fā)展方面，國外的經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，其著力點(diǎn)主要集中在：一是增加中小企業(yè)接近金融服務(wù)的可能性；二是開發(fā)并提高適合中小企業(yè)需求特點(diǎn)的金融產(chǎn)品；三是將金融服務(wù)的價(jià)格控制在中小企業(yè)的支付能力之內(nèi)；四是提高中小企業(yè)的金融認(rèn)知能力；五是改進(jìn)政府主管部門的規(guī)章制度。
具體到商業(yè)銀行方面，我認(rèn)為必須切實(shí)落實(shí)“十二五”規(guī)劃提出的“提高中小企業(yè)貸款規(guī)模和比重”。雖然近年來尤其是在國際金融危機(jī)爆發(fā)后，在積極貨幣政策的鼓勵(lì)下，在國家4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和政府融資平臺(tái)貸款項(xiàng)目的推動(dòng)下，商業(yè)銀行紛紛加大了對(duì)中小企業(yè)貸款的支持力度。截至2009年底，全國中小企業(yè)貸款余額盡管比2008年增長了近30%，達(dá)到了14.43萬億元，較以往有所改善，但也僅占當(dāng)年全部金融機(jī)構(gòu)貸款余額的36.10%。特別是，如果從中小企業(yè)這一群體的內(nèi)部結(jié)構(gòu)考察，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、三資企業(yè)和私營企業(yè)及個(gè)體這三類中小企業(yè)的融資狀況并沒有得到改善，甚至還有所惡化。在中小企業(yè)中，中型企業(yè)和國有企業(yè)獲得的貸款數(shù)量沒有明顯的減少，而為數(shù)眾多的小企業(yè)，尤其是民營企業(yè)和資產(chǎn)規(guī)模較小的微小企業(yè)在信貸市場上的處境和待遇依然處于明顯的弱勢(shì)。很顯然，在現(xiàn)有商業(yè)銀行體系的經(jīng)營模式下，雖然中小企業(yè)貸款的總量在不斷提高，但是制約中小企業(yè)融資困難的一些因素尤其是所有制背景問題、企業(yè)規(guī)模大小問題等等，依然沒有得到解決。這顯然與中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的地位不相稱、不匹配。因此，提高商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的規(guī)模和比重就成為一種必然選擇。
那么，怎樣做到這一點(diǎn)呢？從理論上分析，商業(yè)銀行是否提供貸款、以何種方式提供貸款，取決于能否成功地解決信息不對(duì)稱問題，降低逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，并能降低交易成本以提高利潤率。而中小企業(yè)最大的特點(diǎn)恰恰在于財(cái)務(wù)狀況缺乏透明度，因而解決信息不對(duì)稱、降低交易成本，便成為提高中小企業(yè)貸款可獲性的關(guān)鍵。因此，一是要鼓勵(lì)商業(yè)銀行進(jìn)行信貸技術(shù)創(chuàng)新，開發(fā)更多的適合于中小企業(yè)的貸款品種；二是要扎扎實(shí)實(shí)地做好市場細(xì)分工作，針對(duì)不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同生命周期的中小企業(yè)的具體需求設(shè)計(jì)信貸產(chǎn)品；三是要在新型的交易型貸款技術(shù)上進(jìn)行大膽探索，通過中小企業(yè)貸款技術(shù)的引進(jìn)與創(chuàng)新，緩解信息不對(duì)稱和風(fēng)險(xiǎn)控制問題。比如，隨著個(gè)人和企業(yè)征信系統(tǒng)的不斷完善，可以逐步探討推出中小企業(yè)信用評(píng)分技術(shù)，發(fā)揮信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)處置上的特殊優(yōu)勢(shì)以促進(jìn)抵押擔(dān)保型貸款的發(fā)放；也可以考慮把以保理、動(dòng)產(chǎn)融資、信用評(píng)分貸款為代表的中小企業(yè)貸款技術(shù)作為大中型商業(yè)銀行向中小企業(yè)發(fā)放市場交易型貸款的重要手段。四是要以多樣性信貸合約設(shè)計(jì)為改革方向，綜合運(yùn)用多種信貸技術(shù)，滿足中小企業(yè)貸款需求；五是要在發(fā)展思路、組織結(jié)構(gòu)和運(yùn)作形式上對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)定位及合理安排，以更好地重塑其支持中小企業(yè)信貸融資的經(jīng)濟(jì)功能，包括建立中小企業(yè)再擔(dān)保制度，建立市場化的再擔(dān)保體系，以提升擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用，補(bǔ)償擔(dān)保機(jī)構(gòu)代償損失，從而有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)；六是要發(fā)展更多的基于關(guān)系型融資的、低交易成本，具有產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)、市場效率優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)和靈活經(jīng)營的小銀行，專門為中小企業(yè)提供貸款服務(wù)——“要發(fā)展與小企業(yè)相適應(yīng)的小型金融機(jī)構(gòu)”。
除了“十二五”規(guī)劃提出的“提高中小企業(yè)貸款規(guī)模和比重”以外，這是間接融資方面的需要，我認(rèn)為，在直接融資方面也應(yīng)該為中小企業(yè)融資提供和創(chuàng)造更多的渠道與選擇。包括促進(jìn)股票市場和債券市場的發(fā)展，鼓勵(lì)并促進(jìn)保理、租賃、風(fēng)險(xiǎn)投資、商業(yè)信用、典當(dāng)?shù)确倾y行融資工具和市場的發(fā)展等，為中小企業(yè)融資開辟更多的渠道。工信部去年就提出，鼓勵(lì)符合條件的中小企業(yè)集合發(fā)債，穩(wěn)步擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模，參與推進(jìn)中小企業(yè)短期融資券和中小企業(yè)集合信托、票據(jù)的發(fā)行工作。開展區(qū)域性中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場試點(diǎn)工作。但這些方面仍然進(jìn)展不大。
化解中小企業(yè)融資難是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，因此必須尋求系統(tǒng)性的解決方案。除了商業(yè)銀行和直接融資的發(fā)展以外，各級(jí)政府、相關(guān)監(jiān)管部門、中小企業(yè)自身都要積極介入，并各司其“職”。商業(yè)銀行要?jiǎng)?chuàng)新信貸技術(shù)，要打造高效的資本市場融資平臺(tái)，各級(jí)政府和相關(guān)部門要不斷完善政策環(huán)境，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要注重改善金融結(jié)構(gòu)并加強(qiáng)銀行監(jiān)管當(dāng)局的能力建設(shè)，中小企業(yè)要不斷“硬化”自身信用。
最后，要特別強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)執(zhí)行力。近年來，相關(guān)部門已經(jīng)出臺(tái)了許多緩解中小企業(yè)融資難的政策、制度和措施，但其中相當(dāng)多的并沒有付諸實(shí)施或者貫徹落實(shí)得不好。因此，要全面提高政策執(zhí)行力，加強(qiáng)政策執(zhí)行的監(jiān)督檢查力度，使各項(xiàng)政策、制度和措施真正落到實(shí)處。
郭田勇：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任
加大對(duì)中小企業(yè)支持力度
談?wù)勚行∑髽I(yè)融資問題。最近一個(gè)月，我跑了四五個(gè)省，從江浙一直到西部，跟企業(yè)和銀行交流比較多。
首先，我同意各位專家意見，中小企業(yè)融資難不僅是中國的，也是世界性的難題。這與中小企業(yè)規(guī)模小、未來發(fā)展不確定性、財(cái)務(wù)不健全、信息不對(duì)稱以及中小企業(yè)貸款服務(wù)成本比較高有關(guān)。
這些年，大家都在講中小企業(yè)融資難的問題。但是為什么這段時(shí)間中小企業(yè)融資難呼聲更突出？我認(rèn)為與一些因素有關(guān)。我認(rèn)為當(dāng)前的中小企業(yè)融資難與我們的宏觀調(diào)控政策的確是有關(guān)的。在銀行信貸收緊的情況下，中小企業(yè)到底會(huì)得益還是會(huì)受損？這個(gè)問題是有爭論的。我在調(diào)查中問銀行管理人員：現(xiàn)在央行貸款管得這么緊，你們把錢投到中小企業(yè)還是大企業(yè)？他們回答當(dāng)然要先保大企業(yè)。因?yàn)榇笃髽I(yè)都是長期客戶和核心客戶，無論是現(xiàn)在還是未來，都必須維持。另外，銀行給大企業(yè)資金以后，不僅是放貸款，還有利于銀行維持存款。因?yàn)楝F(xiàn)在銀行存款非常緊張，從大企業(yè)那里獲取存款也非常重要。所以說，根據(jù)調(diào)研的結(jié)果，在信貸規(guī)模收緊情況下，在銀行信貸資金有限的情況下，還是大企業(yè)獲得的多。
今年以來，從貨幣總量到銀行信貸都在收緊，但是我們卻感覺社會(huì)融資總量似乎并沒有明顯收縮。由于表內(nèi)收緊了，銀行通過銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托等方式，同樣能把錢通過表外方式轉(zhuǎn)移到一些企業(yè)項(xiàng)目上去。今年1~5月份，銀行放貸資金大概只有300多億元，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量超過了8萬億元，當(dāng)然這8萬億元不一定都往企業(yè)上投。但是我們判斷這8萬億元至少能有三分之一到一半是直接投到企業(yè)項(xiàng)目里面去的。
我們?cè)賮砜纯淬y行的理財(cái)產(chǎn)品選擇的項(xiàng)目都是一些什么樣的企業(yè)，是否有中小企業(yè)。我們也找到一些數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)都是一些大型企業(yè)、大型項(xiàng)目，包括地方政府的一些項(xiàng)目。因此我們得出結(jié)論，社會(huì)資金總量相對(duì)收緊以后，中小企業(yè)受損的程度高于大型項(xiàng)目和大型企業(yè)。
其次，中小企業(yè)融資難跟中小企業(yè)盈利能力被削弱有關(guān)?，F(xiàn)在沿海中小企業(yè)面臨的困難是什么呢，原材料漲價(jià)、勞動(dòng)力漲價(jià)、電荒，再加上人民幣匯率持續(xù)升值，企業(yè)盈利空間大大削弱。盈利空間被削弱，意味著銀行給企業(yè)放貸的風(fēng)險(xiǎn)增大了。
再次，如何加大對(duì)中小企業(yè)的支持呢？第一，加息對(duì)中小企業(yè)融資是有幫助的。我們?cè)诤贾菡{(diào)研的時(shí)候，有一家銀行行長對(duì)我們說，現(xiàn)在做中小企業(yè)貸款越做越迷茫，風(fēng)險(xiǎn)性、不確定性在增大。大型企業(yè)只要愿意貸款，銀行就得給錢，否則企業(yè)轉(zhuǎn)戶銀行損失非常大。銀行把利率水平提高以后，使得這些大企業(yè)自己感覺資金成本太高，他會(huì)主動(dòng)放棄從銀行貸款，主動(dòng)去發(fā)股票，使資金騰出來給中小企業(yè)放款。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
官方微博
官方微信
