【分析】換個角度看加息
來源：中財網(wǎng)
作者：中財網(wǎng)
時間：2010-12-20 08:59:44
原本中央經(jīng)濟工作會議的召開和央行上調(diào)準備金率的舉動，令市場以為"靴子"已經(jīng)落地，所以才有上周一的大漲。盤整數(shù)日的市場，終于沖破震蕩區(qū)域，滬綜指甚至擺出挑戰(zhàn)3000點的架勢。但是接連幾天下來，市場不僅沒有再接再厲，反而一再退縮，雖然整體回落幅度不大，但已徹底消除了剛剛積聚起來的做多情緒。究其原因，無非是對貨幣政策緊縮又有新的擔憂。
事情的起因，筆者以為與投資者的緊張情緒密切相關(guān)。就在央行上調(diào)準備金率的同時，部分媒體即開始分析年內(nèi)仍有可能加息，還專門抓來幾位專家大談此事。有些投資者還特別善于從各種現(xiàn)象中尋找蛛絲馬跡，似乎所有的事情都在預示央行即將加息。比如之前央行某期票據(jù)發(fā)行量僅有10億，于是立刻分析說央票發(fā)不出去了，必須提高利率，也就意味著很快將要加息。其實此事與加息根本風馬牛不相及，結(jié)果大家也都看到了。
近日，國庫現(xiàn)金定存利率走高，有投資者馬上拿來大書特書，并斷言這個現(xiàn)象預示央行將很快加息。其實國庫現(xiàn)金定存利率，是商業(yè)銀行在承攬此項業(yè)務(wù)時的報價，如果銀行方面將此利率抬高，說明它很需要這筆錢，換句話說，這意味著該銀行存在流動性緊張的情況，這與今年以來準備金率一再提高顯然有直接聯(lián)系，尤其是在部分中小銀行因此出現(xiàn)資金緊張的背景下，實在合乎情理。但這與央行加息何干？
在筆者看來，部分投資者對于加息如此熱衷，大概與他們之前對此事的判斷有關(guān)。由于較早斷言加息周期到來，并預測近幾個月將連續(xù)加息，所以在眾望所歸的12月中旬加息未能兌現(xiàn)的時刻，他們想必是非常失望的。但是從當前的形勢看，他們可能還會繼續(xù)失望下去。既然經(jīng)濟工作會議期間，是否持續(xù)加息都沒定下來，那么會議結(jié)束之后，為了此事再議一次，好像更不合情理。
所以加息短期內(nèi)難以成行，至于其他學術(shù)上的、宏觀的、微觀的原因，我們就不再重復分析了。這樣的情況下，市場的盤整格局一時難以打破，大盤仍將呈現(xiàn)當前的縮量整理行情。但是隨著時間的推移，突破將是一種必然?？紤]到當前點位距離2800點更近，因此未來向上的概率較大。至于突破的理由，我以為已經(jīng)不重要，加息可以令靴子最終落地，市場將借機突破；不加息，憋的時間夠了，市場也將形成突破，因為那時會將暫不加息當作利好處理。
這就是我們面臨的形勢，顯然未來一周左右，多頭的日子仍然不會太好過，或?qū)⒗^續(xù)在乏味中等待。不過等待并非完全是消極的，尤其當后面向上突破的可能性越來越大的時候。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
事情的起因，筆者以為與投資者的緊張情緒密切相關(guān)。就在央行上調(diào)準備金率的同時，部分媒體即開始分析年內(nèi)仍有可能加息，還專門抓來幾位專家大談此事。有些投資者還特別善于從各種現(xiàn)象中尋找蛛絲馬跡，似乎所有的事情都在預示央行即將加息。比如之前央行某期票據(jù)發(fā)行量僅有10億，于是立刻分析說央票發(fā)不出去了，必須提高利率，也就意味著很快將要加息。其實此事與加息根本風馬牛不相及，結(jié)果大家也都看到了。
近日，國庫現(xiàn)金定存利率走高，有投資者馬上拿來大書特書，并斷言這個現(xiàn)象預示央行將很快加息。其實國庫現(xiàn)金定存利率，是商業(yè)銀行在承攬此項業(yè)務(wù)時的報價，如果銀行方面將此利率抬高，說明它很需要這筆錢，換句話說，這意味著該銀行存在流動性緊張的情況，這與今年以來準備金率一再提高顯然有直接聯(lián)系，尤其是在部分中小銀行因此出現(xiàn)資金緊張的背景下，實在合乎情理。但這與央行加息何干？
在筆者看來，部分投資者對于加息如此熱衷，大概與他們之前對此事的判斷有關(guān)。由于較早斷言加息周期到來，并預測近幾個月將連續(xù)加息，所以在眾望所歸的12月中旬加息未能兌現(xiàn)的時刻，他們想必是非常失望的。但是從當前的形勢看，他們可能還會繼續(xù)失望下去。既然經(jīng)濟工作會議期間，是否持續(xù)加息都沒定下來，那么會議結(jié)束之后，為了此事再議一次，好像更不合情理。
所以加息短期內(nèi)難以成行，至于其他學術(shù)上的、宏觀的、微觀的原因，我們就不再重復分析了。這樣的情況下，市場的盤整格局一時難以打破，大盤仍將呈現(xiàn)當前的縮量整理行情。但是隨著時間的推移，突破將是一種必然?？紤]到當前點位距離2800點更近，因此未來向上的概率較大。至于突破的理由，我以為已經(jīng)不重要，加息可以令靴子最終落地，市場將借機突破；不加息，憋的時間夠了，市場也將形成突破，因為那時會將暫不加息當作利好處理。
這就是我們面臨的形勢，顯然未來一周左右，多頭的日子仍然不會太好過，或?qū)⒗^續(xù)在乏味中等待。不過等待并非完全是消極的，尤其當后面向上突破的可能性越來越大的時候。
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