【預(yù)測】未來緊縮措施可能密集出臺 本月加息概率大
來源：證券時報
作者：證券時報
時間：2010-12-07 09:00:23
未來幾個月緊縮措施可能密集出臺
上周召開的中共中央政治局會議指出，2011年我國貨幣政策將由"適度寬松"轉(zhuǎn)向"穩(wěn)健"。對此，德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿、美銀美林亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺、摩根大通中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔以及匯豐銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，明年中國將采取系列措施進(jìn)一步收緊貨幣供應(yīng)。
馬駿表示，貨幣政策從"適度寬松"轉(zhuǎn)向"穩(wěn)健"早在市場預(yù)期之中，而"穩(wěn)健"實質(zhì)上就是"從緊"，預(yù)計明年的人民幣貸款增幅將由今年20%下降至14%；廣義貨幣增幅將從今年的19%下降至15%；預(yù)計7個月內(nèi)利率將合共上調(diào)75個基點；人民幣將升值5%。此外，馬駿還指出，盡管明年財政政策的基調(diào)維持為"積極"，但其積極的程度將不如今年，預(yù)計赤字的絕對額和其占GDP的比重均將有所下降。
陸挺表示，事實上，貨幣政策自今年初以來已經(jīng)收緊，中央自年初以來采取了系列緊縮流動性措施，包括年初央行公布今年的貸款增長將由2009年的32%下降至19%，央行在今年1月上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以及在今年10月加息；以及加強(qiáng)房地產(chǎn)調(diào)控。他預(yù)計，2011年貸款增長及廣義貨幣供應(yīng)增長將放緩至14%至15%，略低于危機(jī)前的平均水平。
此外，陸挺表示，中央在財政政策上維持"積極"，這表示中國的經(jīng)濟(jì)增長并沒有過熱，通脹亦非增長過熱的結(jié)果，政府也沒有意圖通過放緩經(jīng)濟(jì)增長來遏抑通脹。此外，他預(yù)計2011年的財政赤字將維持在GDP占比中高于2%。他指出，積極的財政政策還將抵消貨幣政策收緊的影響，從而能夠維持經(jīng)濟(jì)增長9%。
王黔和屈宏斌均認(rèn)為，通脹風(fēng)險以及經(jīng)濟(jì)過熱擔(dān)憂仍然是最主要的政策關(guān)注點。王黔預(yù)計政府將加大數(shù)量緊縮的力度，并上調(diào)利率以應(yīng)對通脹。屈宏斌認(rèn)為，未來幾個季度政府將繼續(xù)推進(jìn)貨幣政策正?；?，以應(yīng)對通貨膨脹壓力以及刺激內(nèi)需，預(yù)計2011年還將上調(diào)存款準(zhǔn)備金率2次，加息3次，并預(yù)計人民幣將進(jìn)一步升值。他指出，需要注意的是，如果明年年初整體通貨膨脹數(shù)據(jù)依舊居高不下且經(jīng)濟(jì)增長面臨過熱風(fēng)險，這些政策舉措可能將在未來幾個月密集出臺。(.證.券.時.報)
11月CPI將達(dá)年內(nèi)峰值 本月加息概率大
11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于本周六公布。雖然近期國務(wù)院采取一系列措施抑制物價上漲勢頭，但11月份的農(nóng)產(chǎn)品價格同比漲幅仍創(chuàng)出新高。業(yè)內(nèi)多數(shù)專家預(yù)計，11月份CPI漲幅將在4.8%左右，達(dá)到年內(nèi)峰值，12月份或?qū)⒅股芈洹?br /> 11月CPI見頂
針對不斷上漲的蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品價格，11月中旬我國出臺了諸多穩(wěn)定物價措施，與此同時，國家發(fā)改委、財政部、商務(wù)部、糧食局等部門加大糧、糖、油儲備投放，每周定期向市場投放國家政策性糧油，諸多舉措對于穩(wěn)定蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品價格發(fā)揮了重要作用。
從目前的市場來看，蔬菜價格尤其是綠葉蔬菜出現(xiàn)了明顯的下降，比如與百姓生活關(guān)系密切的大白菜價格出現(xiàn)了大幅回落。從期貨市場來看，棉花等農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)了大幅回落，農(nóng)產(chǎn)品如小麥、玉米、秈稻價格也在回落。這些都反映出國家宏觀調(diào)控措施效果初步顯現(xiàn)。
盡管如此，業(yè)內(nèi)對11月份CPI漲幅可能再創(chuàng)新高已達(dá)成共識。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，11月份CPI可能為4.8%。興業(yè)銀行資金運營中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對此表示贊同。
瑞銀證券首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，11月份CPI將同比上漲5%，預(yù)計央行在數(shù)據(jù)公布前后將加息，并繼續(xù)加強(qiáng)流動性管理。她同時預(yù)計，央行2011年將再加息75個基點，節(jié)奏上可能更集中于上半年。
高盛亞洲中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇認(rèn)為，雖然調(diào)控措施可能在一定程度上有助于改變市場通脹預(yù)期，但直接的價格控制，如限價或要求公司進(jìn)行提價備案等，很可能效果不佳。比如在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，雖然今年秋糧豐收，但近期糧價仍出現(xiàn)上漲，這可能是受到了高通脹預(yù)期的影響。
12月CPI有望止升回落
隨著國家調(diào)控措施的效果逐漸顯現(xiàn)，大多數(shù)專家認(rèn)為，12月份CPI將有望止升回落。"之前農(nóng)產(chǎn)品價格暴漲主要是投機(jī)炒作因素影響，在這些因素得到有效控制后，價格肯定會回落。"中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所研究員袁鋼明預(yù)計，12月份CPI漲幅將回落至4%以內(nèi)。
國泰君安發(fā)布報告指出，由于近期國家的價格調(diào)控措施多管齊下，蔬菜價格明顯回落，預(yù)計12月份食品價格環(huán)比漲幅將有所回落。即使考慮到12月份處于春節(jié)前一個月，節(jié)日因素將導(dǎo)致食品價格繼續(xù)上漲，12月份CPI漲幅回落仍是大概率事件。
雖然由于翹尾因素下降等多方面因素影響，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為12月份CPI同比漲幅有可能較11月份出現(xiàn)回落，但是從目前的現(xiàn)狀來看，明年的通脹壓力無疑正在增大。
彭文生進(jìn)一步表示，明年通脹將是前高后低，一方面和需求有關(guān)系，另一方面跟農(nóng)產(chǎn)品上升周期動力有關(guān)系。
本月或?qū)⒓酉?br /> 通脹問題目前已成為各個部委和各級地方政府的工作重點，新的應(yīng)對政策措施不斷出臺。12月3日，中共中央政治局會議明確指出，"要實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策"，表明政策將轉(zhuǎn)向"緊貨幣與寬財政"。汪濤分析說，這次通脹預(yù)期與上次有幾點不同，控制此次通脹預(yù)期并沒有上次困難，也不必采取停止放貸、停止新開工項目等手段。她說："首先，目前我國經(jīng)濟(jì)并沒有過熱跡象；其次，雖然兩次同為食品因素帶動，但上次是糧食和豬肉價格大幅度上漲，這次上漲較多的沒有主要產(chǎn)品；最后，能源價格上漲在上次通脹中扮演重要角色。"
魯政委則表示，出于多個因素的考慮，預(yù)計12月7日-18日間再度加息1次已無懸疑，方式上可能是大致對稱加息。此次加息后，除非公開市場大幅放量，否則，年內(nèi)仍有上調(diào)0.5%-1.0%準(zhǔn)備金率的可能性。 (.證.券.日.報)
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
上周召開的中共中央政治局會議指出，2011年我國貨幣政策將由"適度寬松"轉(zhuǎn)向"穩(wěn)健"。對此，德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿、美銀美林亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺、摩根大通中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔以及匯豐銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，明年中國將采取系列措施進(jìn)一步收緊貨幣供應(yīng)。
馬駿表示，貨幣政策從"適度寬松"轉(zhuǎn)向"穩(wěn)健"早在市場預(yù)期之中，而"穩(wěn)健"實質(zhì)上就是"從緊"，預(yù)計明年的人民幣貸款增幅將由今年20%下降至14%；廣義貨幣增幅將從今年的19%下降至15%；預(yù)計7個月內(nèi)利率將合共上調(diào)75個基點；人民幣將升值5%。此外，馬駿還指出，盡管明年財政政策的基調(diào)維持為"積極"，但其積極的程度將不如今年，預(yù)計赤字的絕對額和其占GDP的比重均將有所下降。
陸挺表示，事實上，貨幣政策自今年初以來已經(jīng)收緊，中央自年初以來采取了系列緊縮流動性措施，包括年初央行公布今年的貸款增長將由2009年的32%下降至19%，央行在今年1月上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以及在今年10月加息；以及加強(qiáng)房地產(chǎn)調(diào)控。他預(yù)計，2011年貸款增長及廣義貨幣供應(yīng)增長將放緩至14%至15%，略低于危機(jī)前的平均水平。
此外，陸挺表示，中央在財政政策上維持"積極"，這表示中國的經(jīng)濟(jì)增長并沒有過熱，通脹亦非增長過熱的結(jié)果，政府也沒有意圖通過放緩經(jīng)濟(jì)增長來遏抑通脹。此外，他預(yù)計2011年的財政赤字將維持在GDP占比中高于2%。他指出，積極的財政政策還將抵消貨幣政策收緊的影響，從而能夠維持經(jīng)濟(jì)增長9%。
王黔和屈宏斌均認(rèn)為，通脹風(fēng)險以及經(jīng)濟(jì)過熱擔(dān)憂仍然是最主要的政策關(guān)注點。王黔預(yù)計政府將加大數(shù)量緊縮的力度，并上調(diào)利率以應(yīng)對通脹。屈宏斌認(rèn)為，未來幾個季度政府將繼續(xù)推進(jìn)貨幣政策正?；?，以應(yīng)對通貨膨脹壓力以及刺激內(nèi)需，預(yù)計2011年還將上調(diào)存款準(zhǔn)備金率2次，加息3次，并預(yù)計人民幣將進(jìn)一步升值。他指出，需要注意的是，如果明年年初整體通貨膨脹數(shù)據(jù)依舊居高不下且經(jīng)濟(jì)增長面臨過熱風(fēng)險，這些政策舉措可能將在未來幾個月密集出臺。(.證.券.時.報)
11月CPI將達(dá)年內(nèi)峰值 本月加息概率大
11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于本周六公布。雖然近期國務(wù)院采取一系列措施抑制物價上漲勢頭，但11月份的農(nóng)產(chǎn)品價格同比漲幅仍創(chuàng)出新高。業(yè)內(nèi)多數(shù)專家預(yù)計，11月份CPI漲幅將在4.8%左右，達(dá)到年內(nèi)峰值，12月份或?qū)⒅股芈洹?br /> 11月CPI見頂
針對不斷上漲的蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品價格，11月中旬我國出臺了諸多穩(wěn)定物價措施，與此同時，國家發(fā)改委、財政部、商務(wù)部、糧食局等部門加大糧、糖、油儲備投放，每周定期向市場投放國家政策性糧油，諸多舉措對于穩(wěn)定蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品價格發(fā)揮了重要作用。
從目前的市場來看，蔬菜價格尤其是綠葉蔬菜出現(xiàn)了明顯的下降，比如與百姓生活關(guān)系密切的大白菜價格出現(xiàn)了大幅回落。從期貨市場來看，棉花等農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)了大幅回落，農(nóng)產(chǎn)品如小麥、玉米、秈稻價格也在回落。這些都反映出國家宏觀調(diào)控措施效果初步顯現(xiàn)。
盡管如此，業(yè)內(nèi)對11月份CPI漲幅可能再創(chuàng)新高已達(dá)成共識。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，11月份CPI可能為4.8%。興業(yè)銀行資金運營中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對此表示贊同。
瑞銀證券首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，11月份CPI將同比上漲5%，預(yù)計央行在數(shù)據(jù)公布前后將加息，并繼續(xù)加強(qiáng)流動性管理。她同時預(yù)計，央行2011年將再加息75個基點，節(jié)奏上可能更集中于上半年。
高盛亞洲中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇認(rèn)為，雖然調(diào)控措施可能在一定程度上有助于改變市場通脹預(yù)期，但直接的價格控制，如限價或要求公司進(jìn)行提價備案等，很可能效果不佳。比如在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，雖然今年秋糧豐收，但近期糧價仍出現(xiàn)上漲，這可能是受到了高通脹預(yù)期的影響。
12月CPI有望止升回落
隨著國家調(diào)控措施的效果逐漸顯現(xiàn)，大多數(shù)專家認(rèn)為，12月份CPI將有望止升回落。"之前農(nóng)產(chǎn)品價格暴漲主要是投機(jī)炒作因素影響，在這些因素得到有效控制后，價格肯定會回落。"中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所研究員袁鋼明預(yù)計，12月份CPI漲幅將回落至4%以內(nèi)。
國泰君安發(fā)布報告指出，由于近期國家的價格調(diào)控措施多管齊下，蔬菜價格明顯回落，預(yù)計12月份食品價格環(huán)比漲幅將有所回落。即使考慮到12月份處于春節(jié)前一個月，節(jié)日因素將導(dǎo)致食品價格繼續(xù)上漲，12月份CPI漲幅回落仍是大概率事件。
雖然由于翹尾因素下降等多方面因素影響，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為12月份CPI同比漲幅有可能較11月份出現(xiàn)回落，但是從目前的現(xiàn)狀來看，明年的通脹壓力無疑正在增大。
彭文生進(jìn)一步表示，明年通脹將是前高后低，一方面和需求有關(guān)系，另一方面跟農(nóng)產(chǎn)品上升周期動力有關(guān)系。
本月或?qū)⒓酉?br /> 通脹問題目前已成為各個部委和各級地方政府的工作重點，新的應(yīng)對政策措施不斷出臺。12月3日，中共中央政治局會議明確指出，"要實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策"，表明政策將轉(zhuǎn)向"緊貨幣與寬財政"。汪濤分析說，這次通脹預(yù)期與上次有幾點不同，控制此次通脹預(yù)期并沒有上次困難，也不必采取停止放貸、停止新開工項目等手段。她說："首先，目前我國經(jīng)濟(jì)并沒有過熱跡象；其次，雖然兩次同為食品因素帶動，但上次是糧食和豬肉價格大幅度上漲，這次上漲較多的沒有主要產(chǎn)品；最后，能源價格上漲在上次通脹中扮演重要角色。"
魯政委則表示，出于多個因素的考慮，預(yù)計12月7日-18日間再度加息1次已無懸疑，方式上可能是大致對稱加息。此次加息后，除非公開市場大幅放量，否則，年內(nèi)仍有上調(diào)0.5%-1.0%準(zhǔn)備金率的可能性。 (.證.券.日.報)
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