【商品】商品牛市兩只“攔路虎”
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
作者：中國(guó)證券報(bào)
時(shí)間：2010-11-18 09:24:24
十三個(gè)品種跌停，11月17日的商品期貨市場(chǎng)可謂哀鴻遍野。由于政策調(diào)控態(tài)勢(shì)明顯，而前期弱勢(shì)的美元也開(kāi)始反彈，大宗商品市場(chǎng)要想延續(xù)牛市旅程，將不得不面對(duì)這兩只攔路虎。
首先來(lái)看美元。本輪牛市以來(lái)，美元與商品之間的反向相關(guān)性一直十分明顯。今年6月以來(lái)，商品期貨逐步走強(qiáng)，如滬銅1102合約自6月9日見(jiàn)49020元新低之后一路上漲，11月10日最高價(jià)達(dá)70150元，創(chuàng)出2007年7月以來(lái)新高，累積漲幅43%。滬鋁、滬鋅、橡膠等品種等品種的啟動(dòng)時(shí)間也都類(lèi)似。
這恰與美元的掉頭向下時(shí)間相吻合。美元指數(shù)與6月7日見(jiàn)88.71點(diǎn)高點(diǎn)，這是2009年3月11日以來(lái)新高。隨后美元指數(shù)雖然在8月出現(xiàn)一波反彈，但總體下跌趨勢(shì)不改，至11月14日見(jiàn)75.63點(diǎn)低點(diǎn)。
但在11月3日美國(guó)公布新增6000億美元量化寬松政策之后，情況正在發(fā)生改變。11月15日，美元觸底反彈，至11月17日，美元指數(shù)已升至79.37點(diǎn)，9個(gè)交易日的累計(jì)漲幅達(dá)4.6%。
美元出現(xiàn)反彈并非難以理解，一方面國(guó)際壓力導(dǎo)致更寬松政策無(wú)法出現(xiàn)，其次歐債危機(jī)再次爆發(fā)也讓市場(chǎng)對(duì)歐元等匯率產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)。市場(chǎng)上有觀點(diǎn)認(rèn)為，至少在明年6月之前，美國(guó)不可能出臺(tái)新的刺激政策，而在20國(guó)會(huì)議上各國(guó)對(duì)美國(guó)量化寬松政策施壓，這些因素都有利于美元走強(qiáng)，如果考慮到歐債問(wèn)題，則美元跌勢(shì)更是難以持續(xù)。
當(dāng)然，對(duì)于美元回升也不能太樂(lè)觀。由于寬松政策的效果不可能簡(jiǎn)單地被消除，未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間美元還將維持弱勢(shì)。而且，相比于國(guó)際壓力影響，中期選舉之后，美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)美元政策的批評(píng)可能效果更明顯。"美元指數(shù)有可能達(dá)到前期82點(diǎn)左右的水平，但此次反彈不可能像去年年底。"
事實(shí)上，對(duì)于商品市場(chǎng)出現(xiàn)的連續(xù)調(diào)整，還有一個(gè)因素或許更為關(guān)鍵。這就是政策調(diào)控預(yù)期的加劇。自今年6月以來(lái)，金屬價(jià)格上漲明顯，進(jìn)入10月，棉花、白糖等與居民生活密切的大宗商品價(jià)格也開(kāi)始急劇攀升，并引發(fā)社會(huì)對(duì)于通脹的擔(dān)憂(yōu)。
對(duì)于期貨市場(chǎng)出現(xiàn)的炒作，近期政策調(diào)控的意圖逐漸明確。11月17日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，將采取多種措施穩(wěn)定物價(jià)，其中明確指出要加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品期貨和電子交易市場(chǎng)監(jiān)管，重點(diǎn)打擊惡意囤積、哄抬價(jià)格、變相漲價(jià)以及合謀漲價(jià)、串通漲價(jià)等違法行為，嚴(yán)厲查處惡性炒作行為。
記者觀察到，在近期炒作明顯的棉花、PVC、豆粕等品種中，交易所已采取提高交易保證金等措施，以豆粕為例，各大期貨公司的保證金基本上比此前提高一倍。
就后市而言，各品種走勢(shì)將在震蕩加劇的同時(shí)更趨分化，其中，有色已經(jīng)連創(chuàng)新高，上升空間有限；農(nóng)產(chǎn)品未來(lái)肯定會(huì)招致政策打壓，相比之下能源化工品種空間更大一些。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
首先來(lái)看美元。本輪牛市以來(lái)，美元與商品之間的反向相關(guān)性一直十分明顯。今年6月以來(lái)，商品期貨逐步走強(qiáng)，如滬銅1102合約自6月9日見(jiàn)49020元新低之后一路上漲，11月10日最高價(jià)達(dá)70150元，創(chuàng)出2007年7月以來(lái)新高，累積漲幅43%。滬鋁、滬鋅、橡膠等品種等品種的啟動(dòng)時(shí)間也都類(lèi)似。
這恰與美元的掉頭向下時(shí)間相吻合。美元指數(shù)與6月7日見(jiàn)88.71點(diǎn)高點(diǎn)，這是2009年3月11日以來(lái)新高。隨后美元指數(shù)雖然在8月出現(xiàn)一波反彈，但總體下跌趨勢(shì)不改，至11月14日見(jiàn)75.63點(diǎn)低點(diǎn)。
但在11月3日美國(guó)公布新增6000億美元量化寬松政策之后，情況正在發(fā)生改變。11月15日，美元觸底反彈，至11月17日，美元指數(shù)已升至79.37點(diǎn)，9個(gè)交易日的累計(jì)漲幅達(dá)4.6%。
美元出現(xiàn)反彈并非難以理解，一方面國(guó)際壓力導(dǎo)致更寬松政策無(wú)法出現(xiàn)，其次歐債危機(jī)再次爆發(fā)也讓市場(chǎng)對(duì)歐元等匯率產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)。市場(chǎng)上有觀點(diǎn)認(rèn)為，至少在明年6月之前，美國(guó)不可能出臺(tái)新的刺激政策，而在20國(guó)會(huì)議上各國(guó)對(duì)美國(guó)量化寬松政策施壓，這些因素都有利于美元走強(qiáng)，如果考慮到歐債問(wèn)題，則美元跌勢(shì)更是難以持續(xù)。
當(dāng)然，對(duì)于美元回升也不能太樂(lè)觀。由于寬松政策的效果不可能簡(jiǎn)單地被消除，未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間美元還將維持弱勢(shì)。而且，相比于國(guó)際壓力影響，中期選舉之后，美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)美元政策的批評(píng)可能效果更明顯。"美元指數(shù)有可能達(dá)到前期82點(diǎn)左右的水平，但此次反彈不可能像去年年底。"
事實(shí)上，對(duì)于商品市場(chǎng)出現(xiàn)的連續(xù)調(diào)整，還有一個(gè)因素或許更為關(guān)鍵。這就是政策調(diào)控預(yù)期的加劇。自今年6月以來(lái)，金屬價(jià)格上漲明顯，進(jìn)入10月，棉花、白糖等與居民生活密切的大宗商品價(jià)格也開(kāi)始急劇攀升，并引發(fā)社會(huì)對(duì)于通脹的擔(dān)憂(yōu)。
對(duì)于期貨市場(chǎng)出現(xiàn)的炒作，近期政策調(diào)控的意圖逐漸明確。11月17日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，將采取多種措施穩(wěn)定物價(jià)，其中明確指出要加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品期貨和電子交易市場(chǎng)監(jiān)管，重點(diǎn)打擊惡意囤積、哄抬價(jià)格、變相漲價(jià)以及合謀漲價(jià)、串通漲價(jià)等違法行為，嚴(yán)厲查處惡性炒作行為。
記者觀察到，在近期炒作明顯的棉花、PVC、豆粕等品種中，交易所已采取提高交易保證金等措施，以豆粕為例，各大期貨公司的保證金基本上比此前提高一倍。
就后市而言，各品種走勢(shì)將在震蕩加劇的同時(shí)更趨分化，其中，有色已經(jīng)連創(chuàng)新高，上升空間有限；農(nóng)產(chǎn)品未來(lái)肯定會(huì)招致政策打壓，相比之下能源化工品種空間更大一些。
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