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端午節(jié)日期間，外盤大宗商品出現(xiàn)了不同幅度的小漲。其中，原油、基本金屬、豆類和天膠的反彈幅度均在1%以上，美元指數(shù)出現(xiàn)了超過1%的下跌，而黃金則僅微幅上漲了0.22%?？傮w來看，黃金和美元兩大避險工具是近期表現(xiàn)最弱的兩個品種，而風險資產(chǎn)的表現(xiàn)都偏強，很明顯，這是近期市場的風險偏好有所改善的結果。
　　當前以及未來很長一段時間內，我們預計歐洲債務危機將仍然是商品市場的主導因素。節(jié)日期間穆迪再次大幅下調了希臘的主權評級至垃圾級別，評級展望為穩(wěn)定，但由于這在市場預期之中，因此消息公布后，市場并未出現(xiàn)激烈的反應。對于一個飽受歐洲主權債務危機影響的市場來說，任何有利于市場風險偏好情緒上升的事件或因素都有可能引發(fā)價格的反彈。
　　市場對美國經(jīng)濟二次探底的擔憂正在加大。歐洲債務危機爆發(fā)以來，美元呈現(xiàn)持續(xù)反彈的走勢，這使得商品市場持續(xù)承壓，對銅和原油等工業(yè)品的壓制最為明顯。不過，美元指數(shù)在節(jié)日期間出現(xiàn)了一定幅度的回落，這一方面是技術性的原因，另一方面是市場對于美國經(jīng)濟可能會出現(xiàn)二次探底的擔憂正在加大。
　　但我們認為，目前來看，美國經(jīng)濟二次探底的可能性不大：一是因為當前各國無論是從系統(tǒng)性風險的警惕性還是從風險的控制手段來看，都已經(jīng)與2008年9月份以前有了大幅提升，美聯(lián)儲與全球主要央行在歐洲債務危機中也曾經(jīng)一度重啟過貨幣互換工具；二是當前歐洲債務危機所基于的衍生品主要是歐洲國家的公債或國債，相比金融危機中的次貸衍生品來說，公債與國債的安全度更高，而且所能引發(fā)的連鎖反應也不會如次貸衍生品那么大。
　　對于美元來說，其影響因素就更加復雜了。未來一段時間內，美元不一定就會與美國經(jīng)濟出現(xiàn)同向的走勢。盡管美國經(jīng)濟復蘇緩慢，且美聯(lián)儲也有可能會發(fā)表一些不利于美元的措辭，但美國經(jīng)濟中只要不出現(xiàn)十分意外的負面消息，那么美元的任何回落可能都將是短暫的。
　　整體而言，宏觀經(jīng)濟和金融環(huán)境仍將是商品市場的主導因素，尤其是對于能源和有色等工業(yè)板塊影響將會比較明顯。
　　而黃金作為兼具金融屬性和商品屬性的品種，走勢可能會較為獨立，且受美元的影響可能也不會太大。農(nóng)產(chǎn)品除了受經(jīng)濟和金融環(huán)境的影響外，走勢可能還將取決于其自身基本面和天氣炒作等因素。



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