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4月6日，紐約市場石油每桶87美元，創(chuàng)2008年10月以來的最高價；倫銅在盤中突破了8000美元大關(guān)，銅價創(chuàng)出了2008年8月以來的新高，離8940美元的歷史高位已不遠。銅與原油兩大龍頭大幅度上漲，到底是全球經(jīng)濟復(fù)蘇真實的需求，還是會重蹈2007、2008年大宗商品暴漲暴跌的覆轍？
　　"預(yù)言"何以遠勝于"預(yù)期"
　　去年的世界經(jīng)濟跌跌撞撞，但是大宗商品（當(dāng)然也包括世界主要股票市場）卻大踏步地上升，不僅使得2008年末2009初的"預(yù)測"紛紛失效。如IMF大宗商品價格指數(shù)自2009年2月全球工業(yè)經(jīng)濟觸底之后的8個月內(nèi)上升超過40%，遠遠高于過去幾次衰退后同期5%的升幅。而路透-杰弗里商品研究局(Reuters/Jefferies CRB)2009年大宗商品指數(shù)上升約24%，創(chuàng)下了1973年石油危機以來36年最大漲幅。
　　2010年會不會繼續(xù)演繹2009年、甚至是瘋狂的2007年大宗商品價格上漲？或者是2008年的大幅度"回歸"？這實際上對世界各國、世界經(jīng)濟，甚至國際政治都可能產(chǎn)生重大影響。
　　2010年3個多月過去了，2009年末和2010初的"預(yù)測"開始被實踐一一"驗證"。但是，有的"預(yù)言"卻成了事實，而有的"預(yù)期"卻不怎么準。
　　2009年末，包括維托爾(Vitol)、嘉能可(Glencore)、托克(Trafigura)、貢沃爾(Gunvor)和摩科瑞(Mercuria)等世界上最大的石油交易公司認為，由于需求復(fù)蘇的步伐慢于預(yù)期，石油價格在2010年上半年將保持在每桶70至80美元區(qū)間。特別應(yīng)該注意的是，這些交易商的觀點一直受到石油輸出國組織(OPEC)的高度重視。因為這些交易商們處于全球石油交易的中心，擁有廣泛的業(yè)務(wù)關(guān)系，它們的總交易量接近世界石油產(chǎn)量的15%，相當(dāng)于伊朗、伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋和委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量總和。它們預(yù)測價格成為該組織石油生產(chǎn)政策重要參考。他們特別提到，盡管中國和印度的市場需求將保持強勁，但富國的消費"增長可能會有點疲軟"。可惜，僅僅3個月后，他們的預(yù)測被"輕而易舉"打破。
　　相對而言，買賣"期貨"的比"交易"現(xiàn)貨的"預(yù)言"卻很容易地變成了事實。同樣在2010年末，高盛在2010年前景報告中表示，新興市場的強勁增長，將繼續(xù)與發(fā)達經(jīng)濟體"更有力地爭奪"資源，導(dǎo)致資源價格波動性加大。并且，2010年原材料價格將上漲，石油全年均價將超過每桶90美元。雖然，"在我們開始新的十年之際，全球經(jīng)濟正從戰(zhàn)后最嚴重的衰退中復(fù)蘇，我們預(yù)計過去十年商品供應(yīng)層面的制約將再次出現(xiàn)，從而加強大宗商品價格長期走高的可持續(xù)性，"
　　為什么說，這更像是預(yù)言？因為這就像2009年初誰要公開預(yù)言全球大宗商品會大幅度上漲一樣?？膳碌氖?，預(yù)言變成了事實。
　　投資家的預(yù)言變成現(xiàn)實了，而生產(chǎn)者、交易商卻"輸了"。

需求真的又冒出來了
　　次貸危機前的全球大宗商品大牛市長達10年，原油期貨價格從1998年12月21日的9.55美元／桶飆升至2008年7月3日的146.69美元／桶，升幅高達15.4倍，高于有色金屬2-13倍的升幅。而從2009年初至今，原油價格的"反彈"為1.1倍，LME鉛甚至達到1.2倍的"反彈"。顯然，這樣的"反彈"如果一再"被"說成是"反彈"是很難有說服力的。我們應(yīng)該從更深層、從歷史發(fā)展的角度去分析認識這個問題。
　　我們首先要肯定需求的力量，當(dāng)然也不僅僅是所謂新興國家的需求。IMF在2009年末表示，由于新興國家的工業(yè)化會對大宗商品的消費構(gòu)成支撐，在長期內(nèi)，大宗商品價格將維持在歷史高位。IMF的報告指出，"滿足這樣的需求，終將要求許多大宗商品部門進一步擴大產(chǎn)能，部分需要開發(fā)成本更高的資源，"IMF專門從事大宗商品研究的經(jīng)濟學(xué)家托馬斯?赫爾布靈(Thomas Helbling)表示，2010年全球經(jīng)濟活動將以更快的步伐擴張，這將對大宗商品價格構(gòu)成上行壓力。高盛的預(yù)測報告也把新興市場需求強勁增長作為資源價格上漲的主要因素。
　　事實上，如果以中國為例，中國已是銅、鐵礦石、鋁等金屬的第一大消費國，全球第二大石油消費國。中國的石油消費占據(jù)全球近10%的消耗量，次于美國的23.92%。雖然2008年后金融危機席卷全球，但2009年中國石油(601857)需求仍在高速增長。歐佩克預(yù)測2010年中國需求增長對全球石油需求增長貢獻最大。如果再把印度等國家經(jīng)濟增長率考慮進來，需求因素確實對大宗商品上漲有重要的作用。而有跡象表明，不但中國和亞洲其他地區(qū)的需求處于強勁水平，美國、歐洲和日本的需求也在逐步好轉(zhuǎn)。也反映發(fā)達國家正在重新補充庫存。金融危機期間，企業(yè)紛紛把庫存壓縮到極低水平。瑞銀(UBS)駐倫敦大宗商品分析師朱利恩?加蘭(Julien Garran)表示，"我們認為，全球除中國以外的地區(qū)，都已開始大舉重新補充庫存，"。他估計，這股重新補充庫存的活動，可能使7月份以前的需求額外增加25%-50%。
　　需求真的是來得那么的快，全球經(jīng)濟真的這么快就完全復(fù)蘇了？我們這時候問的人不應(yīng)該是預(yù)言家，而是生產(chǎn)者。

危險的游戲又要上演
　　如果我們進一步的追問：實際需求對大宗商品上漲到底有多少的力量？從投資家的預(yù)言變成現(xiàn)實，從生產(chǎn)者、交易商難以應(yīng)付"現(xiàn)實"的角度看，真正的"好戲"還在后面。
　　事實上，大宗商品的重新上漲可能不是、或者不僅僅是"反彈"，而是反映出金融、或者說是資本仍然是這個市場經(jīng)濟或是經(jīng)濟世界的主導(dǎo)作用。金融資本在2007--2009年短短的3年中興風(fēng)作浪，導(dǎo)致大宗商品暴漲暴跌，顯示金融資本的投機本性和殺傷力。
　　而這一輪大宗商品的上漲有幾個特點特別需要人們關(guān)注：
　　第一，雖然世界經(jīng)濟剛剛勉強度過了金融危機（雖然還有部分人認為世界經(jīng)濟仍然面臨二次探底，但筆者仍相信這基本不會發(fā)生），但有全球性寬松貨幣政策"遺留"下來的巨大的流動性將不會輕易地退出舞臺，歐美主要國家央行也不會很快、很有效率的收回來。這將造成前所未有的全球性資本流動。
　　上輪商品牛市中，全球的超額流動性扮演了比實體經(jīng)濟層面更為重要的角色，對商品價格上漲的推動作用更為突出。雖然很多人認為形勢不好不明，"投資（投機）資本"不敢動，但實際上，任何一次經(jīng)濟的反復(fù)最敏感的是這些國際資本、最先動的也是這些國際資本。這次難道會例外。想一想高盛的預(yù)測吧。
　　第二，這次金融危機的最大的特點之一是對國際金融巨頭的殺傷力。還沒有一次金融危機造成了這樣的兩極分化：老牌的金融巨頭紛紛被兼并、被收購、被破產(chǎn)，損失慘重；相反，一些新興國際的金融機構(gòu)比較沒有受到很大的損失，而且由于危機導(dǎo)致它們的世界相對排名（雖然是名義的、靜態(tài)的）一下子上升到世界"前列"。許多人在興高采烈的時候，切莫得意忘形，不知所以然。誰也不要低估國際資本的能量和智商。在經(jīng)濟全球化、尤其是資本全球化的當(dāng)下，國際資本、包括它們的載體國際金融巨頭仍然將對世界經(jīng)濟、金融走勢產(chǎn)生重大影響。他們難道會甘拜下風(fēng)？
　　第三，這次金融危機的另一特點是新興國家經(jīng)濟和需求的恢復(fù)能力似乎過快，但同時卻是新興國家經(jīng)濟與大宗商品再次一起"欣欣向榮"。我們不得不思考一個問題：這都是真實的需求，還是危險游戲的開始？是不是有人希望把失去的重新奪回來，而且是別人新的東西？
　　金融永遠是金融，資本永遠是資本。
　　這里，我們又不得不想到100多年前馬克思對資本的判斷，又不得不想一想30年前日本當(dāng)年"輝煌"是如何灰飛煙滅。這個世界上沒有免費午餐。


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