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國家債務(wù)問題拖累歐洲股市上周四、周五連續(xù)兩天大幅下跌。5日，泛歐績優(yōu)股指數(shù)收跌2.1%，為去年11月初以來最低收位。歐洲三大股市，英、德、法股市分別下跌1.53%、1.79%和3.4%。不僅如此，信貸違約掉期(CDS)市場也出現(xiàn)了較大的波動。有評論認(rèn)為，相關(guān)跡象很容易讓人聯(lián)想到次貸危機(jī)爆發(fā)前期的市場形勢。不過也有專家明確表示，“次貸危機(jī)歸來”一說不可信。
　　危機(jī)傳導(dǎo)已進(jìn)入第二階段？
　　如果說股市的行情讓人神經(jīng)外緣開始緊張，那么信用違約掉期（CDS）價(jià)格的上漲則造成了人們內(nèi)
　　心深處的恐慌。葡萄牙5年期CDS從229.5進(jìn)一步上升，觸及238個(gè)基點(diǎn)的紀(jì)錄高位；西班牙的CDS也從170基點(diǎn)猛升到182基點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高。
　　有外媒報(bào)道，在CDS市場，交易方可以為某個(gè)國家違約的可能性押下重注。
　　而葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘、西班牙的CDS價(jià)格大漲，反映市場對這些國家違約的擔(dān)憂加劇，于是大量買入這些國家的CDS。投資人擔(dān)心國家債券評級下調(diào)，想要賣出但又難尋“下家”，于是在CDS市場上為風(fēng)險(xiǎn)上“保險(xiǎn)”。想到2007年債權(quán)抵押證券市場曾經(jīng)上演的類似情節(jié)，的確讓人不寒而栗。
　　據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，太平洋投資管理公司首席執(zhí)行官埃爾-埃利安(MohamedEl-Erian)就勾勒出了此次危機(jī)可能的傳導(dǎo)圖。他說，歐洲正處在一個(gè)三階段危機(jī)的第二個(gè)階段。在第一個(gè)階段，投資者認(rèn)為希臘的問題可控?，F(xiàn)在的第二個(gè)階段，擔(dān)憂情緒擴(kuò)散到比利時(shí)等此前人們認(rèn)為不太會受影響的其他國家。
　　在第三個(gè)階段，德國等歐洲核心國家將“開始感受到”債務(wù)危機(jī)的影響。
　　與美國次貸不可相提并論？
　　不過，危機(jī)擴(kuò)散的說法并沒有得到普遍認(rèn)同。分析人士預(yù)計(jì)，希臘等國雖然大都承受高達(dá)GDP10%的債務(wù)，但是這些國家最終并不會違約。4日，歐洲央行行長特里謝表示，雖然某些成員國存在財(cái)政危機(jī)，但整個(gè)歐元區(qū)預(yù)算赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例平均為6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國和日本高達(dá)兩位數(shù)的赤字水平。
　　商務(wù)部研究院歐洲研究部副主任李慧瑛也對本報(bào)記者表示，“次貸危機(jī)歸來”一說不可信。她說，市場的投機(jī)性決定了投資者對潛在風(fēng)險(xiǎn)的敏感度很高。但是，希臘等國的主權(quán)債務(wù)危機(jī)在量級上與美國的次貸危機(jī)是不可相提并論的。一方面，希臘、葡萄牙、西班牙等國的經(jīng)濟(jì)總量在歐盟中所占的比重并不高；另一方面，發(fā)生債務(wù)危機(jī)的國家與歐美各大銀行的債務(wù)關(guān)系，遠(yuǎn)不及美國房地產(chǎn)市場與這些銀行的關(guān)系密切。
　　“問題一旦暴露，就會是一連串的?？瓷先ヒ苍S兇險(xiǎn)，但是相關(guān)國家和歐盟肯定不會任其發(fā)展，坐視危機(jī)惡化。當(dāng)初東歐國家的金融危機(jī)也被預(yù)測為第二波金融危機(jī)，但事實(shí)并非如此。”李慧瑛說。




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