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銅庫存節(jié)節(jié)高攀，最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，美元短期反彈……一系列利空因素，對(duì)大宗商品的牽引力越來越弱。與此同時(shí)，全球大型商品對(duì)沖基金紛紛宣布停止新進(jìn)投資者的申購，投資者對(duì)商品資產(chǎn)的青睞程度驟增。分析人士表示，與基本面漸行漸遠(yuǎn)的商品"資金市"有瘋狂演繹的跡象，由此而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也可能大大增加。
　　龍頭品種逆勢異動(dòng)
　　盡管隔夜（17日）美元指數(shù)大幅反彈，且最新公布的美國10月生產(chǎn)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，加上銅庫存節(jié)節(jié)攀升，但國內(nèi)外大宗商品市場絲毫不理會(huì)這些負(fù)面因素，黃金、原油、銅和大豆等龍頭品種穩(wěn)步上揚(yáng)，尤其是逆美元而異動(dòng)跡象較為明顯。
　　隔夜COMEX 12月期金合約收盤上漲20美分，至每盎司1139.40美元，盤中再創(chuàng)1143.5美元?dú)v史新高；同時(shí)，能源期貨擺脫美元反彈和美國股市盤中走低的影響，隔夜NYMEX 12月原油期貨收高0.24美元，或0.3%，報(bào)每桶79.14美元。基本金屬方面，盡管當(dāng)前銅需求不振，LME銅庫存持續(xù)增加至41萬噸的7個(gè)月以來最高水準(zhǔn)，但隔夜倫敦期銅仍收在近13個(gè)的高位6826美元/噸。此外，隔夜CBOT大豆也擺脫美元意外上漲。
　　"資金市愈演愈烈"，接受中國證券報(bào)記者采訪的國內(nèi)分析師眾口一詞，而這種觀點(diǎn)也得到國際投行的認(rèn)同。花旗集團(tuán)分析師David Thurtell說，基本金屬?zèng)]有理會(huì)一系列具負(fù)面影響力的因素，貨幣狀況依然寬松，且投資者似乎希望投資獲利，不論是投資在黃金或是基本金屬。 Country Hedging市場分析師Sterling Smith也表示，這可能是商品市場強(qiáng)勁的信號(hào)，盡管美元走高，商品市場仍在維持漲勢。
　　商品投資"白熱化"
　　業(yè)內(nèi)人士指出，近期資金大規(guī)模流入，尤其是指數(shù)型產(chǎn)品的投資，將整個(gè)市場投資氛圍推向"白熱化"程度，并導(dǎo)致了商品價(jià)格與基本面持續(xù)脫節(jié)。以基本金屬為例，今年以來倫銅漲幅逾120%，雖然市場對(duì)明年需求復(fù)蘇的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，但資金無疑扮演著重要的角色。
　　根據(jù)巴克萊資本的推測，截至今年第三季度，全球管理商品期貨資產(chǎn)達(dá)到了2240億美元，較去年末增長了36.6%。其中，今年一季度流入資金達(dá)220億美元，二季度為179億美元，達(dá)到115億美元。前三季度，全球流入商品市場的資金達(dá)到了514億美元，而商品價(jià)格的上漲也使得全球管理商品期貨總資產(chǎn)增長。
　　東方證券行業(yè)研究員認(rèn)為，在投資需求高漲、通脹擔(dān)憂、央行增加黃金儲(chǔ)備可能和全球黃金產(chǎn)量下降等多種因素的助推下，投資者轉(zhuǎn)向具有保值功能的大宗原材料市場，而銅作為基本面更優(yōu)秀的品種更受資金的青睞，進(jìn)而引發(fā)價(jià)格漲勢。對(duì)于基本金屬龍頭品種銅而言，產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為全球銅庫存和現(xiàn)貨市場貼水不利于價(jià)格走高，18日，上海長江現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨銅貼水高達(dá)500元/噸，凸顯需求疲弱。
　　值得注意的是，面對(duì)著全球大宗商品的整體走強(qiáng)，商品指數(shù)基金卻顯得有些"害怕"了，全球最大的商品對(duì)沖基金Clive資本近日宣布停止新進(jìn)投資者的申購，而就在一個(gè)月前，著名的商品基金Galena資產(chǎn)管理公司也作出與Clive資本公司類似決定，該公司宣布旗下金屬基金不再接受新增資金申購。分析人士認(rèn)為，這說明資金對(duì)商品資產(chǎn)的配置動(dòng)作可能接近瘋狂，由此而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也將不斷放大。