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全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷向好，令市場相信經(jīng)濟(jì)已運(yùn)行于復(fù)蘇進(jìn)程之中。一些國家打破全球性貨幣政策的堅(jiān)冰，開始退出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，似乎經(jīng)濟(jì)的高漲期已經(jīng)為時(shí)不遠(yuǎn)，這樣的氛圍激勵(lì)了資本市場，令價(jià)格再度獲得支撐。然而，困擾全球經(jīng)濟(jì)的另一個(gè)陰霾卻始終揮之不去，那就是就業(yè)市場的低迷。就美國而言，在經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過程中，就業(yè)率的不斷走低表明經(jīng)濟(jì)增長因質(zhì)量不高而成為羈絆，進(jìn)而令大宗商品市場分歧加大，價(jià)格劇烈動蕩。
　　不可否認(rèn)，經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期仍然是主流，并繼續(xù)對市場施加影響。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織公布的數(shù)據(jù)顯示，世界經(jīng)濟(jì)正顯現(xiàn)出日益強(qiáng)勁的復(fù)蘇信號，一些主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和中國都明顯處于增長階段。在這樣的情況下，一些國家央行的"退出策略"顯然也在情理之中，畢竟在非常時(shí)期的舉措在經(jīng)濟(jì)繁榮期可能導(dǎo)致大規(guī)模的通脹，決策結(jié)構(gòu)的未雨綢繆顯然是一種客觀的選擇。上周在英國圣安德魯斯舉行的二十國集團(tuán)財(cái)長和央行行長會議的一個(gè)重點(diǎn)就是在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象越來越明顯之際，如何適時(shí)實(shí)施"退出策略"。
　　作為本輪率先復(fù)蘇的國家，中國制造業(yè)的強(qiáng)勁增長對全球步入復(fù)蘇功不可沒，而在全球進(jìn)入復(fù)蘇進(jìn)程并開始考慮退出策略之時(shí)，中國政府也表示向管理通脹預(yù)期上轉(zhuǎn)移，對此中國央行表示，在努力保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長的同時(shí)，需要合理控制通脹預(yù)期。在央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司發(fā)布的2009年第三季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析中，已經(jīng)暗示政府對通脹前景的擔(dān)憂在增加，但對抗通脹尚未成為政府的首要任務(wù)。而政府官員在過去一周來也開始暗示，他們在制定政策時(shí)將通脹風(fēng)險(xiǎn)納入考慮范圍。
　　然而，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大勢的背后依然潛在著不確定因素。其中，就業(yè)問題始終是今年以來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的陰影，對復(fù)蘇構(gòu)成威脅，較為突出的就是不斷走低的美國就業(yè)率。美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，其10月失業(yè)率漲幅再度超過市場預(yù)期，并創(chuàng)下逾26年來最高水平。而且，雇主削減的就業(yè)機(jī)會也超出預(yù)期。這意味著在美國經(jīng)濟(jì)走出衰退的最低谷之際，就業(yè)形勢依然嚴(yán)峻。自2007年12月美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退以來，美國失業(yè)人數(shù)已增加了820萬人，且失業(yè)率提高了約5.3個(gè)百分點(diǎn)。疲軟就業(yè)數(shù)據(jù)支持了美聯(lián)儲關(guān)于維持較長一段時(shí)間低利率以鞏固經(jīng)濟(jì)脆弱復(fù)蘇勢頭的觀點(diǎn)。高失業(yè)率是資源利用率低的明顯指標(biāo)，因此，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的潛在威脅并沒有消失，美聯(lián)儲自然難以在短期內(nèi)退出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。從以往慣例看，通常美聯(lián)儲只有在失業(yè)率見頂?shù)臄?shù)個(gè)月后才開始加息，而加息往往伴隨經(jīng)濟(jì)的快速增長。因此在美國失業(yè)率公布之后，市場明顯承受了壓力。顯然，在GDP環(huán)比快速增長的情況下，資源利用率偏低令經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量不高，成為復(fù)蘇過程中的潛在不利因素。在這種矛盾中，商品市場難以避免地出現(xiàn)動蕩格局。