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筆者認(rèn)為,目前商品走勢可以用"雞肋行情"來概括--繼續(xù)做多空間有限，后期整理會增多；高位做空則缺乏明確信號，而且宏觀經(jīng)濟(jì)的支撐依然存在。由此，需要一定時間觀察等待，或者改作短線交易。
　　年初，大宗商品承繼全球金融風(fēng)暴影響之余力，價格大都暴跌到極低價位--滬銅跌至22000～23000元/噸；天膠跌至8000～9000元/噸；滬油跌至2000～2100元/噸；塑料跌至5900～6000元/噸；PTA跌至4300～4400；白糖、大豆跌至2800～2900元/噸。此外，A股也跌至1600～1700點(diǎn)。
　　上半年,在各國寬松貨幣政策推動下，大宗商品出現(xiàn)較大幅度的上漲--銅上漲82％，達(dá)到50000元/噸；天膠上漲125％；滬油上漲100％；白糖上漲64％等等。A股市場也上漲112.5％。伴隨著價格反彈，商品、股票成交量也異常放大，尤其是上半年商品市場。以滬銅為例，2009年以前，日成交上50萬手基本沒有見過，而2009年不獨(dú)超過50萬手，也常常超過百萬手；螺紋鋼上市來更是創(chuàng)下期貨市場前所未有的天量成交。成交放量，價格大漲，新增信貸也大幅增加，通脹預(yù)期，都表明貨幣政策對大宗商品的推動。
　　而A股市場則表現(xiàn)更為明顯，從7·29大跌后，A股市場就將其與貨幣政策的密切關(guān)系表現(xiàn)得一覽無余。僅僅新增信貸收縮、央行公開市場的操作、銀監(jiān)會對信貸的嚴(yán)格監(jiān)管等等，都一一反映在A股市場中。表明寬松的貨幣政策正是上半年對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大推動力。
　　眼下，在各國強(qiáng)有力的貨幣與財政政策刺激下，全球經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn)，復(fù)蘇已成定局。這一點(diǎn)從最近的中美歐宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以看出，而美國剛剛過去的第三季度財報公布期，公布的財報都還比較喜人，大型金融企業(yè)如高盛、摩根史丹利與富國銀行等都出現(xiàn)相對而言不菲的盈利，業(yè)績對比第二季度已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)。因此，市場甚至已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向?qū)Ω鲊咄顺鰰r間的預(yù)期。
　　也是在第三季度中后期，大宗商品出現(xiàn)了弱化行情。
　　首先是國內(nèi)大宗商品近期逐漸呈現(xiàn)出滯漲格局。主要是外盤出現(xiàn)較強(qiáng)勢的多頭行情時，國內(nèi)上漲較為乏力。銅、燃料油、白糖、天膠、PTA等等在出現(xiàn)原油、倫銅大漲、美元下跌時，僅僅高開或者上漲幅度有限的狀況，給人以若非外盤強(qiáng)勢支撐，國內(nèi)盤面將明顯疲軟的態(tài)勢。
　　其次，A股市場后期反彈明顯無力，市場缺乏整體性亮點(diǎn)。上半年有十大行業(yè)振興規(guī)劃，下半年存在十大行業(yè)兼并重組方案，但后者對市場的推動大大弱于前者；此外，下半年除了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇外，還有外需開始反彈、低碳經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)、扶持中小企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板推出等等，但A股表現(xiàn)實在差強(qiáng)人意。
　　第三，黃金價格大幅度上漲。2008年9月黃金價格大幅度上漲，而后危機(jī)全面爆發(fā)。今年同期黃金價格再度大幅上漲，并且創(chuàng)下新高。黃金也可以作為避險工具，如果僅僅因為儲備需求，可能無法推動黃金創(chuàng)下新高。
　　第四，市場一直存在的做空經(jīng)濟(jì)的空頭認(rèn)為,包括美國經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)有可能二次回落。尤其是美國股市并沒有出現(xiàn)像樣的較大調(diào)整。他們也看到包括美國經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中存在問題，比如質(zhì)疑美國消費(fèi)恢復(fù)、質(zhì)疑美國刺激政策是否能夠帶動美國真正復(fù)蘇，同時美國經(jīng)濟(jì)也沒有出現(xiàn)新的增長點(diǎn)。
　　雖然市場存在如此種種疑慮，但這并不意味商品已經(jīng)就此轉(zhuǎn)勢，畢竟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大背景。而且，眼下并沒有出現(xiàn)大宗商品轉(zhuǎn)勢的信號與證據(jù)，尤其是滬銅創(chuàng)下新高，更加說明操作上貿(mào)然轉(zhuǎn)空是要不得的。此外，眼下海外市場包括美股市場轉(zhuǎn)弱、美元反彈、原油回落等等，可能還都只是調(diào)整而已，可能并非轉(zhuǎn)勢的信號。
　　應(yīng)該說,"復(fù)蘇行情"已經(jīng)接近尾聲，后期商品將會逐漸回歸各自基本面。下跌較多的品種可能在后期因為需求推動上漲；上漲較多的品種，后期可能不會有太多漲幅，而會出現(xiàn)一定盤整甚至回落走勢。筆者認(rèn)為,目前商品走勢可以用"雞肋行情"概括--繼續(xù)做多空間有限，后期整理會增多；高位做空則缺乏明確信號，而且宏觀經(jīng)濟(jì)的支撐依然存在。因此，需要一定時間觀察等待，或者改作短線交易。
　　無論如何，商品市場整體做多格局已成為過去，需要開始考慮長線看多經(jīng)濟(jì)的方向下，選擇品種或者進(jìn)行適量階段性放空操作。