近期美英商品市場正在出現(xiàn)新變化。美國及英國監(jiān)管機構(gòu)8月20日展開行動，擴大對能源市場的監(jiān)管，在此同時美國政府亦提出新的詳盡提案以緊縮商品交易。美國商品期貨交易委員會(CFTC)和英國金融服務監(jiān)管局宣布了部分措施，包括增強審計、以及交易所營運商間的現(xiàn)場互查，以更為明確地了解美國原油期貨在洲際交易所的倫敦交易狀況。CFTC亦和美國證券交易委員會(SEC)宣布聽證會將于9月2-3日召開：以協(xié)助其追蹤違法者，并引進新的金融工具。
目前CFTC未對石油及其他能源合約設立持倉上限，只對小麥、大豆等部分農(nóng)產(chǎn)品設定限制。CFTC還公布，將會刊登對沖基金及其他大型金融企業(yè)有關石油等商品的交易金額數(shù)字。CFTC目前每周刊發(fā)的持倉數(shù)據(jù)中，能源金屬交易中對沖頭寸和指數(shù)基金基本頭寸并不披露。
CFTC打算建立的新規(guī)則將主要集中于兩個目標：
第一個目標是限制純粹的金融投資者即“投機者”在能源類產(chǎn)品上的交易數(shù)量。不同于類似航空公司這樣的用油企業(yè)或者煉油公司這樣的加工企業(yè)，投機者買賣原油的目的不是為了減小在油價大幅波動時的風險敞口，而是為了追逐單純的金錢利益，因此也是導致能源價格扭曲的最主要根源。
第二個目標是更多曝光參與交易此類期貨的交易商身份。該委員會宣布將去除長期以來“覆蓋在石油和天然氣市場上的部分面紗”，更詳盡地公布對沖基金的整體操作行為，同時對于那些從事場外能源產(chǎn)品合約掉期交易的投資者身份予以更多披露。
各類金融機構(gòu)以掉期或指數(shù)交易為名無資金規(guī)模限制地參與美國境內(nèi)能源期貨交易，及借道境外能源期貨市場IPE(總部位于美國的洲際交易所ICE的英國分市場)而逃避信息披露。由于目前并不對這類投資交易進行監(jiān)管，無法得知精確的數(shù)據(jù)。我們根據(jù)CFTC公開的部分品種持倉數(shù)據(jù)，可以估計最大的兩支商品指數(shù)基金高盛商品基金和AIG商品基金(現(xiàn)叫UBS商品基金)在期貨市場上的持倉份額。兩指數(shù)基金原油、天然氣、金屬占比相當高。WTI原油占比達約三分之一，天然氣占比近40％，無鉛汽油22％。從3月的持倉到8月半年時間，高盛商品指數(shù)基金在原油市場上減倉較大，銅上變化不大。上半年商品反彈中原油市場要明顯弱于金屬市場。 以上數(shù)據(jù)還只是反映期貨持倉，從ICE2008年的年報來看，其能源期貨收入占24％，更大頭的在OTC市場，占36％，而OTC市場更是毫無透明度可言。如果美英監(jiān)管機構(gòu)真的能夠?qū)崿F(xiàn)限倉和披露兩大目標，無疑將加大商品當中金融機構(gòu)的投機難度。
上海證券報
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