下半年紡織服裝行業(yè)將繼續(xù)處于從復(fù)蘇走向繁榮的過程之中，以量的增加為主、價格提升為輔，出口仍是關(guān)注焦點。
從年初出口的止跌企穩(wěn)，到現(xiàn)在國內(nèi)生產(chǎn)回暖跡象明顯，紡織服裝行業(yè)正在經(jīng)歷一個健康的復(fù)蘇過程。
上半年行業(yè)的主基調(diào)可以概括為“去庫存化”，無論是內(nèi)銷市場抑或外銷市場，都面臨著較為嚴峻的去庫存化過程。主要是緣于需求急降的背景下，供需出現(xiàn)短暫失衡導致庫存變得相對多，進而打亂了企業(yè)的下單、接單節(jié)奏。
比如品牌服裝上市公司，如七匹狼、美邦服飾等，就因為2008年擴張速度較快，使得2009年面臨了消化渠道庫存的問題、下新訂單變得更為謹慎。終端零售企業(yè)縮減訂單即意味著其上游的紡織、印染企業(yè)將面臨訂單減少、開工不足的困境，這從大部分上市公司的一季報和新近出爐的半年報可見端倪。
另一重要的影響則來自海外需求的銳減，導致許多出口企業(yè)的訂單在2008年末2009年初近乎消失，直到3月份海外經(jīng)濟體有了補庫存的要求時，出口企業(yè)的訂單才逐漸恢復(fù)。這在許多出口為主的上市公司財報中能看得較為明顯，比如亞洲第一大發(fā)制品出口企業(yè)瑞貝卡，二季度收入較一季度就有明顯回升。
通過對海外經(jīng)濟體各種數(shù)據(jù)的觀察，發(fā)現(xiàn)尤其在美國，紡織品服裝的庫存銷售比實質(zhì)上控制的是比較好的，反而是需求的下降更為明顯，拖累了海外需求，也是我國出口大幅下滑的最根本原因。3月初，美國消費市場止跌企穩(wěn)，接下來的近5個月，盡管美國消費增速仍為負值，但實質(zhì)上降幅已經(jīng)在收窄，也表明金融危機對美國經(jīng)濟的沖擊在逐步減輕。美國經(jīng)濟的復(fù)蘇是一個振奮人心的信號，因為其占到我國紡織品服裝的出口比重接近18%，是重要的貿(mào)易伙伴之一，其經(jīng)濟的復(fù)蘇意味著我國紡織品服裝的出口好轉(zhuǎn)指日可待。從實體經(jīng)濟的角度來看，自3月份以來，出口企業(yè)的訂單量逐步恢復(fù)也是事實。
下半年行業(yè)將經(jīng)歷從復(fù)蘇走向繁榮的過程，而何時進入繁榮階段則取決于出口的好轉(zhuǎn)程度。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以明顯看到，伴隨著秋冬裝生產(chǎn)旺季的到來和出口訂單的逐步恢復(fù)，紡織品、服裝的產(chǎn)量和銷量提升是較為明顯的，這也推動了相關(guān)紡織纖維需求的增加，進而推高了纖維品的價格，比如棉花、粘膠短纖、氨綸等，使得一些化纖企業(yè)，如山東海龍、澳洋科技、華峰氨綸等公司得以走出行業(yè)低谷，迎來了業(yè)績的回升；而像偉星股份此類為服裝企業(yè)提供輔料產(chǎn)品的公司也分享到了行業(yè)復(fù)蘇的利好，訂單恢復(fù)得比較順利。更為重要的是，紡織品、服裝企業(yè)主動增加供給并非盲目的市場行為，而是對未來需求穩(wěn)步提升的謹慎樂觀。
當然下半年行業(yè)增長的主要動力仍然來自內(nèi)銷，對于出口則持謹慎樂觀的態(tài)度。理由在于：
首先，我國居民的消費水平和消費特征決定了經(jīng)濟危機對衣著類日常消費品的擠出效應(yīng)是微小的，即使是在收入預(yù)期不樂觀的背景下，居民考慮減少衣著開支的意愿也不強烈。
其次，對出口持謹慎樂觀態(tài)度的觸發(fā)點主要來自對歐洲市場復(fù)蘇的信心不足；歐洲市場作為另一重要的貿(mào)易伙伴影響也較大。歐洲經(jīng)濟對全球金融危機的反應(yīng)直到今年上半年才表現(xiàn)出來，而其經(jīng)濟復(fù)蘇也會晚于美國。目前，歐洲居民的消費信心仍然較為脆弱，預(yù)示著我國對歐洲的出口波動仍會較大。歐洲經(jīng)濟的復(fù)蘇狀況或許成為下半年我們更需關(guān)注的主題。
總的來說，下半年紡織服裝行業(yè)將繼續(xù)處于從復(fù)蘇走向繁榮的過程之中，以量的增加為主、價格提升為輔。出口仍是關(guān)注焦點，畢竟國內(nèi)市場容量有限，還需要海外市場來分擔日益增加的產(chǎn)能。
信息來源：聯(lián)合證券
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