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上周五，國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)了不尋常的異動(dòng)。8月8日，美國(guó)勞工部公布了7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，報(bào)告顯示美國(guó)7月份非農(nóng)就業(yè)人口減少24.7萬(wàn)人，低于預(yù)估的32萬(wàn)人。失業(yè)率則由上月的9.5%意外下降至9.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)估的9.6%。該數(shù)據(jù)公布后，美元立即大漲；同時(shí)，商品市場(chǎng)原油和銅也出現(xiàn)異動(dòng)性上漲。雖然最終收盤(pán)原油沒(méi)有能夠維持住漲勢(shì)，但也仍繼續(xù)著強(qiáng)勢(shì)橫盤(pán)；倫敦銅則收在相對(duì)高位。CFTC數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)在所有的商品市場(chǎng)都在進(jìn)行同一個(gè)動(dòng)作：減空加多。
　　本周一國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)之后，除螺紋鋼和PTA走勢(shì)較弱外，其他品種均出現(xiàn)不同程度的上漲，尤其是燃料油在原油價(jià)格沒(méi)有大的變動(dòng)情況下，仍然出現(xiàn)近月合約漲停。
　　現(xiàn)在投資者面臨著一個(gè)矛盾：即經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將令美元中期出現(xiàn)上漲，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也將推動(dòng)商品走高；但美元的中期上漲必然又會(huì)給商品帶來(lái)壓力。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的利多效應(yīng)，能否抵消美元上漲的利空，應(yīng)是未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)商品市場(chǎng)要接受的一個(gè)挑戰(zhàn)。從歷史上看，多數(shù)情況下商品與美元呈反向運(yùn)行，在中級(jí)波段上美元與商品同向發(fā)展的情況并不多見(jiàn)，但也并非沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)。2005年3月至11月間，商品市場(chǎng)就與美元共同震蕩上行。
　　而美元與商品要想共同震蕩上行，其前提是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必須帶動(dòng)消費(fèi)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，而美元在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恢復(fù)到良性時(shí)會(huì)再度回落，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)的回暖將會(huì)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)，這將促使美元從美國(guó)本土流向全球各地。但這種情況必須要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恢復(fù)到較高水平時(shí)才會(huì)出現(xiàn)。美元反彈期間，商品價(jià)格（主要是工業(yè)品）很難出現(xiàn)單邊暴漲，只有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹共同存在時(shí)，才會(huì)有單邊行情出現(xiàn)。
　　從當(dāng)宏觀面情況來(lái)看，全球一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給市場(chǎng)傳遞了這么一個(gè)信號(hào)，就是全球經(jīng)濟(jì)在各國(guó)政府大規(guī)模的救助行動(dòng)拉動(dòng)下，出現(xiàn)了整體性復(fù)蘇的勢(shì)頭，雖然各國(guó)回升的程度不同，但脫離低谷已經(jīng)成為普遍的共識(shí)。上周末至本周一市場(chǎng)狀態(tài)顯示，或許我們又將遇到2005年那種商品與美元共同走高的局面。
□ .文.竹　 .證.券.時(shí).報(bào)