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　　"沒人敢明確地說期貨市場的錢就是來自股市的熱錢,但這種資金增加速度,在信貸偏緊的環(huán)境下很難實(shí)現(xiàn)"
　　股市的疲軟給期貨市場的火爆更添了幾分熱度。7月29日,A股市場經(jīng)歷了一段時(shí)間以來最嚴(yán)重的暴跌,滬指重挫5%。7月30日,另一邊的期貨市場迎來有史以來最輝煌的一天:國內(nèi)三大交易所的總成交額為7945億元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于前一交易日的5881億元,也比4月13日創(chuàng)下的原紀(jì)錄(6724億元)整整高出了1200億元。
　　資金在市場里流動(dòng)的速度明顯加快,他們尋找一個(gè)又一個(gè)品種,加以"寵幸",價(jià)格抬高之后拋棄得也毫不手軟,繼續(xù)尋找下一個(gè)出口。這種情況在近2個(gè)月的市場里表現(xiàn)明顯。在資金的流轉(zhuǎn)中,滬銅、螺紋鋼、白糖、PVC等多個(gè)品種的持倉量因此放大。其中,滬銅、螺紋鋼等品種的成交均創(chuàng)出歷史新高。
　　"沒有人敢明確地說期貨市場的錢就是來自股市的熱錢。但在僅僅半年的時(shí)間里,期貨市場的保證金由500多億增加到800億,這種資金增加的速度,在信貸偏緊的環(huán)境下很難實(shí)現(xiàn)。"北京中期研究所副經(jīng)理李哲表示。
　　截至理財(cái)周報(bào)記者7月31日上午發(fā)稿,期貨市場各大品種集體飄紅,滬銅、滬鋁、滬鋅、PVC、線材、橡膠、塑料等各品種均表現(xiàn)強(qiáng)勁,上漲均超過3%。
　　各品種輪番被熱炒
　　現(xiàn)在的期貨市場,就像剛剛吸收了內(nèi)力的段譽(yù),體內(nèi)的氣流無法安靜地蟄伏,從他的手指中輪番尋找突破口,無論他使用少商劍還是少澤劍,威力都一樣驚人。而7月30日和31日的天量成交額,更像是一個(gè)六脈齊發(fā)的招式。
　　比如,在剛剛過去的一個(gè)月內(nèi),先是滬銅表現(xiàn)強(qiáng)勁,成交額不僅占據(jù)了整個(gè)期貨市場的一半,更創(chuàng)出自1992年上市以來的歷史新高。在他的帶動(dòng)下,鋅、鋁等有色金屬表現(xiàn)強(qiáng)勁。隨后,有色金屬深幅回調(diào),資金撤離明顯。鋼材期貨隨即成為資金青睞的品種,6連陽之后,在7月29日創(chuàng)出百萬手成交的歷史紀(jì)錄。與此同時(shí),資金也在PVC、橡膠、白糖等品種上悄悄布局,這幾個(gè)品種成交持倉均不斷放大。
　　7月30日,滬銅的成交額達(dá)到2803億元,天膠達(dá)1188億元,鋅、鋁的成交額在200億元以上,螺紋鋼成交額接近800億。整個(gè)市場的成交額達(dá)到7945億元,接近8000億大關(guān)。
　　其中,上海期貨交易所的成交額為5405億元,大連商品交易所的成交額為2015億元,鄭州商品交易所的成交額為523億元。上期所的成交額也刷新了歷史記錄。
　　市場波動(dòng)劇烈
　　突然多出的資金在活躍了市場的同時(shí),也放大了市場的漲跌幅,許多期貨市場人士感慨,最近的市場不太好做。
　　"按照以往的經(jīng)驗(yàn),都是市場上先慢慢放出一波利好或者利空的消息,之后這個(gè)品種上才會(huì)有大量資金進(jìn)入,比如2008年的白糖,一般都是有天氣變化或者減產(chǎn)消息放出后才會(huì)出現(xiàn)資金涌入價(jià)格起伏的狀況。但最近都是突然就漲起來或跌下去了,有時(shí)候幾乎沒有任何可以導(dǎo)致如此大變動(dòng)的消息或者因素。"一位在期貨市場里從業(yè)多年的人士對(duì)理財(cái)周報(bào)記者感慨,"最近的市場波動(dòng)很大,不太好做。"
　　與此同時(shí),市場的變動(dòng)更多的開始由一些看似毫無關(guān)系的宏觀數(shù)據(jù)引導(dǎo),而非傳統(tǒng)的供需情況。資金變得越來越敏感。
　　"現(xiàn)在全球都處于經(jīng)濟(jì)尚未明顯復(fù)蘇的階段,資金對(duì)一些外部因素前所未有的敏感,比如,許多品種都跟著原油和匯率變動(dòng)。而原油近期波動(dòng)幅度極大,基本面卻基本沒有什么大的變動(dòng),一般都是由某個(gè)數(shù)據(jù)導(dǎo)致的。"李哲舉例,"比如7月29日原油的暴跌,就是由于美國6月份的耐用品訂單低得超出市場預(yù)期。進(jìn)而引發(fā)了期貨市場,主要是有色金屬的下挫。"
　　而在全球經(jīng)濟(jì)形勢并不確定的情況下,出爐的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總是時(shí)好時(shí)壞,連帶著整個(gè)市場波動(dòng)劇烈。市場的分歧也因此不斷加深,多出來的資金,把這種分歧放大得更為明顯。以滬銅為例,多空雙方的資金均大舉壓境,絲毫沒有退卻之意。
　　在這樣的背景下,金屬、能源等產(chǎn)品更受到市場青睞,波動(dòng)也較農(nóng)產(chǎn)品(000061)更為明顯。一段時(shí)間以來,上海期貨交易所的成交額一直占據(jù)整個(gè)市場的2/3左右。"金屬、能源等產(chǎn)品和宏觀經(jīng)濟(jì)及經(jīng)濟(jì)指標(biāo)聯(lián)系更為密切,另外,對(duì)一些所謂的熱錢而言,可能熟悉度更高。"李哲認(rèn)為。
　　期市股市聯(lián)動(dòng)明顯
　　除了期貨市場自身的劇烈波動(dòng)外,近期期市和股市的關(guān)系也頗耐人尋味。
　　7月29日下午,股票市場開始暴跌。"這次下跌因素比較復(fù)雜,但期貨市場有色金屬的價(jià)格下跌一定是壓死駱駝的其中一棵稻草。"一位市場人士認(rèn)為。從兩個(gè)市場的表現(xiàn)來看,當(dāng)天上午,期貨市場有色金屬的價(jià)格就開始下跌。導(dǎo)致了A股有色板塊的跳水,而有色板塊是當(dāng)天領(lǐng)跌的板塊之一。
　　而李哲對(duì)此前期貨市場有色金屬的上漲也存有懷疑之意。"這次的上漲沒有什么明顯利好,就算國內(nèi)外許多公司的二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不錯(cuò),也不足以支撐上次那么高的漲幅。不排除有股市資金進(jìn)入期貨市場抬高價(jià)格,借機(jī)拉動(dòng)有色行業(yè)股價(jià)的可能性。"
　　更耐人尋味的是,在股市暴跌的第二天,A股市場依舊在震蕩盤整,而期貨市場則立刻創(chuàng)出天量成交,比前一天足足多出2134億,或36.3%。而這一天,市場并沒有任何明顯的基本面變化,除了大量從股市撤出的資金。
□ .賈.華.斐　 .理.財(cái).周.報(bào)