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　　2009年居民消費價格將呈現(xiàn)V型走勢，年初和年末月份價格的同比漲幅相對較高，二、三季度價格相對較低。四季度居民消費價格有可能由降轉(zhuǎn)升，但幅度將十分有限。如果不出意外，全年平均價格將出現(xiàn)0.5%或者更大的降幅。因此，今年價格運行的主要特征是下降，不會出現(xiàn)通貨膨脹
　　今年以來，我國價格運行處于持續(xù)下降的變化態(tài)勢，國民經(jīng)濟(jì)仍呈現(xiàn)通縮征兆。但是，一些重要商品如石油、有色金屬、橡膠的價格同年初相比出現(xiàn)了較大幅度的反彈。在全球性流動性充沛、美元貶值預(yù)期較強(qiáng)以及國內(nèi)適度寬松的貨幣政策環(huán)境和內(nèi)需快速增長等因素影響下，有相當(dāng)多的人認(rèn)為目前我國面臨通脹的危險。
　　對此，筆者認(rèn)為，我國當(dāng)前價格運行的主要矛盾是價格下降而不是通貨膨脹。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚未確認(rèn)的情況下，刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策措施不應(yīng)受到所謂通脹預(yù)期的影響和干擾，必須保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性，堅持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全面落實應(yīng)對國際金融危機(jī)的一攬子計劃，著力鞏固和發(fā)展經(jīng)濟(jì)回升勢頭。當(dāng)然，對于當(dāng)前全球的流動性泛濫以及國內(nèi)信貸規(guī)模過快增長的現(xiàn)狀要高度關(guān)注，要有長遠(yuǎn)的應(yīng)對策略和處理預(yù)案，提前做好準(zhǔn)備，防止在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后對經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。
　　價格下降是當(dāng)前主要趨勢
　　從當(dāng)前價格運行的實際情況來看，無論是上游產(chǎn)品價格還是下游產(chǎn)品價格，均出現(xiàn)了持續(xù)加速下降的走勢，而且持續(xù)下降的時間之長、幅度之大也是歷史上罕見的。盡管目前成品油、部分有色金屬、橡膠、棉花等價格同年初相比出現(xiàn)一定程度的反彈，但與去年同期相比仍呈現(xiàn)大幅下降態(tài)勢。總體上看，價格下降是當(dāng)前價格運行的主要趨勢，短期內(nèi)這種運行趨勢不會改變。
　　從發(fā)展趨勢來看，2009年居民消費價格將呈現(xiàn)V型走勢，年初和年末月份價格的同比漲幅相對較高，二、三季度價格相對較低。一季度下降0.6%，二季度下降1.6%，三季度居民消費價格降幅仍將在1.0%以上，四季度居民消費價格有可能由降轉(zhuǎn)升，但幅度將十分有限。如果不出意外，全年平均價格將出現(xiàn)0.5%或者更大的降幅。因此從居民消費價格的漲幅變化來看，今年價格運行的主要特征是下降，不會出現(xiàn)通貨膨脹。
　　不必過早擔(dān)心通脹
　　目前，經(jīng)濟(jì)回升的態(tài)勢已基本形成，但由于世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深化和蔓延，我國外貿(mào)出口持續(xù)大幅度下降，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固。同時，內(nèi)需的增長雖然較快，但持續(xù)性將受到考驗：一是投資增長主要限于政府主導(dǎo)的投資增長，民間投資仍然低迷。二是居民消費的增長在很大程度上得益于政府實施消費政策的刺激，這種刺激僅對少部分行業(yè)產(chǎn)生作用，而不是在根本上從增加居民收入、減少居民稅收等方面增加居民的購買力以刺激居民的消費，因而具有局限性，也沒有可持續(xù)性。因此，我國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還必須有持續(xù)的刺激內(nèi)需政策的支持。
　　高增長、低通脹是我國現(xiàn)階段國民收入分配格局下的常態(tài)。因此，在經(jīng)濟(jì)低增長時期，價格下降或低迷應(yīng)該是正常的反應(yīng)。由于我國國民收入分配長期以來過度向政府和企業(yè)傾斜，居民收入增長緩慢，并明顯慢于供給(GDP)的增長速度，導(dǎo)致消費品長期供大于求。加之社會保障體制不健全，居民的消費需求受到抑制，使得居民消費價格漲幅變化基本處于低迷的運行態(tài)勢。在經(jīng)濟(jì)快速增長期，我國價格總水平漲幅也就在2-3%，而在工業(yè)增長速度在10%左右、明顯低于我國潛在的經(jīng)濟(jì)增長能力情況下，出現(xiàn)通貨膨脹是不太可能的。
　　食品價格基礎(chǔ)穩(wěn)定
　　現(xiàn)階段我國居民消費價格的變化主要決定于食品價格的變化，特別是糧食、蔬菜、肉類等價格的變化。而這些食品價格的變化與經(jīng)濟(jì)的增長速度和流動性過剩相關(guān)性很低，主要取決于農(nóng)業(yè)的收成和對疫病的防治措施。從現(xiàn)實情況來看，目前食品價格面臨較大的下降壓力。
　　在農(nóng)業(yè)連續(xù)5年增產(chǎn)、糧食庫存充足、國際市場糧食價格明顯回落的情況下，今年我國夏糧又是一個豐收年，因此糧食價格難以出現(xiàn)進(jìn)一步上漲。同時，在目前上游產(chǎn)品價格大幅度回落、社會對價格上漲預(yù)期較低的情況下，化肥、農(nóng)藥等農(nóng)資價格漲幅和工時費用增長幅度均低于去年，糧食成本增加對糧食價格上漲推動作用減弱，今年后期糧食價格將以平穩(wěn)略降的運行態(tài)勢為主。在國家大力扶持養(yǎng)豬的優(yōu)惠政策措施和市場價格的激勵下，生豬生產(chǎn)迅速恢復(fù)，生豬供給的增長潛力充足，豬肉供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生變化，豬肉價格下降的趨勢難以改變。盡管國家啟動了生豬價格過渡下降的調(diào)控機(jī)制，暫時緩解了生豬價格的下降，但生豬供給大于需求的格局已經(jīng)形成，豬肉價格繼續(xù)下降的壓力仍然存在。
　　鮮菜、鮮果價格短期隨季節(jié)變化，長期價格與糧食價格、豬肉價格高度相關(guān)，如果糧食價格、豬肉價格相對穩(wěn)定，鮮菜價格、鮮果價格將保持與豬肉、糧食的適當(dāng)比價關(guān)系，其價格也會相對穩(wěn)定?？傮w上看，目前食品價格保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)較好，沒有大幅上漲的條件。
　　大宗商品價格上漲
　　不等于價格總水平上漲
　　流動性泛濫，過多的資金追逐資源型大宗商品以保值，因而拉動大宗商品價格上漲，進(jìn)而帶動生產(chǎn)資料價格上漲，最終可能引發(fā)通貨膨脹。這是當(dāng)前認(rèn)為我國面臨通貨膨脹危險的主要依據(jù)。但事實上，我國的居民消費價格與生產(chǎn)資料價格的傳導(dǎo)性不暢，即使流動性過剩會帶動生產(chǎn)資料特別是大宗商品價格上漲，也不一定導(dǎo)致居民消費價格上漲。
　　從目前我國經(jīng)濟(jì)運行的結(jié)構(gòu)特征來看，在一般情況下，投資增長快于消費增長，而且彈性也大大高于消費增長。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高速增長時，往往是投資的增長速度很快，而消費的增長相對穩(wěn)定，會出現(xiàn)投資品供不應(yīng)求而工業(yè)消費品仍然供大于求的現(xiàn)象。因此在經(jīng)濟(jì)增長較快時，投資品(上游產(chǎn)品價格，如生產(chǎn)資料)價格上漲較快而工業(yè)消費品價格則上漲很慢。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的主要原因是國民收入分配不合理，過度向政府和企業(yè)傾斜，即政府財政收入和企業(yè)利潤增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于居民收入的增長。政府財政收入和企業(yè)利潤的高增長可以支持投資的高增長，但由于居民收入增長明顯慢于GDP的增長速度，加之社會保障不健全，居民消費有后顧之憂等等原因，使得居民的實際購買力增長長期慢于供給增長，從而日益加劇工業(yè)消費品供大于求的矛盾，制約工業(yè)消費品價格的上漲。
　　另外，由于工業(yè)消費品呈現(xiàn)充分競爭的市場格局，且競爭日益加劇，工業(yè)消費品生產(chǎn)企業(yè)寧可通過降低其他成本、提高勞動生產(chǎn)率來消化上游產(chǎn)品價格上漲帶來的成本壓力，而不愿意用提價的方法、冒著失去原有市場份額的危險去轉(zhuǎn)嫁價格壓力。因此，上游產(chǎn)品價格上漲難以向下游產(chǎn)品價格傳導(dǎo)。這是在經(jīng)濟(jì)較快增長時呈現(xiàn)上游生產(chǎn)資料價格大幅度上漲，而下游工業(yè)消費品價格低迷運行的根本原因。
　　從實際情況來看，2004-2008年，采掘工業(yè)出廠價格累計上漲了91.7%，原材料工業(yè)出廠價格累計上漲了48.5%，但同期居民消費價格累計僅僅上漲了19.1%。而且在居民消費價格上漲的19.1個百分點中，食品價格上漲拉動居民消費價格上漲16.1個百分點(同期食品價格累計上漲了48.5%)，而其他七大類消費品價格上漲僅僅拉動居民消費價格上漲3個百分點。這說明上游產(chǎn)品價格上漲對居民消費價格的影響是有限的。
　　流動性階段性過剩
　　流動性過剩，特別是信貸的大規(guī)模投放，對通貨膨脹的產(chǎn)生具有根本性作用。但是，目前的流動性過剩，特別是我國信貸的大規(guī)模投放，是在特定環(huán)境下、特定時期、暫時的政策性選擇。也就是說，為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)，包括中國在內(nèi)的世界各國均選擇采取積極的財政政策和寬松的貨幣政策，以刺激全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。一旦經(jīng)濟(jì)運行格局發(fā)生變化，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇達(dá)到一定程度，世界各國政府會相應(yīng)調(diào)整貨幣政策，主動控制流動性。
　　目前，多國政府的財經(jīng)決策機(jī)構(gòu)已就如何在經(jīng)濟(jì)確認(rèn)復(fù)蘇后收回流動性問題發(fā)表了意見，這說明各國政府對流動性泛濫可能引發(fā)的通脹壓力是十分警惕的。特別是中國政府，經(jīng)過近十幾年經(jīng)濟(jì)低迷、高漲、低迷運行的實際考驗，宏觀調(diào)控的水平和能力不斷提高，財政和貨幣政策松緊的把握力度與時機(jī)更加成熟，會根據(jù)經(jīng)濟(jì)運行的實際情況，合理控制流動性，特別是信貸規(guī)模。因此，不必為目前的流動性過剩而過早擔(dān)心通貨膨脹。
□ .徐.連.仲　 .中.國.證.券.報