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　　如果下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較好,政策調(diào)整步伐可能會(huì)快些,頻率高些。
　　昨日,在友邦保險(xiǎn)首屆高端財(cái)富論壇上,中國社科院金融研究所研究員易憲容表示,下半年貨幣政策將維持目前基調(diào)不變,但隨著信貸的高速增長,明年初寬松的貨幣政策可能會(huì)面臨調(diào)整,同時(shí)利率會(huì)發(fā)生改變。
　　信貸流動(dòng)性推動(dòng)下半年股市再升
　　易憲容表示,下半年來信貸增長盡管可能沒有上半年瘋狂,但商業(yè)銀行仍有可能突破放貸限制,擴(kuò)大信貸規(guī)模,預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)流動(dòng)性將依然充裕。
　　去年銀行信貸政策調(diào)整后,從去年11月份到今年6月份銀行信貸投放已累計(jì)達(dá)8.6萬億,今年以來的信貸投放規(guī)模就達(dá)到7.37萬億。易憲容認(rèn)為,按照上半年信貸增長速度來看,今年全年的信貸增長將超過10萬億,在信貸流動(dòng)性充裕的情況下,在大量資金從銀行涌向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)外,也會(huì)有一部分資金流向資產(chǎn)市場(chǎng),將成為推動(dòng)股市上漲的動(dòng)力,預(yù)計(jì)下半年股市仍會(huì)逐漸上升。
　　但是,隨著信貸的高速增長,貨幣政策的調(diào)整可能會(huì)在明年初到來,加息可能隨之而至,但政策的調(diào)整將是一個(gè)反復(fù)的過程,利率調(diào)整頻率要看政策調(diào)整后的效果如何,此外,如果下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較好,政策調(diào)整步伐可能會(huì)快些,頻率高些。
　　房地產(chǎn)將有政策遏制過度投資
　　易憲容認(rèn)為,我國經(jīng)濟(jì)真正要走出困境,房地產(chǎn)是一個(gè)非常重要的行業(yè),從今年3月份開始,我們房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了小陽春,但隨著房價(jià)的上漲,房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)從3、4月份以銷售為主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)橐酝顿Y為主導(dǎo)。
　　"商業(yè)銀行二套房貸政策的放松,讓更多人涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)。"易憲容認(rèn)為,二套房貸政策的放松是推動(dòng)房價(jià)飆升的重要因素。而按照去年政府穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的文件來看,房地產(chǎn)市場(chǎng)應(yīng)以消費(fèi)為主導(dǎo),而非投資為主導(dǎo)。
　　易憲容表示,接下來,政府會(huì)采取更妥善的政策來調(diào)整房地產(chǎn)過度投資的問題,其中,包括對(duì)二套房貸政策的落實(shí),二套房貸政策是對(duì)投資買房進(jìn)行了限制,但一些銀行沒有落實(shí),下一步會(huì)對(duì)此進(jìn)行檢討,而信貸政策的調(diào)整將對(duì)目前房地產(chǎn)市場(chǎng)有較大影響。此外,我國房地產(chǎn)貸款利率過低,貸款利率也面臨調(diào)整的可能,而物業(yè)稅未來是否推出也是影響房價(jià)的一個(gè)重要因素。因此,下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)關(guān)鍵要看會(huì)有哪些政策出臺(tái),在政策未調(diào)整前,房價(jià)肯定還會(huì)飆升。
　　不同聲音
　　下半年市場(chǎng)流動(dòng)性不樂觀
　　信息時(shí)報(bào)訊 （記者 喬倩倩） 與易憲容對(duì)下半年市場(chǎng)流動(dòng)性樂觀判斷不同的是,中期期貨公司研究中心總經(jīng)理明楓日前在投資者論壇上則表示,在美元貶值、通脹預(yù)期推動(dòng)下,上半年商品市場(chǎng)大幅上漲,但流動(dòng)性得到充分釋放后,下半年市場(chǎng)流動(dòng)性可能會(huì)面臨收縮,商品市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將從通脹預(yù)期更多轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)層面,預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能與目前良好預(yù)期有所不同,商品市場(chǎng)、股市價(jià)格漲勢(shì)或難持續(xù)。
　　明楓表示,從近期公布的上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)來看,盡管大宗商品價(jià)格大幅上漲,但反映消費(fèi)價(jià)格水平的CPI并未出現(xiàn)明顯上升。對(duì)此,明楓認(rèn)為,通脹來臨相比經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一般有一定滯后性,滯后期大概為3～4季度,因此即使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反彈后,通脹也要有一年左右的時(shí)間才會(huì)顯現(xiàn)出來。一旦通脹預(yù)期落空,市場(chǎng)將更關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)。
　　今年1～6月,銀行新增信貸高達(dá)7.37萬億元,超過新中國成立以來任何一年的信貸投放總量。"從目前的數(shù)據(jù)來看,經(jīng)濟(jì)確有復(fù)蘇的跡象,但上半年大量流動(dòng)性得到釋放后,下半年寬裕的流動(dòng)性能否持續(xù)值得關(guān)注。"明楓表示,從歷年放貸規(guī)律來看,都會(huì)呈現(xiàn)前松后緊的現(xiàn)象,在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本好轉(zhuǎn)后,下半年流動(dòng)性可能適當(dāng)縮減,估計(jì)可能維持在3萬億左右。
　　此外,在消費(fèi)、出口難以拉動(dòng)的情況下,下半年還面臨著產(chǎn)能過剩、新一輪裁員、一些企業(yè)出現(xiàn)不良資產(chǎn)的可能性,因此下一步需要重點(diǎn)關(guān)注3季度GDP增長、產(chǎn)能是否過剩、失業(yè)率、出口能否好轉(zhuǎn)等關(guān)鍵因素,一旦經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)達(dá)不到良好預(yù)期,資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)轉(zhuǎn)頭向下。
　　央行:股市和樓市暴漲非正常
　　據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道,在日前的全國人大財(cái)經(jīng)委2009年上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)上,相關(guān)部委和委員也對(duì)下一步的通脹預(yù)期表示了擔(dān)憂。
　　央行認(rèn)為,現(xiàn)在的資本市場(chǎng)和房市的上漲屬非正?，F(xiàn)象。央行擔(dān)心,由于大規(guī)模信貸造成的流動(dòng)性過剩,可能已經(jīng)進(jìn)入股市和房市,而對(duì)中國通脹的預(yù)期,可能會(huì)促使國外熱錢進(jìn)入國內(nèi)資本市場(chǎng)。
　　"估計(jì)全年信貸肯定會(huì)超過10萬億。"全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員賀鏗對(duì)今年上半年過快增長的信貸規(guī)模表示了擔(dān)憂。他說,上一次經(jīng)濟(jì)過熱中,流動(dòng)性過剩主要因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備太多,這一次不同,這次就是因?yàn)槲覀兊男刨J規(guī)模快速增長。
　　"所以全國人大財(cái)經(jīng)委建議,央行做一些信貸評(píng)估,對(duì)這一輪信貸的質(zhì)量、去向、風(fēng)險(xiǎn)等做好評(píng)估,以便采取有區(qū)別的調(diào)控和監(jiān)管"。賀鏗表示,央行也認(rèn)為現(xiàn)在是適度寬松貨幣政策而不是完全寬松貨幣政策,因此應(yīng)該對(duì)信貸有所調(diào)控。
　　"下半年適度寬松的貨幣政策和積極財(cái)政政策不會(huì)有轉(zhuǎn)變,只是在調(diào)整力度上可能會(huì)改,比如擴(kuò)大赤字也是積極財(cái)政政策中的一個(gè)措施。"賀鏗說。
□ .喬.倩.倩　 .信.息.時(shí).報(bào)