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在流動(dòng)性高度泛濫的形勢下，相對于全球股市的上漲，國際大宗商品價(jià)格的表現(xiàn)也毫不遜色，再加上商品市場桿杠交易的作用，其財(cái)富效應(yīng)相比股市有過之而無不及。在過去4個(gè)月時(shí)間里，國際原油價(jià)格上漲了86%，對國際市場具有重要影響力的滬銅指數(shù)上漲了88%，其他資源品、農(nóng)產(chǎn)品等也都漲幅不俗。大宗商品價(jià)格的上漲直接帶動(dòng)了股市中周期性行業(yè)的股價(jià)，從而對股市形成良性互動(dòng)的作用。由于大宗商品價(jià)格與股市行情已“血脈相連”，更由于資源品是許多資金“物化資產(chǎn)”的重要標(biāo)的，而大多數(shù)資金又沒有直接購買資源品的條件，資源品行業(yè)的股票就成為眾矢之的。已經(jīng)擁有和正想擁有資源股的投資者除了要關(guān)心股票之外，還應(yīng)時(shí)刻關(guān)注大宗商品市場的波動(dòng)。

　　與股市一樣，此輪大宗商品價(jià)格的聯(lián)袂上漲完全基于通脹的預(yù)期以及流動(dòng)性泛濫的驅(qū)動(dòng)，與實(shí)際需求是明顯脫節(jié)的，與2006、2007年商品牛市的基本面背景完全不一樣。首先，在2006、2007年全球經(jīng)濟(jì)增長巔峰時(shí)期，資源品的產(chǎn)能利用率處于歷史高位，供需關(guān)系是大宗商品價(jià)格的核心驅(qū)動(dòng)力，流動(dòng)性助漲驅(qū)動(dòng)力。而目前全球經(jīng)濟(jì)雖然有復(fù)蘇的跡象，但整體還處于低位徘徊的階段，資源品產(chǎn)能利用率也處在低位區(qū)，流動(dòng)性是商品價(jià)格上漲的核心驅(qū)動(dòng)力，而非實(shí)際需求；其次，在供需關(guān)系不平衡導(dǎo)致大宗商品價(jià)格上漲階段，上游供給有“惜售看漲”的動(dòng)機(jī)；在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致價(jià)格虛漲時(shí)期，上游供給有“趁機(jī)套利”的動(dòng)機(jī)，兩者雖然都是“上游定價(jià)”的關(guān)系，但對行情演變趨勢的作用截然不同。這意味著雖然未來較長時(shí)間內(nèi)全球流動(dòng)性仍然充裕，資產(chǎn)價(jià)格難以出現(xiàn)去年那樣的大幅下跌，但基于基本面背景的不同，不會(huì)像2006、2007年行情那樣一路高歌，寬幅震蕩的趨勢勢在必然，在互動(dòng)中也必然會(huì)影響股市行情的穩(wěn)定性。

　　當(dāng)前階段值得重視的是，由于流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的行情是最難把握和預(yù)期的，在本輪行情中大宗商品市場的交易者普遍采用了只被動(dòng)止損(止盈)，不主動(dòng)獲利回吐，并把止損(止盈)點(diǎn)隨行情上漲逐漸提升的交易策略。應(yīng)該說，這是流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)行情的性質(zhì)，也是桿杠交易、雙邊交易市場特征下的最佳交易策略。然而，問題并不這么簡單，正是這種“最佳交易策略”可能會(huì)給后期大宗商品價(jià)格的行情帶來后患：由于交易者入場時(shí)間不同、入市成本不同，在按現(xiàn)有價(jià)格低10%以下的商品價(jià)格區(qū)內(nèi)可能遍布著密密麻麻的止損(止盈)盤，一個(gè)擊破就會(huì)個(gè)個(gè)擊破，在雙邊交易的機(jī)制下，每個(gè)被擊破的止損(止盈)盤就會(huì)立即變性為沽空盤，對行情構(gòu)成反向的沽壓。

　　因此，大宗商品價(jià)格流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的行情本身并不十分牢靠，一旦產(chǎn)生上述的交易“回波”，行情就會(huì)出現(xiàn)比較劇烈的“流動(dòng)性震蕩”。在與股市的互動(dòng)中也會(huì)給相關(guān)的資源品行業(yè)、周期性行業(yè)帶來聯(lián)動(dòng)影響，進(jìn)而階段性地影響股市投資者對經(jīng)濟(jì)、股市走勢的預(yù)期。既然目前各類大宗商品價(jià)格與股市行情已經(jīng)“一體化”，單邊機(jī)制下的股市也應(yīng)該注意商品市場雙邊機(jī)制帶來的潛在影響。