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　　央行12日發(fā)布的數(shù)據(jù)進一步確認了經(jīng)濟企穩(wěn)的趨勢，業(yè)內(nèi)人士認為，盡管信貸增速有所變化，但由于流動性基數(shù)較高，增速的放緩不會改變?nèi)炅鲃有猿湓５木置?，這些都構(gòu)成了商品市場易漲難跌的基本面，只要流動性泡沫沒有刺破，商品市場仍將以盤升為主。
　　貨幣結(jié)構(gòu)變動反映經(jīng)濟回暖
　　央行數(shù)據(jù)顯示，2009年5月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額54.82萬億元，同比增長25.74%，增幅比上年末高7.92個百分點，比上月末低0.21個百分點。從貨幣規(guī)模變動上看，貨幣增速有所放緩，M2環(huán)比增速持續(xù)3個月下降，目前增速已回落至正常水平。上海證券分析師胡月曉認為，貨幣增速雖然開始回落致正常水平，但由于前期基數(shù)較高，流動性充裕局面仍然將持續(xù)下去，銀行間同業(yè)市場短期同業(yè)拆借利率低于同期存款利率的現(xiàn)象仍然存在。從利差變動情況看，流動性充裕的程度仍然在增加：5月份銀行間市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率0.85%，比上月低0.01個百分點，比去年同期低1.98個百分點。
　　在貨幣總量保持平穩(wěn)的同時，貨幣結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。從不同的貨幣構(gòu)成看，M1和M2分別反映著經(jīng)濟中的現(xiàn)實購買力和潛在的購買力。因此，M2過高而M1過低，表明投資過熱、需求不旺，有危機風(fēng)險；M1過高、M2過低，表明需求強勁、投資不足，有漲價風(fēng)險。從5月份貨幣的結(jié)構(gòu)變動看，M1增速較快，說明消費和終端市場活躍程度增加。在投資加速上升的態(tài)勢下，消費有所活躍，說明經(jīng)濟運行狀況正在朝好的方向發(fā)展，也說明經(jīng)濟企穩(wěn)進一步得到了確認。
　　值得一提的是，信貸增速變化將帶來貨幣增速的同步變化。但是，由于貨幣投放是年初短期內(nèi)一次性投放到位，流動性基數(shù)較高，增速的放緩不會改變?nèi)炅鲃有猿湓５木置妗?br /> 　　流動性充裕支撐商品價格
　　業(yè)內(nèi)人士指出，全球經(jīng)濟總體仍處衰退之中，大宗商品市場運行環(huán)境依然較差；但在市場風(fēng)險偏好顯著改善的情況下，結(jié)合較低的資金成本，市場流動性對大宗商品價格的支撐力度明顯加大。
　　分析人士指出，在經(jīng)濟尚未全面復(fù)蘇的情況下，一步到位的貨幣投放使當(dāng)前物價發(fā)生了結(jié)構(gòu)性分化：在一般物價水平下降的同時，資本化商品價格上漲。資本化商品大部分是分布于上游領(lǐng)域的大宗交易商品：如有色、石油、糧食等。從央行公布的數(shù)據(jù)看，中國經(jīng)濟企穩(wěn)跡象進一步明顯，而這顯然有助于提振大宗商品需求好轉(zhuǎn)的信心，再加上美元疲軟繼續(xù)強化大宗商品作為避險工具的作用，在大宗商品需求完全恢復(fù)之前，預(yù)計價格保持震蕩上行。
　　值得一提的是，盡管央行年內(nèi)不太可能實施貨幣政策的轉(zhuǎn)向，但在寬松貨幣基調(diào)下，通過公開市場操作有意識地抑制流動性泡沫的成長，平抑資產(chǎn)泡沫的進一步膨脹是完全可能的，因此，商品市場也有可能受之影響而出現(xiàn)調(diào)整。