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6月30日，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)將就利息問題進(jìn)行開會(huì)討論，市場(chǎng)一致預(yù)期此次會(huì)議將決定提高聯(lián)邦基金利率。由于市場(chǎng)對(duì)此已有一致的認(rèn)同，市場(chǎng)早已消化了加息的影響。在加息無懸念的情況下，市場(chǎng)目前更關(guān)心的美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏，就業(yè)和工資的數(shù)據(jù)成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
利率曲線進(jìn)入“拐點(diǎn)”
兩星期前，格林斯潘拉響了美國(guó)加息的警報(bào)。他警告說，通貨膨脹已成為美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的主要問題，且美聯(lián)儲(chǔ)已做好了大幅提高利率的準(zhǔn)備。接下來的一周中，格林斯潘又稱提高利率將以穩(wěn)妥有序的方式進(jìn)行。盡管格老兩次講話基調(diào)略有不同，但由于經(jīng)濟(jì)的變化，加息已成為共識(shí)，并且大家一致預(yù)期，從本月底的會(huì)議開始，美國(guó)將進(jìn)入一個(gè)加息周期。
1994年以來，美國(guó)經(jīng)歷了一次大的加息周期和一次減息周期。上世紀(jì)90年代開始初，伴隨著網(wǎng)絡(luò)高科技的熱潮，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步產(chǎn)生了過熱的跡象，為此，美聯(lián)儲(chǔ)1994年大幅提高了利率，這一加息過程一直持續(xù)到2000年，聯(lián)邦基金利率也從3%一路升到6%，翻了一倍。這一輪加息對(duì)控制通脹、保持持續(xù)增長(zhǎng)起到了關(guān)鍵作用，連當(dāng)初批評(píng)格老加息的人事后也承認(rèn)這一輪加息對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)起到了重要作用。2001年初開始，美國(guó)經(jīng)濟(jì)又開始顯露疲態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)而開始減息，刺激經(jīng)濟(jì)回升，2001年發(fā)生“9.11”事件后，美聯(lián)儲(chǔ)加快了減息的步伐，這一輪減息一共持續(xù)了13次，目前美國(guó)聯(lián)邦基金利率僅1%，已創(chuàng)下46年來的新低，處于非正常的“應(yīng)急水平”?？鄢浺蛩睾?，該基準(zhǔn)利率已連續(xù)兩年為負(fù)數(shù)。
低企的利率，促進(jìn)了消費(fèi)和投資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去兩年，美國(guó)房地產(chǎn)抵押債務(wù)以兩位數(shù)的速度增長(zhǎng)，僅去年就增長(zhǎng)了1000億美元。房地產(chǎn)的活躍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇起到了關(guān)鍵作用。汽車市場(chǎng)也在幾乎零利率貸款的刺激下呈現(xiàn)出繁榮景象。
但是，長(zhǎng)期的低利率也正在助長(zhǎng)某些領(lǐng)域的過熱。因此人們相信提高利率使其恢復(fù)到“正常水平”是早晚之事，今年5月份消費(fèi)物價(jià)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)各方對(duì)美國(guó)即將加息逐步取得了一致認(rèn)識(shí)。在布隆伯格跟蹤調(diào)查的134位專家中，幾乎所有的專家都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在此次會(huì)議上將利率提高25個(gè)基點(diǎn)到1.25%。其它多個(gè)機(jī)構(gòu)的調(diào)查得出的結(jié)論也大同小異。
加息并非利空
由于市場(chǎng)對(duì)此次加息早有心理準(zhǔn)備，故美國(guó)股市指數(shù)并未產(chǎn)生負(fù)面反應(yīng)。上周，美國(guó)道瓊斯指數(shù)呈現(xiàn)窄幅整理走勢(shì)，全周僅小幅下跌了0.4%，而納斯達(dá)克指數(shù)反而上漲了2%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)過去13次加息中市場(chǎng)有7次上漲而只有6次下跌。1999年6月30日的那次加息由于在市場(chǎng)廣泛預(yù)測(cè)之中，當(dāng)天道瓊斯指數(shù)反而大幅上升了1.4%。從總體來看，1994年到2000年的加息周期中，美國(guó)股市也是呈現(xiàn)長(zhǎng)牛走勢(shì)的。
正是基于過往利率提高對(duì)股市的影響，目前市場(chǎng)投資者對(duì)下周股市并不悲觀，還有部分投資者預(yù)測(cè)下周股市將會(huì)以上漲收盤。目前投資者最為關(guān)心的是，就業(yè)和工資數(shù)據(jù)，如果就業(yè)和工資數(shù)據(jù)并不是很強(qiáng)勁的話，物價(jià)上漲的壓力將大為減輕，這意味著經(jīng)過此次加息后，下一次加息從時(shí)間上看不是那么急迫，這毫無疑問有利于市場(chǎng)穩(wěn)定。