李揚(yáng):近期不適宜全面調(diào)整利率 只需微動(dòng)某種利率
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作者：admin
時(shí)間：2004-06-18 07:57:00
日前,中央銀行貨幣政策委員會(huì)委員、社科院金融所所長李揚(yáng)等撰文表示,要立足我國實(shí)際,妥善實(shí)施利率政策。文章認(rèn)為,利率政策是否需要調(diào)整,可以過一階段再做決定；如果考慮各種因素,仍然需要調(diào)整利率水平,近期也不適宜進(jìn)行全面調(diào)整,而只是需要微動(dòng)某一種利率。
文章認(rèn)為,就國內(nèi)而言,決定利率政策時(shí)需要考慮兩種情況:一是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,特別是物價(jià)走勢；二是資金供求狀況。就當(dāng)前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,尤其是物價(jià)走勢,可以說加息是必要的。但是當(dāng)前物價(jià)上升的趨勢固然明顯,但這種情況可否持續(xù),又是需要認(rèn)真考慮的。已經(jīng)有跡象表明,物價(jià)持續(xù)上漲已經(jīng)成為強(qiáng)弩之末,早則2004年下半年,遲則2005年上半年,物價(jià)走勢可能逆轉(zhuǎn)。就國內(nèi)資金供給情況看,雖然各方面都感到資金吃緊,但從總體來看,資金相對(duì)過剩依然是主要傾向。這種趨勢并不支持利率水平的上升。
從國際因素看,提高人民幣利率將產(chǎn)生一系列復(fù)雜的結(jié)果。今年一季度,在國際收支略有赤字情況下,人民銀行卻購買了360億多美元的外匯,充分說明套利活動(dòng)規(guī)模之大。如果人民幣利率水平提高,則在人民幣匯率保持穩(wěn)定情況下,存在著如下的聯(lián)系:外匯套利動(dòng)力增加------外匯流入增加------人民幣購匯增加------人民幣供應(yīng)增加------通貨膨脹壓力增大。顯然,以抑制通貨膨脹為目的的利率水平的提高,可能引起通貨膨脹壓力的增加。
文章認(rèn)為,就國內(nèi)而言,決定利率政策時(shí)需要考慮兩種情況:一是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,特別是物價(jià)走勢；二是資金供求狀況。就當(dāng)前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,尤其是物價(jià)走勢,可以說加息是必要的。但是當(dāng)前物價(jià)上升的趨勢固然明顯,但這種情況可否持續(xù),又是需要認(rèn)真考慮的。已經(jīng)有跡象表明,物價(jià)持續(xù)上漲已經(jīng)成為強(qiáng)弩之末,早則2004年下半年,遲則2005年上半年,物價(jià)走勢可能逆轉(zhuǎn)。就國內(nèi)資金供給情況看,雖然各方面都感到資金吃緊,但從總體來看,資金相對(duì)過剩依然是主要傾向。這種趨勢并不支持利率水平的上升。
從國際因素看,提高人民幣利率將產(chǎn)生一系列復(fù)雜的結(jié)果。今年一季度,在國際收支略有赤字情況下,人民銀行卻購買了360億多美元的外匯,充分說明套利活動(dòng)規(guī)模之大。如果人民幣利率水平提高,則在人民幣匯率保持穩(wěn)定情況下,存在著如下的聯(lián)系:外匯套利動(dòng)力增加------外匯流入增加------人民幣購匯增加------人民幣供應(yīng)增加------通貨膨脹壓力增大。顯然,以抑制通貨膨脹為目的的利率水平的提高,可能引起通貨膨脹壓力的增加。
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