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　　央行上周六宣布，自12月25日起實行今年第十次存款準備金率上調，上調幅度1個百分點，為今年以來最高。

　　這是中央經濟工作會議召開以來的首次貨幣調控措施。央行表示，其目的是為貫徹中央經濟工作會議確定的從緊貨幣政策要求，加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。

　　在此次上調前，今年以來央行已經9次上調存款準備金率。此次調整后，金融機構人民幣存款準備金率達14.5%，超過13.5%的歷史高位，超過了20年來新高。前9次每次上調幅度為0.5個百分點，最近一次上調發(fā)生于11月26日。

　　隨著央票大規(guī)模到期，以及年底貿易順差壓力，央行的對沖壓力大增。僅12月一個月，央票到期量就接近4000億元。另有分析師預測，11月份中國貿易順差可能為268億美元，可能帶來1900億元的被動貨幣發(fā)行。

　　10月底金融機構人民幣存款余額為37.85萬億元，據(jù)此計算，存款準備金率上調1%可凍結3800億元。

　　“現(xiàn)在公開市場操作規(guī)模做得不大，年底的貿易順差壓力又很大，只有上調存款準備金率，這次上調1個百分點相當于以前上調兩次?！迸d業(yè)銀行(資金運營部分析師魯政委說。

　　中國社科院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻認為，近期短期資金的流入壓力加大可能也是原因之一。他還認為，此次上調存款準備金率力度加倍，可能和最近對商業(yè)銀行的信貸控制有關。

　　今年前10個月，金融機構人民幣各項貸款增加3.50萬億元，已經超過去年全年新增貸款規(guī)模，第四季度以來，監(jiān)管機構頻頻對商業(yè)銀行進行“窗口指導”，要求商業(yè)銀行在年底之前控制信貸增速，銀行普遍面臨信貸“急剎車”，部分銀行甚至已經停止發(fā)放新貸款。

　　彭興韻說，如果一方面不讓放貸，一方面不提高存款準備金率，可能的結果就是商業(yè)銀行的超額存款準備金增加，央行提高存款準備金率1%很可能是對控制銀行信貸的一種補償。目前金融機構人民幣超額存款準備金的利率是0.99%，人民幣存款準備金的利率為1.89%。

　　他還認為，通過上調存款準備金率凍結部分資金，還可以防止銀行通過變相方式進行信貸擴張。

　　最近一次央行上調1個百分點的存款準備金率還是在2003年6月。彭興韻表示，當時人民幣的升值壓力開始顯現(xiàn)，同時銀行貸款增加較快，尤其是房貸擴張迅猛。

　　“回顧歷史，上調1%并不是沒有，特別是在嚴防過熱的時候。”魯政委認為，但畢竟不是那么常見，這次可能對市場的心理影響比較大。他認為，明年1月份央行對沖壓力依然很大，如果公開市場操作力度不能加大，不排除繼續(xù)按照1%上調存款準備金率的可能。

信息來源：第一財經日報