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當日本央行發(fā)布其月度銀行貸款數(shù)據(jù)時，這些數(shù)據(jù)經(jīng)常令人感到百無聊賴，畢竟，日本銀行貸款已連續(xù)縮減了74個月。然而，2月份的數(shù)據(jù)卻令觀察家們興奮。對那些傾向于正面解釋數(shù)據(jù)的人來說，這些數(shù)據(jù)包含了表明趨勢正在逆轉(zhuǎn)的暫時跡象。而對其他人來說，這些跡象卻并不那么鼓舞人心。



　　信貸下降趨勢緩和


　　日本央行數(shù)據(jù)顯示，2月份國內(nèi)貸款比去年同期下降5%。但是，一旦考慮諸如壞賬處理、貸款證券化和外匯變動等因素后，當月貸款則比去年同期下降1.7%，低于1月份1.9%的記錄數(shù)據(jù)。


　　瑞士銀行(UBS)經(jīng)濟學家Katsuhito Sasajima認為，2月份的數(shù)據(jù)可能標志著信貸創(chuàng)造趨勢的一些早期征兆。他說：“名義的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長趨勢往往比國內(nèi)融資趨勢領先一年左右。雖然這未必會導致2004年全年信貸水平整體上升，但這也許意味著，至少信貸下降趨勢將更加緩和?！?br>

　　投資銀行高盛擁有日本第二大銀行住友三井金融集團(SMFG)7%的股份。高盛已變得樂觀起來，稱由于對新貸款的需求超過舊貸款的收回，因而新財年上半年的貸款額可能會擴張。日本四大銀行瑞穗(Mizuho)、住友三井金融集團、三菱東京金融集團(MTFG)和日聯(lián)銀行(UFJ)一直在聲稱，近來住房抵押貸款增長，以及銀行計劃在未來幾年中增加對中小型公司的高利潤貸款，這些都是顯示情況正在好轉(zhuǎn)的跡象。


　　歸功于地方政府貸款增加


　　若對數(shù)據(jù)進行更仔細的分析，這種希望將很難保持。貸款的微弱復蘇部分歸功于供給地方政府的貸款增加。地方政府向銀行借款，而不是發(fā)行地方政府債券。地方政府1月份獲得的貸款比去年同期增長7.8%。


　　被大加吹噓的抵押貸款增長也與基礎需求增長沒什么關系，而在很大程度上是因為政府住房貸款公司(Government Housing Loan Corporation)正逐漸從市場退出。因此，本來一般由該公司提供的貸款正被銀行吸收。


　　日本央行數(shù)據(jù)顯示，除抵押貸款外，個人貸款已從2001年12月的10.37兆日元降至2002年的9.29兆日元，2003年12月又降至8.7兆日元。