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　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鑒于G20峰會(huì)難有實(shí)質(zhì)性措施出臺(tái)，大宗商品將依然"特立獨(dú)行"。
　　截至北京時(shí)間2日20：00，紐約原油期貨主力5月合約重返50美元之上，倫敦三個(gè)月期銅也大漲75美元至4141美元/噸。但并非G20峰會(huì)之功效：日內(nèi)亞歐股市普漲令外匯市場(chǎng)上避險(xiǎn)情緒升溫，投機(jī)資金追捧歐元令美元匯率下挫，進(jìn)而推升大宗商品走勢(shì)。
　　G20峰會(huì)難有亮點(diǎn)
　　出席20國集團(tuán)(G20)首腦會(huì)議領(lǐng)導(dǎo)人4月2日聚會(huì)，商討如何解決二十世紀(jì)三十年代以來最糟糕的全球金融危機(jī)。據(jù)相關(guān)草案顯示，G20將承諾避免競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值，并對(duì)對(duì)于金融系統(tǒng)穩(wěn)定至關(guān)重要的一些對(duì)沖基金進(jìn)行監(jiān)管。但美日等國提出的擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃規(guī)模的提議將難以得到各方響應(yīng)。這意味著本次峰會(huì)仍難以出臺(tái)令人眼前一亮的實(shí)質(zhì)性救市措施。
　　"以往的G20會(huì)議都是強(qiáng)調(diào)一些原則性東西，具體措施描述的很少，因此對(duì)于市場(chǎng)的心理影響大于實(shí)質(zhì)影響。"銀河期貨分析師張盈盈認(rèn)為，至于G20會(huì)議對(duì)商品市場(chǎng)的影響，除非發(fā)生以下情況才會(huì)體現(xiàn)：首先，各國對(duì)拯救經(jīng)濟(jì)提出一套非常具體的方案，并給市場(chǎng)很大信心；其次，討論美元的國際儲(chǔ)備貨幣地位問題，但短期內(nèi)不太可能?；诖耍J(rèn)為會(huì)議很難對(duì)大宗商品中長期走勢(shì)產(chǎn)生影響。
　　不過，盡管實(shí)質(zhì)性利好不大，但任何利空消息都可能對(duì)當(dāng)前極其脆弱的商品市場(chǎng)信心構(gòu)成打擊。新湖期貨研究員葉燕武提醒，短期內(nèi)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注任何可能產(chǎn)生負(fù)面影響的消息。
　　議息會(huì)議更為重要
　　"當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)已包含了對(duì)G20會(huì)議可能推出實(shí)質(zhì)性利好的預(yù)期，"張盈盈認(rèn)為，商品前期漲勢(shì)已基本消化了上述預(yù)期，能否繼續(xù)上漲將取決于宏觀經(jīng)濟(jì)演繹。就短期而言，對(duì)商品市場(chǎng)影響更大的可能是歐洲央行利率會(huì)議。
　　最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)第10個(gè)月收縮，33.9的數(shù)字低于此前的預(yù)期中值34；3月經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)則降至64.6，低于預(yù)期中值65.8，且為1985年開始調(diào)查以來的最低水平。悲觀的機(jī)構(gòu)報(bào)告及羸弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，令歐央行降息壓力倍增。
　　而且，目前歐央行較英美同行在調(diào)控利率上擁有更大選擇余地。雖然歐洲央行降息25個(gè)基點(diǎn)，但此前已有部分歐央行官員放言1%的利率水平是其接受底線。中信建投期貨分析師朱遂科表示，這意味著歐元區(qū)更大規(guī)模的量化寬松政策可能提前出臺(tái)。事實(shí)上，市場(chǎng)已普遍預(yù)期歐央行2日將基準(zhǔn)利率降至1%的紀(jì)錄低點(diǎn)，并推出非傳統(tǒng)貨幣政策工具，以對(duì)抗逾60年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。
　　"歐盟基準(zhǔn)利率降至歷史低點(diǎn)可以降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本，但目前歐元區(qū)銀行深陷東歐債務(wù)危機(jī)，仍處在去杠桿化過程中，降息效果短時(shí)間內(nèi)難以顯現(xiàn)。"張盈盈預(yù)測(cè)，雖然歐洲央行降息25個(gè)基點(diǎn)，但問題的關(guān)鍵是看歐洲央行是不是會(huì)采取別的措施，比如通過買入其他貨幣（最有可能是東歐貨幣）來干預(yù)歐元匯率，或者購買債券，又或者是直接推行量化寬松，如果歐洲央行采取了這些措施，那么將力多黃金和美元，二者或再現(xiàn)同漲局面。
□ .胡.東.林　 .中.國.證.券.報(bào)