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金融危機(jī)誰之過？

　　謊言：

歸罪于新興國家高儲(chǔ)蓄

國際金融危機(jī)的部分成因是中國等新興市場國家的高儲(chǔ)蓄率導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡，充盈的資金又導(dǎo)致美國投資者購買高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。

已經(jīng)卸任的美國財(cái)長保爾森在今年1月接受英國《金融時(shí)報(bào)》的專訪時(shí)表示，“危機(jī)爆發(fā)前幾年，中國和石油輸出國等一些快速發(fā)展的新興國家積累了大量儲(chǔ)蓄。在當(dāng)時(shí)通貨膨脹率低、貿(mào)易和資本流動(dòng)空前繁榮的情況下，這種高儲(chǔ)蓄增加了收益的下行壓力，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，并為全球信貸泡沫埋下了種子。這種信貸泡沫遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了美國次貸市場的范圍，泡沫的破裂更是在全球造成了災(zāi)難性的后果。”

盡管保爾森緊接著在一份聲明中表示，《金融時(shí)報(bào)》稱他在接受采訪時(shí)將全球金融危機(jī)歸咎于中國，是對他談話的誤解。

其實(shí)，不必糾結(jié)于保爾森的具體字句。他的言論，只是眾多鼓吹“中國責(zé)任論”、要求中國承擔(dān)更多“責(zé)任”的政客們想要發(fā)出的一個(gè)聲音。

　　真相：

全球：發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家間失衡

如果用一個(gè)比喻來解釋全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程，可以這么看：驅(qū)動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的兩個(gè)輪子，一個(gè)是以美國為代表的發(fā)達(dá)國家，負(fù)責(zé)消費(fèi)；另一個(gè)是以中國為代表的發(fā)展中國家，負(fù)責(zé)生產(chǎn)，承擔(dān)“世界工廠”角色，為發(fā)達(dá)國家和全球市場制造廉價(jià)商品。

當(dāng)這些廉價(jià)商品不斷通過自由貿(mào)易體系進(jìn)入美國及其他發(fā)達(dá)國家，發(fā)展中國家積累了越來越多的以美元為主要幣種的外匯儲(chǔ)備。這些國家再用美元購買美國的債券和其他金融資產(chǎn)，使美元重新流回美國。

從１９８２年開始，美國持續(xù)２６年經(jīng)常項(xiàng)目逆差，逆差規(guī)模從１９８２年的５５億美元增加到２００７年的８０００億美元，增長了１４５倍還多。截至２００７年底，美國財(cái)政部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國境外債務(wù)為１３萬億美元，與此同時(shí)，美國ＧＤＰ僅為１２萬億美元。從這個(gè)意義上來說，美國實(shí)際上是一個(gè)資不抵債、已經(jīng)破產(chǎn)的國家。

但美國國力依然強(qiáng)大，即使次貸危機(jī)讓它焦頭爛額。這其中的秘密正在于，美元在世界貨幣體系中具有的“國際貨幣”地位。

自從布雷頓森林體系解體后，國際金融秩序由金本位制徹底轉(zhuǎn)變?yōu)榉◣胖啤Ｃ涝c黃金脫鉤，使得美元發(fā)行失去了剛性約束，完全依靠美國的國家信用來支撐。在這種模式下，當(dāng)美國需要資金時(shí)，只要出售國債就行；需要償還債務(wù)時(shí)，只要開動(dòng)印鈔機(jī)就行。因此，美國自然走向了信用過度擴(kuò)張之路，其結(jié)果就是背負(fù)巨額債務(wù)和貿(mào)易逆差，美元持續(xù)貶值。曾有學(xué)者將這一過程稱為，美國“以電影般的虛擬資本主義取代真實(shí)的資本主義”。

　　美國：虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間失衡

由于美國信用過度擴(kuò)張，美元泛濫，發(fā)展中國家所持有的美元以各種途徑流回美國，刺激了美國境內(nèi)“虛擬資本”的不斷膨脹。這些“虛擬資本”包括房地產(chǎn)、股票、債券及其他可以不斷炒作、復(fù)雜難懂的金融衍生品。

這種特殊的循環(huán)方式在刺激美國虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也造成了美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰落，加劇了兩者之間的失衡狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)（指由制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等依托于物質(zhì)生產(chǎn)與服務(wù)產(chǎn)業(yè)所構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)體系）創(chuàng)造的ＧＤＰ占比已從１９５０年的６１．７８％下降到２００７年的３３．９９％。而其虛擬經(jīng)濟(jì)（指由金融、保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)等依托于金融資產(chǎn)炒作的產(chǎn)業(yè)所構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)體系）創(chuàng)造的ＧＤＰ占比則從１９５０年的１１．３７％上升到２００７年的２０．６７％。美國戰(zhàn)后的三大支柱產(chǎn)業(yè)，汽車、鋼鐵和建筑業(yè)已不再具有往日輝煌，代之而起的支柱產(chǎn)業(yè)是金融服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)服務(wù)業(yè)。

即便如此，上述數(shù)據(jù)仍然過高估計(jì)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)在其ＧＤＰ中的比重。以美國福特汽車公司為例，２００７年，其全年稅前利潤５８億美元中，出售汽車創(chuàng)造的利潤僅為８億美元，其余５０億美元全部來自經(jīng)營信貸和租賃等金融業(yè)務(wù)所得。調(diào)查顯示，許多像福特這樣的制造業(yè)企業(yè)大多在從事各類虛擬經(jīng)濟(jì)的活動(dòng)，美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)背后也因此隱藏著越來越大的虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

在美國經(jīng)濟(jì)“去工業(yè)化”不斷發(fā)展的同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)的“虛擬化”程度在不斷加深。虛擬資本已經(jīng)成為美國人創(chuàng)造貨幣財(cái)富的機(jī)器。同時(shí)，陶醉于上述模式帶來的好處，美國將以制造業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中低端、低價(jià)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移至國外，只將高端、高價(jià)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)留在國內(nèi)。

　　反思：


政經(jīng)合謀：控制、主導(dǎo)定價(jià)權(quán)

在分析完全球經(jīng)濟(jì)體系以及美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行模式之后，我們已經(jīng)可以得出結(jié)論，由次貸引發(fā)的全球金融危機(jī)（正在向全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)演變）其實(shí)是偶然中的必然。目前我們所經(jīng)歷的正是“蝴蝶效應(yīng)”的金融版。即使不是次貸，也必將在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)由另一個(gè)看似不起眼的因素引發(fā)整個(gè)體系的混亂，甚至崩潰。

政治和經(jīng)濟(jì)從來都像是孿生兄弟，互相依賴對方實(shí)現(xiàn)各自的利益最大化。在次貸危機(jī)發(fā)生前，以美國為代表的發(fā)達(dá)國家，控制和主導(dǎo)著世界話語權(quán)和定價(jià)權(quán)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)體系中，人為壓低原材料及低端產(chǎn)品的價(jià)格，抬高高附加值及高端產(chǎn)品價(jià)格，將財(cái)富流入發(fā)達(dá)國家；而在虛擬經(jīng)濟(jì)體系中，發(fā)展中國家對于金融產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)更加被動(dòng)和無力。

美國為什么富有，不否認(rèn)其給經(jīng)濟(jì)帶來的推動(dòng)力，但其深層次的原因遠(yuǎn)非如此簡單。

文化擴(kuò)散：隱秘的力量更強(qiáng)大

在討論完政治和經(jīng)濟(jì)這對孿生兄弟的合謀之后，不得不提的是文化。它就好像是這對孿生兄弟的妹妹，以一種溫柔和含蓄的方式展現(xiàn)著自己的力量，幫助哥哥們實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。盡管它經(jīng)常還只是作為配角被提及，但有時(shí)它的力量比政治和經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)大。

在早期資本主義階段，由于物質(zhì)資料仍然匱乏，美國人崇尚以節(jié)儉、勤勞為主要特征的新教倫理，學(xué)者們也將此看作是資本主義發(fā)展的主要文化因素之一。

隨著生產(chǎn)效率的提高，物質(zhì)產(chǎn)品出現(xiàn)了過剩。這時(shí)，文化以一種“積極同意”的方式，將民眾滿足欲望（want）而非需求（need）的消費(fèi)行為合法化，灌輸?shù)狡胀绹说囊庾R(shí)中去。成功與幸福也與消費(fèi)品的價(jià)格、品牌等相掛鉤。華爾街大佬的貪婪也愈加膨脹，正是金融監(jiān)管缺失的狀況下，高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品背后的文化原因。

美國人的生存方式也悄悄發(fā)生著變化。他們更多依賴于美元的購買力和創(chuàng)造出更多的貨幣收入來生存。消費(fèi)主義的生活方式向世人展現(xiàn)美國人的“成功”和“幸?！薄?

這種文化模式已經(jīng)伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化，在世界范圍獲得了一定程度的“積極同意”。

現(xiàn)在正值兩會(huì)召開之際，“蝴蝶效應(yīng)”金融版以一種醒目而慘烈的方式提醒我們，消費(fèi)能力一定意味著成功和幸福感的增加嗎？

什么樣的經(jīng)濟(jì)發(fā)展才是人們所需要的呢？（記者 徐海慧）

信息來源：國際金融報(bào)