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　　2008年的期貨市場(chǎng)留下了太多的驚險(xiǎn)和刺激，其眾多謎底將有望在2009年揭開。

　　伴隨著新一輪的市場(chǎng)行情，黃金期貨價(jià)格一路高企，滬銅及其他農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)卻撲朔迷離；30年一遇的特大旱災(zāi)，致使小麥等農(nóng)作物品種備受關(guān)注，而即將推出的鋼材、早秈稻等期貨新品種更為期貨市場(chǎng)增添了些許生機(jī)。

　　在新的一年里，股指期貨能否推出？經(jīng)濟(jì)危機(jī)下的期貨市場(chǎng)后市如何，誰是最好的投資品種，參與期貨市場(chǎng)的人們又該做些什么？

　　眾多問題都將在中期嘉合期貨經(jīng)紀(jì)有限公司總經(jīng)理?xiàng)詈甑恼勗捴械靡越獯稹?br>
　　連續(xù)推出幾個(gè)新品種不太可能

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：近期，期貨市場(chǎng)最關(guān)注什么？

　　楊宏：3月9日，鋼材期貨上市。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：鋼材期貨有多重要？

　　楊宏：2008年許多大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的波動(dòng)，相關(guān)企業(yè)深受其害，特別是金屬行業(yè)，比如鋼材，一直以來價(jià)格波動(dòng)較大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較為明顯。其生產(chǎn)、貿(mào)易和消費(fèi)企業(yè)缺乏權(quán)威的價(jià)格信號(hào)來指導(dǎo)生產(chǎn)和經(jīng)營，也無法規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　本次國際金融危機(jī)中，相關(guān)行業(yè)企業(yè)運(yùn)用銅、鋁等有色金屬期貨交易在應(yīng)對(duì)價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮了積極作用，鋼材現(xiàn)貨企業(yè)利用鋼材期貨市場(chǎng)來發(fā)現(xiàn)價(jià)格并進(jìn)行套期保值的需求也日益強(qiáng)烈。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：鋼材期貨推出后，接下來就該上市早秈稻了，你怎么看？

　　楊宏：鄭州商品交易所有個(gè)說法就是“保二爭(zhēng)三”，早秈稻期貨在二月份推出目前來看已經(jīng)沒戲，但三月中旬推出差不多有戲。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：期貨新品種接連上市將會(huì)成為2009年期貨市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)？

　　楊宏：也許是吧。但目前看來，國內(nèi)商品期貨再可以推出的，被大家看好的期盼的新品種已經(jīng)不多了。說的遠(yuǎn)一點(diǎn)，期貨市場(chǎng)的發(fā)展再指望商品期貨增加新品種來增加增量資金，已經(jīng)不可取。

　　現(xiàn)在鋼材、稻谷一上市，還沒有什么新品種適合做期貨，包括與國際接軌也是如此。下一步，對(duì)于期貨市場(chǎng)來講，還是立足于把現(xiàn)有商品期貨再完善，把它的功能更好地發(fā)揮。我估計(jì)，今后每年連續(xù)推出幾個(gè)新品種的可能性不大。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：為什么？

　　楊宏：但也不是說絕對(duì)沒有。如果有，也是嘗試性的，好了就上，不好就算。像生豬啊、焦炭啊都考慮了，也都提過，包括一些化工產(chǎn)品，還有一些有色金屬鉛、錫、貴金屬白金等等，這些國際上都有，包括木材，但也不是絕對(duì)要上，如果上也是做做試試。上述品種對(duì)于整個(gè)國際經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，套期保值的迫切性，也不都是特別大。



　　對(duì)于一些小品種，以前曾經(jīng)做過的比如紅小豆、綠豆，純粹從期貨交易來說都是比較成功的。特別是綠豆，曾經(jīng)支撐過中國期貨市場(chǎng)半邊天，支撐了兩三年。遺憾的是這些品種我覺得沒戲，現(xiàn)在不可能再拾起來。

　　糧食價(jià)格不會(huì)輕易下去了

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：去年的糧食危機(jī)促發(fā)了早秈稻上市的呼聲越來越高，當(dāng)前糧食危機(jī)的隱患是否依然存在？

　　楊宏：要看從哪個(gè)角度去說了。鄭商所研究這個(gè)品種也有一段時(shí)間了。單說這個(gè)品種上市，倒未必非得跟糧食危機(jī)聯(lián)系起來。這個(gè)品種并非去年才提上日程，只是在去年表現(xiàn)得更突出一些。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：今年的旱災(zāi)對(duì)未來一段時(shí)間農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)有什么樣的影響？

　　楊宏：影響是肯定的。現(xiàn)在糧食現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格仍是在漲。期貨價(jià)格表現(xiàn)非常突出，春節(jié)后的前三個(gè)交易日，出現(xiàn)了兩個(gè)漲停板。期貨價(jià)格現(xiàn)在基本上跟春節(jié)前相比還是上了一個(gè)臺(tái)階，這個(gè)臺(tái)階近期不會(huì)輕易下去。

　　但小麥這個(gè)品種，價(jià)格波動(dòng)受國家托市價(jià)等影響，整體波幅不大。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：漲幅也不算很大？

　　楊宏：不算大。但是我估計(jì)它的價(jià)格不會(huì)輕易下去了。小麥期貨到了目前的運(yùn)行區(qū)間，基本上已經(jīng)站住了，這肯定就是受旱災(zāi)的影響。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：與小麥相對(duì)應(yīng)的另一個(gè)品種就是原油，特別是去年到現(xiàn)在它的波動(dòng)幅度創(chuàng)各個(gè)期貨品種之最，你怎么看？

　　楊宏：國際原油價(jià)格由去年最高的147美元/桶跌倒最低33美元/桶，最主要的幾個(gè)因素就是國際原油供需矛盾發(fā)生了變化，特別是中國、印度等逐步工業(yè)化的國家呈現(xiàn)了一個(gè)需求大幅增加的趨勢(shì)，還有美元的持續(xù)貶值，加上國際投機(jī)資金的介入等多種因素促成了其價(jià)格的暴漲。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：現(xiàn)在是否有所變化？

　　楊宏：現(xiàn)階段的因素也是一樣，但需求有所減少，美元現(xiàn)在可能有個(gè)反彈，美國現(xiàn)在有一個(gè)專業(yè)的說法就是“去杠桿化”，投機(jī)因素的減少，價(jià)格開始下跌。前期國際主要產(chǎn)油國再次提出要減產(chǎn)，對(duì)于減產(chǎn)的力度目前還不知道。所以后期價(jià)格的運(yùn)行，更多會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)震蕩的走勢(shì)，區(qū)間大概會(huì)在20美元到50美元/桶。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：2009年？

　　楊宏：對(duì)，2009年。其實(shí)原油跟糧食一樣，2008年它與糧食危機(jī)相對(duì)應(yīng)，體現(xiàn)出能源的危機(jī)。這兩個(gè)因素都聯(lián)系到國家的安全。因?yàn)橐恍﹪业脑投疾捎眠M(jìn)口，而原油在短期內(nèi)不可再生，所以原油的問題確實(shí)是一個(gè)長期存在的問題。

　　股指期貨上半年推出沒戲

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：現(xiàn)在談什么問題都避不開經(jīng)濟(jì)危機(jī)，從1997年那次大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)到2008年的這次，你站在期貨市場(chǎng)的角度，怎么看？

　　楊宏：總的觀點(diǎn)是謹(jǐn)慎樂觀。經(jīng)濟(jì)危機(jī)的蕭條，商品價(jià)格下跌這個(gè)大的趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)，但經(jīng)濟(jì)危機(jī)一定能走出來的趨勢(shì)也很明朗。期貨市場(chǎng)的價(jià)格缺口很多，但因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)造成的不確定性，造成了商品期貨價(jià)格的非連續(xù)性變化增加。這個(gè)特點(diǎn)反映到期貨市場(chǎng)交易來講就是，大家持倉時(shí)間減少，對(duì)此另外一種解釋就是相對(duì)來講短線持有和交易增加。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：短線交易增加對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司來說可是個(gè)好事？

　　楊宏：好事。實(shí)際上在資金量不增加的情況下，可能交易量卻是增加的。對(duì)期貨市場(chǎng)來說，這也是我們相對(duì)比較樂觀的一個(gè)方面。

　　另一個(gè)方面，目前期貨市場(chǎng)這種對(duì)沖機(jī)制、雙向交易機(jī)制，一些金融產(chǎn)品和金融衍生品還不具備這種特性?，F(xiàn)在有人在做其他市場(chǎng)大宗商品也可以做空之類的業(yè)務(wù)，但期貨相對(duì)來說是規(guī)范的，這個(gè)市場(chǎng)是真正可以做到雙向和T＋0的，對(duì)于有些長期看跌看熊的投機(jī)者來說是一個(gè)可以考慮的市場(chǎng)。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：經(jīng)濟(jì)危機(jī)反倒激活了期貨市場(chǎng)？

　　楊宏：不能這么說。整個(gè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)所有參與期貨套保的企業(yè)來說，他們參與了解和學(xué)習(xí)的意識(shí)肯定會(huì)加強(qiáng)，但并非立刻就會(huì)大幅進(jìn)場(chǎng)，這要有個(gè)過程。新品種的增加對(duì)期貨市場(chǎng)也有一定增量的貢獻(xiàn)，另外一個(gè)就是所謂的股指期貨，但現(xiàn)在我還不是很樂觀。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：為什么？

　　楊宏：股指期貨推出的時(shí)間猜測(cè)，現(xiàn)在大家也都不愿意猜了。依我看，2009年上半年股指期貨推出沒戲。下半年有戲沒戲，我是真說不了。這個(gè)事比較大，國家慎之又慎，雖然想推出的一幫人一直在唱推出越早越好，但從監(jiān)管角度來看，他們未必這樣去考慮。他們會(huì)考慮更加深層次的風(fēng)險(xiǎn)。



　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：什么深層次的風(fēng)險(xiǎn)？

　　楊宏：股市及期貨市場(chǎng)的一些投機(jī)者。但現(xiàn)在也有些具體的步驟，比如股指期貨參與者的測(cè)評(píng)。正面的說法是，目前國家正在推動(dòng)，負(fù)面的說法就是國家現(xiàn)在還是存在擔(dān)心。現(xiàn)在一手合約的價(jià)格已經(jīng)設(shè)計(jì)好了，股指下跌這么多，價(jià)值也降低了，有錢就做唄。

　　比如說你現(xiàn)在做商品期貨，各個(gè)公司規(guī)定，你三萬元錢可以開戶，你五萬元錢可以開戶，他可能一萬元錢就可以開戶。只要夠開戶條件，他拿一萬元錢來做，哪怕他家里總共就有一萬一千元錢，他拿一千元錢放在家里這也可以，但是現(xiàn)在為什么還要測(cè)評(píng)一下他的經(jīng)濟(jì)能力？

　　股指期貨，據(jù)說要對(duì)參與者做一個(gè)資質(zhì)的相關(guān)證明。股指期貨的起伏波動(dòng)，對(duì)于不少參與者來說，他們的錢很快也就沒有了。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：股指期貨對(duì)于普通的投資人群來講并非適合？

　　楊宏：我國目前對(duì)參與股指期貨設(shè)置的門檻比較高，現(xiàn)在又在做對(duì)其參與者的資格評(píng)定。這個(gè)評(píng)定，跟現(xiàn)在的參與商品期貨不一樣。參與商品期貨不測(cè)評(píng)，而對(duì)股指期貨的參與者卻增加了很多條件。這也說明國家對(duì)參與股指期貨很慎重，不希望參與者拿出全部身家參與，不希望沒有抗風(fēng)險(xiǎn)能力的投資者參與。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：你認(rèn)為它推出的概率有多大？

　　楊宏：推出是沒有疑問的。要是放在三年五年之內(nèi)，怎么說也是要推出來的。但要在投資者教育工作，以及各項(xiàng)準(zhǔn)備機(jī)制完善之后再說。從正面角度來說，市場(chǎng)是需要的，股指在兩年內(nèi)經(jīng)歷了這么大的波動(dòng)，如果有了股指期貨，股民還可以由此實(shí)現(xiàn)套期保值。所以，不管股指期貨什么時(shí)候推出，它仍是值得期待的。

　　最看好黃金投資

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：近期中國期貨市場(chǎng)相比去年下半年，整體表現(xiàn)有所收斂，為什么？

　　楊宏：要從去年十月國慶長假說起。節(jié)日期間，由于國際經(jīng)濟(jì)遭受金融海嘯的波及，世界各類大宗商品價(jià)格一路狂跌，放大了國內(nèi)市場(chǎng)的恐懼效應(yīng)，同一時(shí)間內(nèi)，全國各個(gè)期貨品種全都接連跌停板，這也是對(duì)國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一個(gè)反應(yīng)。雖然近期市場(chǎng)表現(xiàn)比去年國慶節(jié)后好多了，但每天仍有一些期貨品種要么停板，要么接近停板。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：上述品種你最看好哪個(gè)？

　　楊宏：黃金。黃金的基礎(chǔ)比較好，就是它的合約價(jià)值有點(diǎn)大，限定它的投資。炒黃金在老百姓當(dāng)中也都較為普遍，它的屬性老百姓也都熟悉。現(xiàn)在通貨膨脹厲害了，大家也都選擇買個(gè)黃金首飾，或者購買黃金的其他投資品種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　從交易量來看，黃金已經(jīng)同比很高了?？傮w來看，黃金的投資屬性還是很穩(wěn)的。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：市場(chǎng)參與黃金投資這么高漲，會(huì)不會(huì)推動(dòng)金價(jià)一路攀升？

　　楊宏：它肯定不會(huì)像其他期貨品種一樣出現(xiàn)期貨現(xiàn)貨價(jià)格大的背離，絕對(duì)不會(huì)。黃金是期貨現(xiàn)貨粘合度最高的一個(gè)品種。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：為什么？

　　楊宏：黃金的期現(xiàn)貨價(jià)格一背離，就會(huì)有套利機(jī)會(huì)。黃金套利非常簡(jiǎn)單，它的交割主要由銀行參與，這也就不可能把它的價(jià)格打得很離譜。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：黃金期貨表現(xiàn)如何？

　　楊宏：相當(dāng)火爆。春節(jié)過后表現(xiàn)一直非常突出，而且呈現(xiàn)一個(gè)比較穩(wěn)定的走勢(shì)，這恰為參與黃金套保的企業(yè)以及其他投資品種提供了有力參考。春江水暖鴨先知，任何經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的風(fēng)吹草動(dòng)都能很快在期貨市場(chǎng)得到體現(xiàn)。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：你怎么看待今年的期貨市場(chǎng)？

　　楊宏：我們整體的心態(tài)還是謹(jǐn)慎樂觀。隨著鋼材、早秈稻等期貨新品種相繼推出，為整個(gè)市場(chǎng)提升了人氣，增加了參與資金，但我認(rèn)為2009年期貨市場(chǎng)絕對(duì)不會(huì)再次出現(xiàn)2008年對(duì)2007年同比那么大的漲幅。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：那它會(huì)是什么樣子？

　　楊宏：2007年整個(gè)市場(chǎng)的成交額是40多萬億，2008年成交額是71.8萬億，我們估算2009年交易額保持在70萬億到80萬億基本上還是可以的。

　　經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)：如此說來還是很不錯(cuò)的？楊宏：對(duì)，2009年中國期貨市場(chǎng)很有戲。

信息來源：經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)