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　　 美聯(lián)儲(chǔ)的"量化寬松"貨幣政策使美元最近遭遇了歷史上罕見的基本面的重大利空，而且是負(fù)面消息連綿不絕。現(xiàn)在美國實(shí)行量化寬松的貨幣政策以后，美元收益率將長期處于低位，那么美國國債可能難以向世界各國發(fā)行，所以美元實(shí)際上處于被拋棄的地位。
　　美聯(lián)儲(chǔ)的"量化寬松"貨幣政策使美元最近遭遇了歷史上罕見的基本面的重大利空，而且是負(fù)面消息連綿不絕。量化寬松的貨幣政策實(shí)行得越久，美元的價(jià)值損耗越大，美元就越?jīng)]有避險(xiǎn)的價(jià)值。
　　美元禍不單行，基本面上的另一個(gè)重大利空也可能接踵而至。在美元失去避險(xiǎn)貨幣的地位以后，美元可能接著失去世界儲(chǔ)備貨幣的地位。由于美國面臨著巨大的貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字，因此美國政府不得不靠發(fā)行國債來彌補(bǔ)自身的巨大雙赤字所造成的資金缺口。美國的國債以前之所以能夠發(fā)的出去，是因?yàn)槊绹旧矸€(wěn)固的經(jīng)濟(jì)和金融體系，以及美國國債穩(wěn)固的可觀的收益率的存在?，F(xiàn)在美國實(shí)行量化寬松的貨幣政策以后，美元收益率將長期處于低位，那么美國國債可能難以向世界各國發(fā)行，所以美元實(shí)際上處于被拋棄的地位。
　　2009年3月16日公布的美國2009年1月凈資本流入為-1489億美元，反映資金已經(jīng)開始流出美國。由于美元目前是世界貨幣，因此在世界各國的外匯儲(chǔ)備中，美元都是主要幣種。根據(jù)IMF的報(bào)告，截至2007年第四季度，美元占全球外匯儲(chǔ)備的比重降至歷史低點(diǎn)63.9%，其中歐洲央行2007年外匯儲(chǔ)備中美元比重為79.7%。2009年3月20日，一個(gè)聯(lián)合國小組成員建議用一籃子貨幣替代美元作為世界的儲(chǔ)備貨幣。俄羅斯也表示計(jì)劃在2009年4月2日在倫敦舉行的G20會(huì)議上提出相同建議。
　　而降低美元在外匯儲(chǔ)備中的比重和地位的聲音在這些年中一直未曾消失。在目前的金融動(dòng)蕩和美元地位岌岌可危的情況下，金融和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的絕望情緒將可能令許多國家用一籃子貨幣來取代美元，這種做法有助于維護(hù)金融市場的穩(wěn)定，因此該建議將來可能獲得廣泛的支持。若美元將失去儲(chǔ)備貨幣地位的憂慮在未來繼續(xù)加劇，美元將可能繼續(xù)大幅下跌。在美元面臨拋棄以后，美元可能順理失去世界貨幣的功能，也就失去了世界各國外匯儲(chǔ)備的主導(dǎo)幣種的地位，屆時(shí)美元會(huì)遭到各國央行長期的減持和拋售，因此美元會(huì)長期一蹶不振。
　　失去了世界貨幣和儲(chǔ)備主導(dǎo)貨幣地位后的美元，在遭到世界拋棄的情況下，美國也就失去了向世界各國收取"鑄幣稅"的特權(quán)，屆時(shí)美元也就成為一種普通的貨幣，那么美元長期得益于特別地位而帶來的強(qiáng)勢也就隨之消失。而通過購買力平價(jià)來看，美元兌世界上一些貨幣目前仍然具備溢價(jià)，因此在美元成為普通貨幣后，這種溢價(jià)也就消失了，因而美元也就向其真實(shí)的價(jià)值回歸，長期的走勢不讓人樂觀。
□ .陳.東.?！?.東.航.金.融