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　　一個貨幣惡棍的拯救術(shù)

　　12月16日，美聯(lián)儲用震撼性降息方式將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從1%調(diào)整至接近零利率水平（所謂0—0.25%區(qū)間）。美聯(lián)儲表示，將動用一切可以利用的手段來刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。由于利率已經(jīng)接近為零，利率手段已經(jīng)沒有空間，美聯(lián)儲將采取“量化貨幣政策”，簡單地說就是“貨幣量刺激”（無節(jié)制鈔票印刷機(jī)）。

　美國人總畏懼和抗拒“日本衰退路徑”，他們將日本視作“拯救力不足”的前車之鑒，但實際上從零利率轉(zhuǎn)至“量化貨幣政策”，美聯(lián)儲主席伯南克并沒有逃脫日本式救市模式濫觴，日本人就是這么做的，而伯南克只不過加快了頻率，開發(fā)了品種類似但更為危險的貨幣出籠方案。為了使銀行體系的借貸信用鏈條能夠立即高速運(yùn)轉(zhuǎn)，伯南克向銀行體系無限制塞錢，讓銀行體系流動性“爆棚”，馴服市場實際利率，使之向美聯(lián)儲的基準(zhǔn)利率靠攏，力圖擊退通縮“惡魔”，最終促使信用鏈條的擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)增長。坦率地說，這個貨幣惡棍正在為未來的世界性的慘烈亂象埋下“地雷”。我們承認(rèn)政府的確要應(yīng)對蕭條，但也要尊重市場節(jié)奏。就像一個人吃了很多的有毒物質(zhì)（經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生的配置扭曲），現(xiàn)在開始嘔吐（痛苦的蕭條），雖然很痛苦，但卻是在“吐毒素”，但現(xiàn)在凱恩斯醫(yī)生過來了，他們麻痹病人的咽反射或者胃部（經(jīng)濟(jì)刺激），他們將這種辦法視為“有效拯救”。

　我們推測未來慘烈亂象的一個經(jīng)濟(jì)形態(tài)是比較嚴(yán)重的通脹將V形反轉(zhuǎn)。現(xiàn)在眾口一詞都是害怕通縮，主要是因為“需求崩潰”產(chǎn)生的存貨跌價效應(yīng)。坦率地說，雖然我們表達(dá)過“需求崩潰”對價格的劇烈作用（例如《原油即將崩盤》一文），但是 “需求崩潰”的烈度是大大超乎尋常的，這里面隱含是生產(chǎn)者對未來需求的預(yù)期將極度悲觀，他們將會超常規(guī)地做出生產(chǎn)萎縮化調(diào)整反應(yīng)，讓生產(chǎn)的萎縮快速“匹配 ”需求的崩潰，從而能在一個比較短的時間內(nèi)達(dá)到價格的穩(wěn)定。例如OPEC組織（包括俄羅斯）就是這樣做的，他們將在最近大幅度降低石油產(chǎn)能（也許會達(dá)到每日削減200萬桶），使得石油存量從現(xiàn)在的56天直接降低到50天（現(xiàn)在需求面是52天的水平）。一旦生產(chǎn)者主導(dǎo)的“產(chǎn)能自毀滅”程度能夠快速追上萎縮的需求程度（且不說各國正在刺激總需求），那么在美聯(lián)儲和其他各國央行狂潮般的貨幣注入下，有非常大的可能出現(xiàn)生產(chǎn)萎縮慣性下的劇烈通脹反轉(zhuǎn)。這一反轉(zhuǎn)暴烈的速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過人們的估計。當(dāng)人們還對通縮“延續(xù)時間段落”感到擔(dān)憂，通脹突然“殺到”。整個世界沒有等來經(jīng)濟(jì)的V形反轉(zhuǎn)，等到的是通脹的V形反轉(zhuǎn)。一旦發(fā)生這樣的情勢，很多國家民眾在收入流下降的狀態(tài)下（通縮提高其實際購買力，抵消了一些收入下降效應(yīng)），V形反轉(zhuǎn)的通脹既沒有讓生產(chǎn)者擴(kuò)大其雇傭機(jī)會，又殘酷吞噬了民眾的購買力?？梢韵胍?，這種情況下是最容易出現(xiàn)社會動蕩。這是一個“善心辦壞事”的斷裂點，見證了錯誤的拯救哲學(xué)是如何“反之動”的。

　我們認(rèn)為，跟日元不同的是，零利率的美元同其他貨幣之間的利差不會變成一個套利空間。日元一直是全球投機(jī)者資金的拆借方，因為日本經(jīng)濟(jì)當(dāng)時是弱勢的，可以到強(qiáng)勢經(jīng)濟(jì)體去套利。而美國經(jīng)濟(jì)之外，很難說存在一個支撐世界經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)勢體，相反，各國央行害怕這種拆借行為，必須要縮小跟美國的利差。于是，這產(chǎn)生了一個利率的“同向墮落效應(yīng)”，從而將世界性通脹的火種毫無保留地彼此相傳。

　我們在《美國國債陷阱》已經(jīng)表達(dá)過對這種“過山車”式的投機(jī)價值的恐懼，而這也使得民眾對紙幣體系崩潰的大規(guī)模猜疑將很快出現(xiàn)，幾千年在自由市場貨幣爭奪中的優(yōu)勝者——黃金將發(fā)揮其信心維系物的功能，這也會促成“ 黃金鐵托們”的狂歡，同時也宣告一個分裂的貨幣多元時代的提早到來。

信息來源：２１世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道