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　　復(fù)蘇有待觀察
　　信心指數(shù)★★★
　　⊙摩根大通中國證券市場部董事總經(jīng)理兼主席 李 晶
　　在中國經(jīng)濟(jì)放緩既成事實(shí)的情況下，對最終經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況的憂慮取代了對經(jīng)濟(jì)下滑的憂慮。最近的消息為投資者帶來了一些利好因素--例如，12月份中國鐵礦石進(jìn)口較上月提高6.2%；波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)也由于超寬船舶需求增加而從12月份的低位上升56%。在很大程度上，近期的改善跡象反映出減少庫存活動漸趨結(jié)束，但并不意味著需求顯著回升。經(jīng)濟(jì)放緩可能正在見底，但經(jīng)濟(jì)是否持續(xù)復(fù)蘇仍有待觀察。
　　目前市場對于中國對抗經(jīng)濟(jì)下滑所做的努力反映似乎趨于積極。我在英國路演期間，首先談及了中國的經(jīng)濟(jì)刺激方案向刺激消費(fèi)過渡的情況。中國政府開始認(rèn)識到，刺激消費(fèi)的必要性越來越大。近期的信息和數(shù)據(jù)表明，市場情緒出現(xiàn)復(fù)蘇，這暗示國內(nèi)需求在一定程度上回穩(wěn)。在溫家寶總理訪問歐洲的"信心之旅"后，金融業(yè)界也感覺到，北京方面已著手采取更積極的措施保持經(jīng)濟(jì)增長?，F(xiàn)在說中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見底仍然為時尚早，但市場情緒似乎有所復(fù)蘇。
　　中國第一階段的刺激經(jīng)濟(jì)措施包括大幅放寬貨幣政策，推出大型基建項(xiàng)目及向有困難的廠商提供稅項(xiàng)優(yōu)惠。第一批1000億人民幣的資金已于去年12月投放至主要項(xiàng)目工程中，其后，第二批1300億人民幣的資金也于春節(jié)之前到位。最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)理想，反映了上述工作的成果。(.郭.蕾)
　　中國經(jīng)濟(jì)增長仍可持續(xù)
　　信心指數(shù)★★★★★
　　⊙香港上海匯豐銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 屈宏斌
　　中國經(jīng)濟(jì)會在今年一季度見底，GDP增長將達(dá)到6.5%。今年第二季度，隨著政府財政刺激政策的落實(shí)，中國經(jīng)濟(jì)增長將逐漸回升，GDP增長估計為7%左右。下半年經(jīng)濟(jì)增長率能回升至8%或以上。
　　我相信，見底反彈后中國經(jīng)濟(jì)的增長將是可持續(xù)的，投資將是拉動經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。首先，政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)建設(shè)投資將陸續(xù)開工，這些項(xiàng)目都是些中長期的項(xiàng)目。而且，銀行信貸也有明顯的回升。兩者是相互促進(jìn)的，政府有投資的欲望，也有投資項(xiàng)目，同時銀行能提供充裕的資金提供信貸支持。
　　的確，全球經(jīng)濟(jì)還在持續(xù)衰退，會對中國的出口產(chǎn)生很大影響，今年一季度的進(jìn)出口很可能會出現(xiàn)兩位數(shù)的衰退。但是政府基建投資的力度在加大，銀行的信貸在加大，這兩方面足以抵消出口放緩的影響，帶動整體經(jīng)濟(jì)增長明顯回升。
　　至于消費(fèi)，則會維持一個較穩(wěn)定的低增長。主要是由于出口行業(yè)受打擊帶來的失業(yè)問題可能會對消費(fèi)帶來負(fù)面影響。雖然國家出臺的刺激消費(fèi)的政策能對出口放緩帶來的負(fù)面影響起到抵消作用，但消費(fèi)的恢復(fù)不會像投資的恢復(fù)來得那么快，特別是在宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性增加的情況下，消費(fèi)不會有大幅度的上升。(.雨 .田)
　　今年底明年初經(jīng)濟(jì)見底
　　信心指數(shù)★★★★
　　⊙瑞銀財富管理研究部亞太區(qū)主管兼亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師 浦永灝
　　由于國家推出了積極的財政政策，同時國內(nèi)居民消費(fèi)狀況也不錯，今年GDP增長"保八"應(yīng)該沒有問題。中國經(jīng)濟(jì)見底不難，時間上應(yīng)該會在今年年底或明年年初，同時見底的時間也取決于政策力度。瑞銀對中國GDP增長的預(yù)測是7.8%，和8%沒有質(zhì)的區(qū)別，并沒有像有的大行那樣下調(diào)到6%甚至5%。相對于其他國家而言，中國經(jīng)濟(jì)的增長率仍是很高的。
　　現(xiàn)在的關(guān)鍵問題，是見底之后能否有持續(xù)發(fā)展？這可以說是嚴(yán)峻的考驗(yàn)。我關(guān)注的問題是，今后的5-10年中國何去何從？加入世貿(mào)組織后，中國進(jìn)入了國際市場，國內(nèi)的資金、技術(shù)、勞動力都加入了國際大循環(huán)，經(jīng)濟(jì)上了新的臺階。在目前全球需求不景氣的情況下，中國如何能夠找到一條新的、持續(xù)增長的道路？我倒不認(rèn)為出口會崩潰，中國的企業(yè)可以在國家政策的引導(dǎo)下，發(fā)展高附加值的產(chǎn)業(yè)。
　　中國企業(yè)改革開放以來，一直是在一個增長的環(huán)境中發(fā)展，從來沒有經(jīng)歷過長期的嚴(yán)峻的調(diào)整。因此，中國企業(yè)在成本控制和管理供應(yīng)等方面沒有花太多的精力。本輪的經(jīng)濟(jì)衰退，讓中國企業(yè)在提高效率、降低成本等方面得到了鍛煉的機(jī)會。當(dāng)年油價高企就強(qiáng)迫德國和日本走上了節(jié)能的道路，日本發(fā)展了地鐵，德國發(fā)展了可再生能源。今天我們還沒有看到哪些中國企業(yè)在管理和技術(shù)創(chuàng)新方面做得特別成功，從這個角度看，中國還有很大的發(fā)展?jié)摿?，至少有很多改善的空間。
　　今天的中國也可以考慮發(fā)展能源利用效率高、勞動力利用效率高和高附加值的產(chǎn)業(yè)，同時把提高內(nèi)需深入到農(nóng)村。同時完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高競爭力。這不僅僅表現(xiàn)在完善鐵路、公路港口，還包括人民的健康和教育。我們看到，政府在這些方面已經(jīng)做了很多工作。經(jīng)濟(jì)處于衰退周期時，我們無須驚慌失措，因?yàn)檫@是很正常的，就像人會因?yàn)槠谶^度或有外部細(xì)菌侵入而生病一樣。(.郭.蕾)
　　二季度經(jīng)濟(jì)將顯著反彈
　　信心指數(shù)★★★★
　　⊙美林中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家 陸 挺
　　今年一季度對于中國而言是最艱難的時期，因?yàn)槌隹诘臏p少將抵消內(nèi)需增長的上升。美林預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)將在今年二季度顯著反彈，維持對2009年全年GDP增長8.0%的預(yù)期。
　　美林認(rèn)為，去年12月和今年1月制造業(yè)PMI指數(shù)的反彈，意味著在政府的經(jīng)濟(jì)刺激政策的推動下，中國經(jīng)濟(jì)保持堅挺，同時"去庫存"過程也已經(jīng)接近尾聲。1月份出口額下降了17.5%，進(jìn)口額下降了43.1%貿(mào)易順差391億美元，接近歷史新高。美林表示，事實(shí)上，春節(jié)對1-2月貿(mào)易數(shù)據(jù)的影響是很大的，去年的春節(jié)黃金周是在2月，而今年在1月，這意味著今年1月份的工作日比去年1月少了很多天，因而與去年同期相比較的數(shù)據(jù)幾乎沒有意義。美林預(yù)期，2009年一季度出口和進(jìn)口同比將分別減少7.0%和20%，全年出口和進(jìn)口將分別較2008年減少5%和11.7%，而2009年的貿(mào)易順差則將從2008年的2960億美元增加至3580億美元。(.雨.田)
　　
　 .證.券.時.報