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　　“負(fù)翁”民眾——

　　貧富差距加大,消費信貸迅速膨脹

　　美國富有嗎？它當(dāng)然比世界上絕大多數(shù)國家都富有,但落實到美國的民眾身上,我們將會看到另外的結(jié)論。

　　先來看一組數(shù)據(jù):從1971年到2007年,美國企業(yè)平均工資從每小時17.6美元降到了10美元；同期,美國企業(yè)高管與普通員工的工資差距,從40:1擴大到了357:1；同期,美國民眾的消費信貸從1200億美元擴張至2.5萬億美元；2007年美國的房地產(chǎn)住房抵押貸款市場規(guī)模達(dá)11.5萬億美元,相當(dāng)于GDP的83%。

　　這樣一組數(shù)據(jù)說明了什么？

　　第一,它說明美國民眾的收入水平在絕對下降,而下降的幅度絕非17.6美元到10美元。因為,每小時平均10美元的工資總額中,少數(shù)高級管理人員拿走的部分越來越多,一般員工拿到的越來越少——收入兩極分化。

　　第二,正如我們經(jīng)常在美國媒體上看到的那樣:如今在美國找到一份年薪5萬美元的工作可能性已經(jīng)很小,美國的中產(chǎn)階級人數(shù)正在大幅萎縮；另外,美國的失業(yè)率在不斷攀升,而政府能夠提供的就業(yè)職位,也大都是臨時性的低薪工作。

　　那么,美國人靠什么維系原有的生活水平？答案很簡單:借貸!

　　這正是消費信貸近十年來在美國迅速膨脹的主要原因。美國普通民眾的負(fù)債（住房負(fù)債加消費負(fù)債）共計14萬億美元,相當(dāng)于GDP的101%,平均每人7萬元美元,而負(fù)擔(dān)最重的則是低收入人群。

　　其實,到了1990年以后,美國原本享有高收入的工程師以及高級技術(shù)工人,如今已經(jīng)大量淪為商業(yè)的服務(wù)員、金融機構(gòu)的推銷員、各種營業(yè)部的柜臺員,甚至改行成了人體保健員和各色志愿人員,這也是服務(wù)業(yè)占據(jù)GDP80%的美國經(jīng)濟還能為社會提供的最多的就業(yè)崗位。

　　再換一個角度,拉動經(jīng)濟增長有三駕馬車——投資、消費、凈出口。那么,空心化的美國經(jīng)濟還能靠什么拉動？

　　巨額貿(mào)易赤字,顯然會使凈出口對經(jīng)濟的拉動作用為負(fù)值；再看投資,正如上文所述,美國制造業(yè)投資增長率2006年僅為2.7%,投資額僅相當(dāng)于GDP的2.1%,所以更多的是靠金融投資,這使得美國每天都需要40億美元資本流入,而債務(wù)循環(huán)機制確實保證了這等規(guī)模的資本流入,但這僅僅平衡貿(mào)易逆差,而真正拉動美國的經(jīng)濟增長的是消費。2007年,消費對美國GDP增長的貢獻(xiàn)率高達(dá)72%。

　　問題來了。美國民眾的絕對收入在不斷降低,而美國又要靠消費的不斷增加來拉動經(jīng)濟增長,這顯然矛盾。怎么辦？美國政府的辦法是:進(jìn)一步放松金融管制。讓原本沒有資格借錢的人借錢消費,讓原本沒有資格買房的人購買住房,這正是次級按揭貸款及其一系列衍生品出現(xiàn)的歷史背景。

　　了解了這個背景,也就不奇怪,格林斯潘為什么會在2005年4月8日美聯(lián)儲第四屆年度社區(qū)事務(wù)研究會議上,對美國次級按揭貸款從1990年初的1%增長到2005年的10%大加贊賞。在他看來,這是美國金融技術(shù)進(jìn)步的一大成果,創(chuàng)造的消費信貸大幅擴張的經(jīng)濟奇跡。但是,這個奇跡在美聯(lián)儲開始加息、房地產(chǎn)價格開始不斷下跌中變成了海市蜃樓,更可怕的是,“次貸危機”變成了引爆美元危機的雷管。

　　2008年10月23日,《華爾街日報》報道稱:美國將有1200萬人將因為房價下跌而破產(chǎn),占全部供房者的1/6。

　　危機是常態(tài)——

　　美國危機帶給全球災(zāi)難

　　第二次美元危機在全球爆發(fā)后,經(jīng)濟學(xué)界有人痛罵格林斯潘濫發(fā)美元。但殊不知,格林斯潘時代的美國——一個只能依靠國家信用、企業(yè)信用和消費信用不斷擴張而拉動經(jīng)濟增長的美國,所能帶給世界的,必然是泡沫經(jīng)濟的周而復(fù)始。因為對靠金融市場主導(dǎo)權(quán)、靠美元對國際貿(mào)易主導(dǎo)權(quán)賺大錢、賺快錢并拉動經(jīng)濟增長的美國來說,最好的方法就是不斷地制造泡沫。

　　于是,對于其他國家而言,只要市場充分開放、充分與國際（美國）接軌（使用同樣的市場規(guī)則）,那該國的市場就一定會被美元淹沒,最后該國的外匯儲備——被所有國家奉為財富、多年辛苦積累下的美元,不僅在價格的暴漲暴跌中被熬干,甚至還會欠下一屁股債以致國家破產(chǎn)。

　　2004年,無奈的格林斯潘一改以往晦澀的風(fēng)格而明確表示,在目前情況下,只能一而再、再而三地不斷降低利率,為維持美國的債務(wù)經(jīng)濟,美國只能借助于新的泡沫。

　　格老說的這個“新的泡沫”,無疑就是今天我們看到的、在過度信用支撐下的房地產(chǎn)泡沫——本質(zhì)就是金融泡沫——次級按揭抵押貸款及其各種衍生債券的泡沫。但現(xiàn)在它已經(jīng)破滅了,同時很可能把美國這個“經(jīng)濟怪物”的好日子帶到盡頭。

　　其實,在美國又何止是房地產(chǎn)泡沫。財政赤字的多年積累構(gòu)成了“財政泡沫”,貿(mào)易赤字的多年積累構(gòu)成了“貿(mào)易泡沫”,而由它們匯合一起累加成美國的“債務(wù)泡沫”；在這場危機中我們還可以看到“評級泡沫”,可以看到由于財務(wù)制度造成的上市公司利潤虛增的“股價泡沫”,以及由于國民過度消費造成的“抵押貸款泡沫”等等。一切泡沫最終交匯成了“美元泡沫”。

　　美國這樣一種特殊的經(jīng)濟模式害人又害己,但總體上看:害己少、害人多。包括今天這場表面是美國、而實際是“全球第二次美元危機”的災(zāi)難,到頭來誰最倒霉？現(xiàn)在還說不清,但事實已經(jīng)表明,全世界都在為此買單,而且美國之外其他國家的買單總額已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了美國；事實還告訴我們,危機中美元相對于歐元的升值說明,歐洲經(jīng)濟在危機中所受到的傷害可能比美國更大；事實將更進(jìn)一步表明,許多發(fā)展中國家將被放到破產(chǎn)的邊緣。

　　當(dāng)然,誰輸誰贏現(xiàn)在算總賬尚早,但可以肯定,正在經(jīng)歷的這場危機所帶給世界的痛苦,無論是廣度還是深度,都將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歷史上任何一次,包括第一次美元危機以及1929年之后的全球經(jīng)濟大蕭條。

信息來源：中國經(jīng)濟周刊