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　　金屬、農(nóng)產(chǎn)品期貨本周連續(xù)暴跌，做多客戶大面積暴倉的風險正在上升
　　國慶節(jié)后，國內(nèi)期貨市場為空方提供了一場難得一見的超級盛宴，銅、大豆、豆油等主要期貨品種連續(xù)三天跌停。金融危機讓全球民眾對未來預期轉(zhuǎn)為悲觀，商品市場就是這種預期最敏感的晴雨表。三個跌停行情導致無數(shù)方向做反的投資者因暴倉而"身首異處"，期貨公司更是如履薄冰。
　　金屬跌勢綿綿
　　昨天，滬銅各個合約繼續(xù)全線跌停，主力合約0812收于45720元/噸，下跌2920點，跌幅6％，成交89938手，減倉17656手。本周短短三個交易日，滬銅0812已從節(jié)前的53360元跌至45720元，累計跌幅接近15%。除跟隨倫敦銅補跌外，暗淡的經(jīng)濟前景和疲弱消費也是促使銅破位慘跌的主要原因。
　　與銅相比，鋅和鋁的境遇稍好。滬鋅主力合約0812下跌115元，報收于12730元/噸。滬鋁主力合約0812報收于14230元/噸，下跌35元。業(yè)內(nèi)人士認為，鋁和鋅下行空間已打開，后市將會維持跌勢。
　　農(nóng)產(chǎn)品有所分化
　　農(nóng)產(chǎn)品走勢有所分化瓦解。小麥和玉米呈整理格局，其主力合約以紅盤報收，但大豆、豆油、棕櫚油、白糖等品種跌勢綿綿。受隔夜市場CBOT玉米期價下跌減緩影響，昨天大連玉米低開后小幅震蕩，各主力合約結(jié)算價漲幅范圍在10－30元之間。而昨天早盤，部分大豆多頭試圖搶反彈，曾沖破跌停板，然而前期跌幅損失較深的多頭紛紛趁機出逃，反彈勢頭迅速被摧毀，多頭徹底被打趴。
　　天膠瘋跌被強平
　　昨日，天膠到第三個跌停后，交易所為了控制風險，將各方損失降低到最小，決定在跌停板強平。多頭被迫兌現(xiàn)盈利，只要是愿意認輸?shù)目疹^，把平倉單掛在跌停板上，都由交易所自動撮合成交，天膠0903最新價為16445元。燃料油等工業(yè)品目前處于極度瘋狂的下跌狀態(tài)，多頭信心完全崩潰。
　　黃金依然一枝獨秀
　　不過，商品市場整體弱勢沒有拖累黃金的表現(xiàn)，黃金再成避險天堂。紐約商品交易所黃金期貨價格7日繼續(xù)大漲，12月合約每盎司比前一交易日上漲15.80美元，收于882美元，漲幅達1.8%。截至北京時間昨天17點，國際金價強勁攀升到913美元。國內(nèi)市場上，滬金12月合約收報199.16元，較上一交易日大漲8.55元/克，全天成交54792手，持倉增加4388手至32412手。（記者　林蘭）
　　□市場反應
　　極端行情下期貨公司如履薄冰
　　10月以來，以銅為首的金屬，以大豆為首的農(nóng)產(chǎn)品連續(xù)暴跌，三個跌停的極端行情導致無數(shù)個方向做反的投資者因暴倉而"身首異處"，期貨公司更是如履薄冰。
　　暴倉認賠客戶比比皆是
　　銅一直是國內(nèi)最成熟、交易量最大的品種，昨天收盤后，一些知名期貨公司銅客戶的虧損情況迅速在坊間流傳。
　　某上海期貨公司在國慶節(jié)前持有1.5萬噸銅多單，三個跌停之后，15%的保證金已所剩無幾，客戶無力再追加保證金。盡管每噸虧損8000元，總體虧損1.2億元，為保證客戶風險不牽連到期貨公司，該期貨公司在收市前強制對其平倉，賬面虧損變成現(xiàn)實。北京一家期貨公司長期是銅多頭的云集之地，昨天收市后，客戶浮動虧損高達2.55億元。西南地區(qū)某期貨公司持有1.5萬手大豆多單，昨天減倉6000手，一些資金量有限、倉位重的客戶已被清洗出場。
　　期貨公司強行平倉
　　商品期市連續(xù)暴跌，期貨公司風險陡然增大。一旦客戶穿倉，資不抵債，客戶所欠的債務風險將轉(zhuǎn)嫁給期貨公司。持倉量越大、客戶越多的期貨公司面臨更大風險。昨天，某期貨公司結(jié)算部經(jīng)理透露，"周一、周二，陸續(xù)有客戶保證金不足，通知追加保證金也沒有什么效果，只好對他們頭寸進行強平"。一家銅期貨持倉量居前的上海期貨公司負責人表示，截至本周二，該公司近15%的客戶遭遇強行平倉，到昨天平倉的多單客戶超過70%。
　　三大期交所急控風險
　　交易所也對資金和倉位進行密切監(jiān)控。因為一旦客戶大面積暴倉，期貨公司、交易所都會面臨資金鏈抽緊的問題。大商所在連續(xù)出現(xiàn)三個跌停后，通常采取強制減倉措施，有盈利的凈持倉將會在第三個跌停板日收盤后被系統(tǒng)自動撮合平倉，上海和鄭州兩家交易所會出臺臨時風險處理措施。天膠已被強平，滬銅將在今天暫停交易。記者林蘭
　　□行情展望
　　泡沫破裂之后是反彈
　　期市極度恐慌，商品價格以崩盤方式下跌，未來將向何處去？昨天下午，本報就此問題采訪到東方智贏董事長譚延。譚延詳細解釋了商品泡沫破裂的原因和方式，并預測市場在極度恐慌之后，會迎來中等級別的反彈，以修正近期的超賣行為，并醞釀新一輪跌勢。
　　譚延認為，當前期貨市場暴跌的根本原因是市場流動性急劇萎縮導致。過去三年，資產(chǎn)價格急劇上漲主因是市場流動性嚴重過剩，而非市場自身的真實供需關系。由于商品的金融性被人為放大很多，其泡沫成分也是最大的，因此其破裂速度也非?？臁４舜稳蛐越鹑谖C極有可能形成全球性的經(jīng)濟危機，經(jīng)濟結(jié)構的調(diào)整會持續(xù)很長時間，整個商品市場近兩年的總體趨勢仍然是下行。
　　另外，最近的暴跌還受到極度恐慌情緒影響，導致市場波動過于激烈。由于這種情緒短期并沒有完結(jié)，期貨市場的下跌還會持續(xù)一段時間。但在市場極度恐慌之后，市場會迎來中等級別的反彈。
　　譚延指出，目前商品市場總體處于中等級別的熊市，不過可能會出現(xiàn)某種程度的分化。金融屬性較強、前期價格上漲幅度太大的商品（多數(shù)商品期貨均是如此）會出現(xiàn)持續(xù)性的暴跌，但少數(shù)商品，如糖等，可能會是例外，因為其前期漲幅較小，最近幾個月一直處于社會生產(chǎn)成本區(qū)域附近，市場氛圍一旦轉(zhuǎn)暖，其可能出現(xiàn)讓人意想不到的上漲行情。（記者　林蘭）
　　
信息來源：華.西.都.市.報