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　　國(guó)內(nèi)商品期貨的下跌是在國(guó)際期貨價(jià)格大幅下挫下的背景產(chǎn)生的
　　這兩天股市連續(xù)重挫，而商品期貨市場(chǎng)這兩天的走勢(shì)甚至比股市還要寒冷。10月第一個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)所有的19個(gè)交易品種出現(xiàn)歷史首次全面跌停局面，且銅、鋁、橡膠、豆粕、玉米等主力交易品種均創(chuàng)下近期新低；第二個(gè)交易日，橡膠、銅、鋁、油脂類商品期貨繼續(xù)跌停，其中橡膠已經(jīng)是連續(xù)第三個(gè)跌停。

　　在這輪大跌中，做空的投資者盈利豐厚，做多的投資者血本無(wú)歸，長(zhǎng)假之前持有單的投資者很難找到出逃機(jī)會(huì)。面臨著巨大風(fēng)險(xiǎn)的不只是投資者，交易所和期貨公司風(fēng)險(xiǎn)處置能力都將受到前所未有的考驗(yàn)。 記者 周陽(yáng)

　　做空者

　　3天時(shí)間盈利翻一倍

　　“每天就等著數(shù)錢了，第一次嘗到了這樣翻倍的效果?！蓖顿Y者周建明(化名)接受記者采訪時(shí)按捺不住自己的喜悅。

　　周建明節(jié)前是22萬(wàn)的資金，用11萬(wàn)空了橡膠的合約，國(guó)慶后周建明的賬戶已經(jīng)達(dá)到了30萬(wàn)，也就是意味著11萬(wàn)的資金短短3個(gè)交易日盈利了8萬(wàn)余元，幾乎要翻倍了。他還告訴記者，三個(gè)跌停以后，交易所可能會(huì)放開漲跌停限制，這就意味著，他的利潤(rùn)可能還將擴(kuò)大。

　　做多者

　　虧得向親戚借錢補(bǔ)保證金

　　并不是所有的投資者都像周建明這樣幸運(yùn)，期貨本來(lái)就是一個(gè)零和游戲，在大多數(shù)情況下，總會(huì)有一個(gè)贏、一個(gè)輸。

　　昨日，記者在某期貨公司采訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，有工作人員正忙著打電話給客戶，原來(lái)是節(jié)前做多的投資者，由于做反了方向出現(xiàn)了連續(xù)虧損，而不少品種是連續(xù)跌停，連平倉(cāng)的機(jī)會(huì)也沒(méi)有，所以期貨公司要求客戶補(bǔ)足虧損的金額。

　　“我們這里有位投資者從節(jié)前開始做多橡膠，由于倉(cāng)位比較重，導(dǎo)致了要補(bǔ)保證金，他現(xiàn)在還在湊保證金?！蹦称谪浌镜目蛻艚?jīng)理告訴記者。這位投資者是位新手，幾乎把所有的積蓄都投入到期貨里，然后倉(cāng)位也非常重，一下碰到了突發(fā)事件，虧損嚴(yán)重，又一時(shí)半會(huì)兒湊不到錢來(lái)補(bǔ)保證金，只好向親戚去借錢。

　　市場(chǎng)趨勢(shì)以下跌為主

　　后市預(yù)測(cè)

　　杉立期貨分析師袁丁認(rèn)為，國(guó)內(nèi)國(guó)外商品價(jià)格大幅下挫，國(guó)內(nèi)滬銅和連豆毫無(wú)懸念地以兩個(gè)跌停板結(jié)束了節(jié)后的前兩個(gè)交易日。在恐慌的大幅下跌中投資者依然可以耐心尋找投資機(jī)會(huì)。由于受國(guó)內(nèi)制度上的限制，一般的連續(xù)下跌不會(huì)超過(guò)3個(gè)跌停板，在3個(gè)停板之后，交易所通常會(huì)對(duì)該品種進(jìn)行擴(kuò)板，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)比較強(qiáng)烈的反彈。

　　橡膠在周三停止交易后即將迎來(lái)擴(kuò)板，持空單的投資者可以有很好的獲利平倉(cāng)機(jī)會(huì)，而無(wú)單的投資者也可能迎來(lái)比較好的做多機(jī)會(huì)，不過(guò)通常情況不會(huì)持續(xù)太久，商品市場(chǎng)整體趨勢(shì)還是以下跌為主，投資者必須控制自己的風(fēng)險(xiǎn)。

　　90%客戶空倉(cāng)過(guò)節(jié)

　　統(tǒng)計(jì)

　　記者從幾個(gè)期貨公司拿到的數(shù)據(jù)來(lái)看，像上面大賺、大虧的投資者占投資者總數(shù)的百分比還是非常小的，大部分投資者在節(jié)前選擇了空倉(cāng)過(guò)節(jié)。“我在節(jié)前接到了營(yíng)業(yè)部的電話，建議我在節(jié)前空倉(cāng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！蹦碃I(yíng)業(yè)部的一位投資者說(shuō)。

　　“美國(guó)金融危機(jī)愈演愈烈，五大投行全軍覆滅，各種隱藏的危機(jī)集中爆發(fā)，國(guó)際形勢(shì)相當(dāng)復(fù)雜，而國(guó)慶正是我們的黃金周放假期間，國(guó)內(nèi)有5天不交易，在現(xiàn)在這樣一個(gè)動(dòng)蕩時(shí)期，持倉(cāng)過(guò)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)可以說(shuō)是極度的不確定?！敝袊?guó)中期寧波營(yíng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品的分析師佘波說(shuō)。

　　他表示，一方面，他們通過(guò)相應(yīng)的提高保證金以控制客戶的持倉(cāng)頭寸，另一方面他們極力建議客戶空倉(cāng)過(guò)節(jié)，輕松地度假，保持一分輕松的心態(tài)，等節(jié)后各方面都逐漸明朗以后入場(chǎng)操作，所以此次期貨市場(chǎng)多年未遇的風(fēng)險(xiǎn)，基本上對(duì)公司的客戶沒(méi)有帶來(lái)大的風(fēng)險(xiǎn)和虧損，90%以上的客戶都選擇了空倉(cāng)過(guò)節(jié)。佘波表示作為期貨公司的專業(yè)人員，除了給投資者分析趨勢(shì)創(chuàng)造收益，更重要的是要為客戶提示風(fēng)險(xiǎn)，幫助客戶在市場(chǎng)中認(rèn)識(shí)期貨，控制風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)健操作。

　　■相關(guān)資料

　　連續(xù)跌停如何處理？

　　“我從業(yè)十多年，第一次看到所有的期貨全部跌停的現(xiàn)象?！敝袊?guó)中期寧波營(yíng)業(yè)部副總經(jīng)理雷紅軍告訴記者。他非常驚訝國(guó)內(nèi)商品期市迎來(lái)的是全線“一字”跌停的悲壯場(chǎng)景。不少投資者因?yàn)樽鰧?duì)了方向會(huì)賺得盆滿缽滿，而還有一部分投資者會(huì)虧得血本無(wú)歸。交易所在節(jié)前采取了提高保證金比例，在節(jié)后采取漲跌停板限制來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，但是風(fēng)險(xiǎn)還是非常大。

　　據(jù)雷紅軍介紹，雖然交易所會(huì)采取漲跌停板的方法來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，但是期貨的風(fēng)險(xiǎn)還是非常大。對(duì)于連續(xù)漲跌停后，各交易所會(huì)采取不同的方式來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，上交所還是會(huì)在第四天采取擴(kuò)板的方式，即行情出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)停板后，第四天交易所會(huì)決定停止相關(guān)合約的交易，并于這一天公布下一個(gè)交易日的風(fēng)險(xiǎn)處理方式，從前幾次的處理結(jié)果來(lái)看，一般會(huì)出現(xiàn)擴(kuò)板的情況。舉個(gè)例子，橡膠的三板是4%，6%，6%，第四天停止交易，第五天停板幅度可能就是10%，當(dāng)然也可能第五天的幅度依舊維持第三天的幅度，風(fēng)險(xiǎn)依舊是非常大。

　　而大商所一般采取強(qiáng)減措施，如果連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)停板，交易所會(huì)在第二個(gè)板交易結(jié)束并結(jié)算后發(fā)布公告，發(fā)布強(qiáng)制減倉(cāng)的公告，后天既使再是停板，愿意平倉(cāng)的多頭，只要把單子掛進(jìn)去，尾盤后交易所會(huì)通過(guò)強(qiáng)減措施，把多單平掉。

信息來(lái)源：現(xiàn)代金報(bào)