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　　盡快提高居民收入,進(jìn)而拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng),是應(yīng)對(duì)外需疲軟的必選路徑
　　
　　不出外界預(yù)料,中央銀行適時(shí)下調(diào)了存貸款基準(zhǔn)利率,兩個(gè)月內(nèi)三度下調(diào)利率,頻率之高史上罕見(jiàn)。政策放松力度大源于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)空前嚴(yán)峻---從國(guó)內(nèi)來(lái)看:出口下滑、投資減速、消費(fèi)不振,三駕馬車同時(shí)疲軟；從國(guó)外來(lái)看,次貸危機(jī)繼續(xù)肆虐,西方主要經(jīng)濟(jì)體集體進(jìn)入或者接近衰退,周邊環(huán)境不容樂(lè)觀。貨幣政策需要靈活應(yīng)對(duì)形勢(shì)變化,降息非常必要！

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前公布的最新經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)印證了經(jīng)濟(jì)下滑的判斷,今年前三季度中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值201631億元,按可比價(jià)格計(jì)算,同比增長(zhǎng)9.9％,比上年同期回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速自2003年以來(lái)首次進(jìn)入一位數(shù)區(qū)間。更令人擔(dān)憂的是,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的下滑可能只是剛剛開(kāi)始,目前所面臨的各方面因素都非常不利,比較悲觀的看法已將明年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)下調(diào)至8%以下。
　　
　　貨幣政策是宏觀調(diào)控手段中反應(yīng)比較靈敏的選擇,所以在經(jīng)濟(jì)剛剛出現(xiàn)下滑跡象的時(shí)候,貨幣政策就在實(shí)際操作中出現(xiàn)調(diào)整,隨著經(jīng)濟(jì)減速勢(shì)頭越來(lái)越明顯,貨幣政策的放松力度也相應(yīng)增大。而且,貨幣政策的放松在作用點(diǎn)上有所側(cè)重,著重強(qiáng)調(diào)了對(duì)于中小企業(yè)的支持,這部分企業(yè)對(duì)于創(chuàng)造就業(yè)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用明顯。
　　
　　及時(shí)而有效地應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)也是我國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向的重要原因,目前來(lái)看,絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體都已經(jīng)卷入金融危機(jī)當(dāng)中,全球合作應(yīng)對(duì)危機(jī)自然成為首要選項(xiàng)。10月8日全球集體降息已經(jīng)帶有明顯的合作痕跡,相信此次中國(guó)央行選擇繼續(xù)降息會(huì)有類似的考慮。金融危機(jī)運(yùn)行的情況顯示,單個(gè)國(guó)家采取措施根本無(wú)法產(chǎn)生作用,即便是幾個(gè)國(guó)家之間簡(jiǎn)單層面的合作也是收效甚微,所以全球主要經(jīng)濟(jì)體聯(lián)合行動(dòng)當(dāng)為明智之舉。
　　
　　及時(shí)放松貨幣政策對(duì)于提振信心的效果立竿見(jiàn)影,但政策要想促進(jìn)實(shí)際產(chǎn)出提高還需假以時(shí)日。興業(yè)銀行(601166)資金營(yíng)運(yùn)中心魯政委的研究表明,從長(zhǎng)期來(lái)看,貨幣供應(yīng)量與產(chǎn)出之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系明顯,但在短期內(nèi),二者對(duì)應(yīng)變動(dòng)在統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方面并不顯著。他認(rèn)為可能的原因包括,經(jīng)濟(jì)下降周期內(nèi),隨著順差、外商直接投資和外部資金流入的下降,基礎(chǔ)貨幣增速將會(huì)下降；同時(shí),銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)有所增強(qiáng),也會(huì)全面收縮信貸。
　　
　　貨幣政策對(duì)于抑制經(jīng)濟(jì)下滑和促使經(jīng)濟(jì)走出低谷作用有限已被經(jīng)濟(jì)學(xué)者廣泛論證,有學(xué)者將低迷時(shí)期擴(kuò)張貨幣政策比喻成"推一根軟繩子",雖然調(diào)控當(dāng)局意圖明顯,但是政策卻很難找到著力點(diǎn)。凱恩斯用著名的"流動(dòng)性陷阱"來(lái)證明經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期利率工具失效,目前全球經(jīng)濟(jì)所表現(xiàn)出的對(duì)利率工具不敏感似乎又在重新證明這一論斷。我國(guó)目前距此階段還很遙遠(yuǎn),但我們同樣需要考慮政策的合理搭配問(wèn)題,在目前經(jīng)濟(jì)下滑形勢(shì)比較嚴(yán)峻的情況下,財(cái)政政策非常有必要發(fā)揮更為重要的作用。
　　
　　擴(kuò)張性財(cái)政政策的首要選擇是減稅,內(nèi)需中的消費(fèi)一項(xiàng)一直是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的軟肋,而消費(fèi)不足的重要原因之一是國(guó)民收入的初次分配不很合理,所以盡快提高居民收入,進(jìn)而拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng),是應(yīng)對(duì)外需疲軟的必選路徑。提高居民收入別無(wú)它法,減稅是唯一選擇。有分析認(rèn)為,近期的財(cái)政收入增速明顯放緩,甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)的情況,說(shuō)明政府減稅的空間正在縮小。但是,從全年的情況來(lái)看,稅收收入的增長(zhǎng)仍會(huì)維持較高增速,將更多的收入留給個(gè)人消費(fèi),對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的推動(dòng)作用可能會(huì)更加明顯。
　　
　　減稅對(duì)政府可支配資金的分流作用可用發(fā)行國(guó)債來(lái)彌補(bǔ),從最終受益角度分析,政府在重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上面的投資理分?jǐn)偟捷^大時(shí)間跨度上的納稅人,國(guó)債正是實(shí)現(xiàn)這一目的的最好工具。在上一輪經(jīng)濟(jì)周期的低谷,我國(guó)通過(guò)國(guó)債主動(dòng)創(chuàng)造赤字,加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),對(duì)于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了很好的作用,現(xiàn)在面臨同樣情況,過(guò)往經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。

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