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　　始自9月15日的全球金融危機(jī)所引發(fā)的銀行業(yè)倒閉潮以及全球信貸危機(jī)，讓全球投資者陷入空前恐慌，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)極度悲觀的預(yù)期推動(dòng)商品市場(chǎng)也由此展開了罕見的崩潰式下跌行情。倫敦3月銅從9月15日的7200美元快速跌至周五的3720美元，跌幅達(dá)48%。同期原油價(jià)格從100.71美元跌至周五的63美元，累計(jì)跌幅達(dá)37.4%。
　　
　　10月初美國(guó)7000億美元救市計(jì)劃、歐洲萬億美元緊急援助計(jì)劃的先后通過，一度使得急劇凍結(jié)的全球信貸市場(chǎng)開始緩解。10月10日倫敦銀行間3個(gè)月拆借利率(LIBOR)創(chuàng)出本輪危機(jī)以來的峰值4.82%，而在9月15日該利率僅為2.82%，本周五該利率已回落至3.52%。

　　然而，全球市場(chǎng)銀行體系資金的緊張狀況卻并未緩解，10月份以來白俄羅斯、烏克蘭、匈牙利、冰島、巴基斯坦等國(guó)共向國(guó)際貨幣基金組織累計(jì)申請(qǐng)了不低于200億美元的緊急貸款。

　　全球金融危機(jī)仍有愈演愈烈之勢(shì)。金融市場(chǎng)上全球股市持續(xù)低迷，外匯市場(chǎng)上投資者本周來解除傳統(tǒng)利差交易的操作幾乎達(dá)到了頂峰，一周來美元、日元匯率急劇飆升，周五英國(guó)宣布第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)16年來首次出現(xiàn)萎縮后，日元兌美元周五觸及13年高點(diǎn)，歐元兌美元急挫至2年來新低1.25的水平。愈演愈烈的金融危機(jī)導(dǎo)致的金融業(yè)損失以及眾多企業(yè)投資損失持續(xù)擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)拋售和結(jié)清商品期貨部位也拖累商品價(jià)格以不可思議的速度急速暴跌。

　　本周來中國(guó)政府先后出臺(tái)了維護(hù)主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)的系列措施，吸引了國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)大量做多資金進(jìn)入市場(chǎng)，一周來國(guó)內(nèi)白糖期貨連續(xù)第二周上漲，大豆期貨市場(chǎng)、天膠期貨周內(nèi)在低位寬幅震蕩行情也先后出現(xiàn)兩個(gè)漲停行情，與此同時(shí)銅、鋅期貨則再次出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)跌停板并在周五進(jìn)行強(qiáng)制減倉(cāng)的特別處理。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品板塊與金屬板塊一周來的一冷一熱形成了極其鮮明的反差，一定程度上也反映出國(guó)內(nèi)投資者當(dāng)前極不穩(wěn)定的投資心態(tài)和對(duì)后市預(yù)期的極大分歧。

　　金融危機(jī)的持續(xù)以及對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期將繼續(xù)主導(dǎo)商品市場(chǎng)的熊市主調(diào)，但中國(guó)政府對(duì)大豆、小麥、玉米市場(chǎng)的積極干預(yù)政策無疑將改變國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的運(yùn)行節(jié)奏和國(guó)內(nèi)外比價(jià)關(guān)系。在此背景下，筆者繼續(xù)看空金屬市場(chǎng)，并建議投資者可在大豆市場(chǎng)進(jìn)行反向套利操作。(作者為大華期貨研究總監(jiān))宋啟虎

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